TotalEnergies SE cho đến nay vẫn nhất quán với kế hoạch mà họ đã đưa ra cho cổ đông trước khi năm tài chính bắt đầu. 

Các dự án TotalEnergies công bố vào đầu năm tài chính vẫn đang trong tiến độ. Là một công ty với tăng trưởng và thu nhập đa dạng, TotalEnergies vẫn là một ý tưởng tuyệt vời dành cho nhà đầu tư trong bối cảnh hiện tại.

Chiến lược

Chiến lược của TotalEnergies là đa dạng hóa vào lĩnh vực năng lượng tái tạo và thậm chí là sản xuất điện. Có vẻ như lợi nhuận của công ty trong lĩnh vực này là không nhiều. Có những công ty coi loại hình đa dạng hóa này là “bán lỗ để câu khách”.

Hướng dẫn ban đầu của TotalEnergies về Chiến lược năm 2024 (Bài thuyết trình dành cho Nhà đầu tư của TotalEnergies tháng 3 năm 2024)

Một điều mà một công ty lớn như TotalEnergie có được là một cơ sở được đa dạng hóa. Do đó, nếu có bất kỳ điều gì đó xảy ra ở đâu đó trong danh mục tài sản của công ty thì có khả năng sẽ có sự bù trừ ở những nơi khác, giúp hướng dẫn được đưa ra trong năm không thay đổi nhiều. Hiện tại, có vẻ chính là như vậy.

Cơ hội khí đốt tự nhiên

Có một thảo luận trong cuộc gọi hội nghị của TotalEnergies cho thấy khả năng có lợi nhuận tiềm năng ở Bắc Mỹ. Trên thực tế, công ty đã đề cập đến việc gia nhập Eagle Ford như một khu vực có lợi nhuận tương đối mới.

“Chúng tôi đã đưa ra tuyên bố vào đầu năm ở mức 8 USD, chúng tôi đã tăng lên 10 USD, 10,5 USD. Vì vậy, để đưa ra phạm vi từ 8 đến 10 USD vào mùa hè không có gì là bất thường vì đây không phải là mùa tốt nhất. Quý 3 thường không phải là thời điểm nhu cầu đạt đỉnh. Và vì vậy, như bạn đã biết, số lượng tồn kho, kho lưu trữ ở Châu Âu khá đầy, chúng tôi không dự đoán sẽ có một sự phục hồi lớn trừ khi có sự kiện nào đó.”

Tuyên bố này của Patrick Pouyanné, Chủ tịch kiêm CEO (trong cuộc gọi hội nghị báo cáo thu nhập quý 2) cho thấy một số khả năng lợi nhuận tiềm năng đối với khí đốt tự nhiên. Có thể Châu Âu đã có tất cả khí đốt tự nhiên mà họ cần. Nhưng trong tương lai, cơ sở chi phí đối với khí đốt tự nhiên của Bắc Mỹ sẽ rẻ hơn nhiều. Hoàn toàn có khả năng khí đốt tự nhiên có thể được vận chuyển đến Châu Âu với giá bán tốt hơn so với giá được báo trong quý gần nhất.

Bất kể tình trạng sẵn có của khí đốt tự nhiên là như thế nào, nhà cung cấp nào có giá rẻ hơn thường thắng thầu. Bắc Mỹ có một số nguồn cung với chi phí thấp nhất trên thế giới. Vì vậy, mức giá đó có thể là thứ mà các công ty ở đây có thể tận dụng trong tương lai.

Suriname và Venus

Có lẽ hai dự án này là những dự án dễ thấy nhất trên thị trường hiện nay.

Báo cáo của TotalEnergies về tiến độ của Suriname và Venus (Bài thuyết trình cho nhà đầu tư của TotalEnergies tháng 3 năm 2024)

Kể từ khi TotalEnergies công bối slide này vào tháng 3, thảo luận tại cuộc gọi hội nghị thu nhập vẫn tập trung vào thực tế mẻ dầu đầu tiên vẫn được kỳ vọng vào năm tài chính 2028. Dự án tại Suriname đã có lúc tự hỏi liệu họ có nên sáp nhập khối này với một số dự án đang triển khai ở nơi khác để tăng các dự án thương mại hay không. Hiện tại, ban quản lý không có bình luận nào về vấn đề đó. Điều duy nhất được đề cập là việc nhắc lại các mục được hiển thị ở trên.

Với Venus, TotalEnergie có đề cập đến thông tin bổ sung so với bài thuyết trình vào tháng 3. Công ty đã có một số động thái hợp nhất với tài sản của Africa Oil.

