Liệu giá cổ phiếu có đang cầm đèn chạy trước công ty?

Disney (DIS) gợi lại cho nhiều người những kỷ niệm ấm áp. Khi nghe đến cái tên này, bạn có thể nghĩ tới những bộ phim cảm động hoặc những chuyến tham quan công viên giải trí.

Một số người khó có thể tưởng tượng được, nhưng Disney đã trở thành một đế chế truyền thông rộng lớn. Các hoạt động kinh doanh của họ trải rộng từ mạng lưới truyền hình cáp, dịch vụ truyền phát trực tuyến, xưởng phim công viên giải trí, du lịch trên biển đển hoạt động bán lẻ, cùng nhiều hoạt động khác.

Nhưng không phải ai cũng hài lòng với định hướng và kết quả tài chính của Disney. Nhà đầu tư chủ động Trian Partners đã cố gắng giành ghế trong ban giám đốc. Rõ ràng, hầu hết nhà đầu tư đều thích cách mọi thứ đang diễn ra, thể hiện qua việc họ từ chối hai đề cử của Trian và giữ nguyên hội đồng quản trị hiện tại. Với cuộc chiến ủy quyền giờ đã nằm lại phía sau, ban lãnh đạo có thể tập trung hoàn toàn vào việc cải thiện hoạt động kinh doanh của Disney.

Cổ phiếu đã tăng gần 11% kể từ đầu năm, bám sát mức tăng 14% của S&P 500. Liệu nhà đầu tư có thể kỳ vọng cổ phiếu sẽ đánh bại thị trường trong dài hạn, hay giá cổ phiếu hiện tại là quá lạc quan?
Một số tiến bộ

Bob Iger đã trở lại làm Giám đốc điều hành của Disney vào cuối năm 2022, và ngay sau đó, ông đã đặt ra một chương trình nghị sự đầy tham vọng nhằm cải thiện khả năng sinh lời của công ty. Chương trình của ông bao gồm cắt giảm chi phí (bao gồm sản xuất ít nội dung hơn), đạt được lợi nhuận trong phân khúc truyền phát trực tuyến và khôi phục cổ tức.

Và chương trình đã có tiến bộ. Mảng kinh doanh truyền phát trực tuyến, bao gồm cả ESPN, đã lỗ 18 triệu USD trong quý tài chính gần nhất (kết thúc vào ngày 30 tháng 3), thấp hơn nhiều so với mức lỗ 659 triệu USD một năm về trước.

Tuy nhiên, có nhiều tin tức trái chiều đằng sau những con số. Phí đăng ký đã tăng nhẹ ở một số dịch vụ khác nhau. Tuy nhiên, doanh thu trung bình hàng tháng trên mỗi thuê bao trả phí, một thước đo doanh thu quan trọng tính đến phí đăng ký và quảng cáo, đã giảm ở hoạt động kinh doanh Disney+ tại Mỹ mặc dù giá cao hơn. Do đó, có vẻ như ban lãnh đạo còn nhiều việc phải làm để đạt được lợi nhuận lâu dài trong lĩnh vực kinh doanh truyền phát trực tuyến khi phải cạnh tranh với các đối thủ nặng ký như Netflix.

Toàn bộ hoạt động kinh doanh của Disney đã có mức tăng doanh thu khiêm tốn 1,4%. Tuy nhiên, thu nhập trên một cổ phiếu sau điều chỉnh, nhờ cắt giảm chi phí, đã tăng hơn 30% (1,21 USD).

Để mắt đến vấn đề kế thừa

Disney đã đưa Iger trở lại sau khi ông từ chức vào năm 2020. Điều này đã xảy ra sau khi người kế nhiệm được lựa chọn cẩn thận của ông, Bob Chapek, đánh mất niềm tin của nhà đầu tư và hội đồng quản trị. Cổ phiếu đã mất gần 30% giá trị trong nhiệm kỳ của Chapek.

Sau khi kéo dài thời gian dự kiến tại vị ở công ty, hợp đồng của Iger sẽ hết hạn vào năm 2026. Ông đã tuyên bố ý định nghỉ hưu vào thời điểm đó. Nhà đầu tư đã chứng kiến điều gì có thể xảy ra khi việc kế thừa không được xử lý đúng cách. Với các cuộc thảo luận không được công bố, không thể biết liệu quá trình này có diễn ra tốt hơn hay không. Tuy nhiên, việc không tuyển được đúng người chắc chắn là rủi ro cho nhà đầu tư.

Quyết định

Hội đồng quản trị và ban quản lý đã giữ lời hứa và phục hồi cổ tức. Công ty sẽ trả khoản cổ tức 0,45 đô la vào tháng 7, tăng so với khoản thanh toán 0,30 của tháng 12. Tuy nhiên, với tỷ suất cổ tức 0,9%, các nhà đầu tư định hướng thu nhập có thể tìm thấy những lựa chọn khác tốt hơn.

Disney có mang đến cho nhà đầu tư tiềm năng tăng trưởng giá cao không? Cổ phiếu có thể đã tăng hơi quá cao, đặc biệt trong bối cảnh doanh thu tăng trưởng mờ nhạt và rủi ro bất kỳ CEO nào trong tương lai cũng sẽ không tạo ra được giá trị cho cổ đông. Gần đây, cổ phiếu đang có tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) là 2,1 lần, cao hơn mức 1,9 lần vào cuối năm 2023 và cao hơn mức 1,7 lần của S&P 500.

Trừ khi bạn thấy tốc độ tăng trưởng doanh thu tăng nhanh, có lẽ hiện tại đã quá muộn để nhảy lên con tàu mua cổ phiếu Disney.
 

Huân Hà- theo fool