Các nhà phân tích sử dụng một số phương pháp tài chính phổ biến để đưa ra ước tính về giá trị hợp lý cho cổ phiếu Vodafone.

Một điều khiến nhiều cổ đông Vodafone (VOD) thất vọng là giá đã trì trệ và đi ngang trong khoảng từ 0,63 bảng Anh đến 0,78 bảng Anh kể từ đầu năm 2024 tới nay. Khép phiên giao dịch ngày 3 tháng 6, cổ phiếu giao dịch ở mức 0,76 bảng Anh.

Trong bối cảnh đó, các nhà phân tích đã sử dụng một số phương pháp định giá phổ biến để xem liệu mức giá hiện tại của Vodafone có hợp lý hay không.

1. Thu nhập

Vodafone đang trải qua quá trình tái cơ cấu. Nếu mọi việc diễn ra theo đúng kế hoạch, công ty sẽ sớm chấm dứt hoạt động kinh doanh ở Tây Ban Nha, tiếp theo là chi nhánh ở Italy.

Loại trừ hoạt động kinh doanh tại 2 quốc gia này, công ty đã báo cáo lợi nhuận sau thuế cho năm tài chính 2024 kết thúc vào ngày 31 tháng 3 là 1,57 tỷ euro.

Với mức vốn hóa thị trường hiện tại là 20 tỷ bảng Anh (23,4 tỷ euro theo tỷ giá hối đoái hiện tại), công ty đang giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập là 14,9.

Ba công ty viễn thông có giá trị nhất châu Âu là Deutsche Telekom (Đức), Orange (Pháp) và Swisscom (Thụy Sĩ), có hệ số giá trên thu nhập lần lượt là 16,3, 10,7 và 15. Như vậy, hệ số giá trên thu nhập trung bình của 3 công ty này là 14.

Nếu áp dụng con số này cho thu nhập năm tài chính 2024 của Vodafone thì công ty sẽ có mức định giá trên thị trường chứng khoán là 22 tỷ euro (18,8 tỷ bảng Anh).

Theo thước đo này, giá cổ phiếu của công ty sẽ ở mức 0,69 bảng Anh - thấp hơn 5,4% so với giá trị hiện tại.

2. Tài sản và nợ phải trả

Tính đến ngày 31 tháng 3, Vodafone có giá trị sổ sách (kế toán) là 61 tỷ euro (52 tỷ bảng Anh).

Nói cách khác, đây sẽ là số tiền còn lại để trả lại cho các cổ đông nếu công ty bán toàn bộ tài sản của mình với số tiền ghi trên sổ sách và sử dụng số tiền thu được để thanh toán các khoản nợ phải trả.
Con số này tương đương với 1,92 bảng Anh một cổ phiếu - cao hơn 160% so với giá cổ phiếu hiện tại.

3. Giá trị doanh nghiệp

Cuối cùng, hãy xem xét giá trị doanh nghiệp của Vodafone. Đây là thước đo phổ biến trong lĩnh vực mua bán và sáp nhập vì nó thể hiện số tiền lý thuyết mà ai đó sẽ phải trả để mua một công ty. Con số này bao gồm cả khoản nợ mà bên mua sẽ tiếp nhận hoặc trả nợ.

Giá trị doanh nghiệp được tính bằng cách cộng vốn hóa thị trường của công ty vào các khoản vay và sau đó khấu trừ mọi khoản tiền mặt hiện có.

Tính đến ngày 31 tháng 3, nợ ròng của Vodafone – không bao gồm tại Tây Ban Nha và Italy – là 33,2 tỷ euro (28,3 tỷ bảng Anh). Cộng thêm khoản này vào mức định giá trên thị trường chứng khoán hiện tại, ta sẽ có được giá trị doanh nghiệp của Vodafone là 56,6 tỷ euro (48,3 tỷ bảng Anh), tương đương 1,79 bảng Anh một cổ phiếu.

Giá trị hợp lý?

Giá trị trung bình của ba mức định giá này là 1,47 bảng Anh. So sánh với giá giao dịch hiện tại, có thể thấy rằng cổ phiếu của công ty hiện đang bị định giá thấp.

Tất nhiên, các nhà đầu tư hiện tỏ ra lo ngại về mức nợ cao và thu nhập trì trệ của Vodafone. Song, kế hoạch tái cơ cấu nhằm tìm cách cải thiện tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu “ít nhất” một điểm phần trăm và giảm dư nợ của công ty có thể là một điểm cộng. Ngoài ra, Vodafone cũng có kế hoạch tập trung nhiều hơn vào các khách hàng doanh nghiệp nhằm tạo ra biên lợi nhuận cao hơn.

Vì những lý do này, các nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu Vodafone nên giữ lại cổ phiếu thay vì bán ra. 

Các kế hoạch của Vodafone có thể sẽ cần thêm thời gian để mang tới hiệu quả. Và khi đó, cổ phiếu Vodafone sẽ bắt đầu hấp dẫn các nhà đầu tư giá trị, qua đó đẩy giá tăng lên cao hơn.
 

Đỗ Hiền - theo fool