Total cũng có thỏa thuận với một số công ty nhỏ hơn để duy trì hoạt động cho đến khi mẻ dầu đầu tiên được khai thác. Nhìn chung, phải mất khoảng 7 năm kể từ khi phát hiện dầu cho đến khi có sản lượng. Do đó, những gì đang diễn ra hiện nay là điều có thể dự đoán được.

Các dự án mới đã được đưa vào hoạt động như dự đoán. Nhưng câu chuyện thực sự lại ở nơi khác.

Tổng số dự án được đưa vào hoạt động năm 2024 (Bài thuyết trình của TotalEnergies Investor vào tháng 3 năm 2024)

Câu chuyện thực sự nằm ở góc dưới bên phải. Các công ty như Total quảng cáo rằng họ có chi phí thấp. Cách thực hiện là bán các dự án khi chúng đạt đến một độ tuổi và mức chi phí nhất định.

Theo nguyên tắc kế toán, một dự án sẽ có hiệu quả miễn là nó tạo ra dòng tiền dương bất kể các chi tiết kế toán như thế nào. Tuy nhiên, theo đánh giá của thị trường, bất kỳ thứ không có chi phí thấp đều là biểu hiện của việc quản lý không tốt. Do đó, một công ty như Total luôn có động lực bán các dự án khi lợi nhuận của các dự án này giảm xuống dưới một mức nhất định.

Điều thú vị về phương diện này là công ty có tốc độ tăng trưởng tổng thể cao hơn chính vì có những động thái bán tài sản này. Một yếu tố đẩy nhanh (hoặc tăng nhu cầu) đối với những động thái bán này là những tiến bộ công nghệ định kỳ. Chúng làm cho các dự án cũ có chi phí cao hơn nhanh hơn. Đôi khi, việc bán tài sản sẽ có thể làm giảm bớt chi phí tăng cao đó. Nhưng nhìn chung, tiến bộ công nghệ tạo nên một tình huống vòng quay không tránh khỏi.

Năng lượng tích hợp

Một trong những điểm khác biệt quan trọng nhất giữa một số công ty có trụ sở ở nước ngoài so với các công ty Mỹ là sự tồn tại của một bộ phận năng lượng tích hợp.

Kết quả quý 2 năm 2024 của TotalEnergies (TotalEnergies quý 2 năm 2024, thông cáo báo chí về thu nhập)

Có một số loại thực thể trong bộ phận nhỏ nhưng đang phát triển này. Nhà đầu tư được khuyến khích dành thời gian xem xét bộ phận này. Một công ty như Total có thể đầu tư cho bộ phận này ngay cả tại những nơi như Texas. Thông thường, các khoản đầu tư loại này sẽ được biện luận tiến hành ở "nơi chúng có nhu cầu". Điều này đúng trong nhiều trường hợp. Nhưng nó không phải lúc nào cũng đúng ở các công ty quốc tế lớn.

Ban quản lý TotalEnergie quyết tâm đảm bảo rằng các khoản đầu tư vào lĩnh vực này "phát huy tác dụng". Đều này khá đáng ngờ trong báo cáo tài chính. Đối với một số công ty, loại hình đa dạng hóa này được coi là một hành động bán lỗ câu khách. Một lần nữa, điều gì được chấp nhận phụ thuộc vào cả nhà đầu tư và ban quản lý.

Kết luận

TotalEnergies tiếp tục được cải thiện đáng kể so với một vài năm trước. Vì lý do này, đây vẫn là một khoản đầu tư mạnh mẽ như một ý tưởng tăng trưởng và thu nhập dành cho nhà đầu tư nào muốn sở hữu loại hình công ty này.

Các công ty lớn thường cung cấp sự đa dạng hóa mà các công ty nhỏ hơn không thể. Nhưng họ cũng có xu hướng di chuyển chậm hơn và cần các dự án lớn hơn để tạo ra tác động thực chất. Để đổi lấy sự an toàn được cho là cao hơn (so với các công ty nhỏ hơn trong ngành), các công ty này thường tạo ra lợi nhuận thấp hơn. Tăng trưởng với tốc độ một con số kết hợp với cổ tức thường tạo ra lợi nhuận từ 8% đến 12% cho cổ đông.

Một điều cần nhớ là gần như không thể dự đoán được điều kiện thị trường trong năm năm tới trong khi định giá cổ phiếu phụ thuộc rất nhiều vào các điều kiện thị trường đó. Tuy nhiên, một chiến lược quyền chọn hoặc mua TotalEnergies ở hoặc gần mức đáy chu kỳ (và sau đó tận dụng sự phục hồi của ngành) có thể cải thiện lợi nhuận từ cổ phiếu này.
 

Huân Hà - theo seekingalpha