PepsiCo Inc. (PEP) và Coca-Cola Co. KO) là là hai trong số các công ty đồ uống và thực phẩm đóng gói nổi tiếng nhất trên thế giới. Cả hai có khá nhiều điểm tương đồng, từ thị trường mục tiêu, mô hình kinh doanh cho đến hồ sơ tài chính. Tuy nhiên, xem xét kỹ hơn một số số liệu tài chính và hoạt động then chốt, có vẻ PepsiCo là cổ phiếu trả cổ tức tốt nhất mà nhà đầu tư nên sở hữu.

Khi nói đến đầu tư cổ phiếu trả cổ tức, nhiều nhà đầu tư coi lợi suất cổ tức (dividend yield) là yếu tố quan trọng nhất. Lợi suất cổ tức là tỷ lệ phần trăm cổ tức trên mỗi cổ phiếu của một công ty tương ứng với giá cổ phiếu của công ty đó. Nói cách khác, lợi suất cổ tức là số tiền mà nhà đầu tư nhận được so với giá trị hiện tại của cổ phiếu trên thị trường.

Hiện tại, PepsiCo và Coca-Cola có lợi suất cổ tức gần như giống nhau là 3,1%. Đây là mức lợi suất rất hấp dẫn, mặc dù không quá cao, và hiện vẫn cao hơn lạm phát PCE cốt lõi của Mỹ khoảng 30 điểm cơ bản.

Nguồn: Koyfin

Tuy nhiên, hãy lưu ý rằng, lợi suất cổ tức của PepsiCo luôn thấp hơn Coca-Cola trong ít nhất 5 năm trở lại đây. Nguyên nhân có thể là do PepsiCo có tốc độ tăng trưởng cao hơn và được đánh giá có chất lượng tốt hơn. Vì vậy, việc lợi suất của PepsiCo và Coca-Cola bằng nhau được coi là tín hiệu tích cực cho PepsiCo. 

Tăng trưởng cổ tức: PepsiCo thắng

Bên cạnh lợi suất cổ tức, nhà đầu tư cũng nên xem xét nhiều yếu tố quan trọng khác, trong đó có tăng trưởng cổ tức.

Nhìn lại giai đoạn kể từ đỉnh điểm của đại dịch Covid-19 tới nay (xem biểu đồ bên dưới), tăng trưởng cổ tức của PepsiCo cao hơn đáng kể so với Coca-Cola. Cụ thể, tăng trưởng cổ tức hàng năm của PepsiCo hiện đạt 10%, cao gấp đôi so với mức 5% của Coke .

Nhìn chung, nếu tất cả các yếu tố khác đều không thay đổi, thì nhà đầu tư nên sở hữu cổ phiếu của công ty có xu hướng tăng chi trả cổ tức theo thời gian, và có khả năng duy trì điều này trong tương lai. 

Để so sánh, nếu giữ nguyên các yếu  tố khác và giả sử giá cổ phiếu không đổi, thì mức tăng trưởng cổ tức hàng năm dự kiến là 10% của PepsiCo trong 5 năm tới sẽ tương đương lợi suất cổ tức là 4,9% vào năm 2029. Trong trường hợp của Coca-Cola, lợi suất cổ tức dự kiến chỉ là 3,90%, kém hấp dẫn hơn nhiều so với PepsiCo, với giả định tốc độ tăng trưởng cổ tức hiện tại là 5% được duy trì.

Nguồn: Koyfin

Sức mạnh tài chính: Coca-Cola thắng

Tất nhiên, chỉ trả cổ tức thôi là chưa đủ. Công ty cần có khả năng duy trì việc thanh toán cổ tức trong tương lai, nếu không muốn nói là tăng trưởng cổ tức ít nhất phải cao hơn tỷ lệ lạm phát. Đây là lúc sức mạnh tài chính phát huy tác dụng.

Sức mạnh tài chính được đánh giá dựa trên hai yếu tố: dòng tiền tự do (FCF) và bảng cân đối kế toán vững chắc.

Trong năm 2023, PepsiCo đã tạo ra dòng tiền tự do 7,90 tỷ USD, tăng mạnh 41% so với cùng kỳ năm trước và đạt mức tăng trưởng trung bình hàng năm 10% so với mức trước đại dịch năm 2019. Dòng tiền tự do trong cùng kỳ cao hơn 19% so với tổng số tiền chi trả cổ tức được thực hiện. Với thu nhập trên mỗi cổ phiếu dự kiến sẽ tăng 8% trong năm 2024, việc thanh toán cổ tức dường như được đảm bảo khá tốt.

Các số liệu của Coca-Cola tốt hơn một chút. Mặc dù dòng tiền tự do chỉ tăng với tốc độ 4% mỗi năm kể từ năm 2019, nhưng con số 9,70 tỷ USD của năm ngoái vẫn cao hơn 23% so với khoản tiền 8 tỷ USD cổ tức được thực hiện. Con số này cho thấy khả năng chi trả cổ tức của Coca-Cola cao hơn một chút so với PepsiCo.

Xét về bảng cân đối kế toán, khoản nợ ròng 37,1 tỷ USD của PepsiCo chiếm khoảng 37% tổng tài sản. Coca-Cola có vẻ an toàn hơn với khoản nợ ròng 30,9 tỷ USD, chiếm 32% tổng tài sản.

Tóm lại, những số liệu trên cho thấy sức mạnh tài chính của Coca-Cola nhỉnh hơn một chút so với Pepsi, nhưng lợi thế này dường như không quá rõ ràng. Hơn nữa, tỷ suất cổ tức và bảng cân đối kế toán của PepsiCo dường như vẫn đủ tốt để duy trì tỷ suất lợi nhuận và tăng trưởng cổ tức.

Sự ổn định của mô hình kinh doanh: PepsiCo thắng

Cuối cùng, đi sâu vào phân tích định tính, có vẻ như PepsiCo đang vận hành một mô hình kinh doanh cân bằng và ổn định hơn đối thủ của mình.

PepsiCo tạo ra khoảng 27% doanh thu và 56% lợi nhuận hoạt động từ mảng đồ ăn nhẹ (Frito Lay) ở Bắc Mỹ, giúp đa dạng hóa doanh thu và lợi nhuận tốt hơn. Trong khi đó, Coca-Cola hầu như chỉ là một doanh nghiệp đồ uống có khả năng đa dạng hóa về mặt địa lý tốt hơn một chút so với các đối thủ cạnh tranh chính.

Ngoài ra, hoạt động kinh doanh của PepsiCo được phân bổ tốt hơn giữa các kênh bán lẻ tại nhà và ngoài cửa hàng. Điều này giúp giải thích tại sao doanh thu của công ty tăng 5% trong năm đại dịch đầu tiên, trong khi doanh thu của Coca-Cola giảm mạnh 11% vào năm 2020 do các lệnh phong tỏa.

Xét về tổng thể, nếu mục tiêu là thu nhập cổ tức đáng tin cậy theo thời gian, nhà đầu tư nên chọn đầu tư vào một công ty có mô hình kinh doanh cân bằng hơn.

Tóm lại, mặc dù cả PepsiCo và Coca-Cola đều là những cổ phiếu chia cổ tức tốt, nhưng từ những gì phân tích ở trên, có thể thấy PepsiCo là lựa chọn hấp dẫn hơn so với đối thủ Coca-Cola. 
 

Đỗ Hiền - theo finance