Cổ phiếu Amazon đã quay trở lại quanh mức cao nhất mọi thời đại.

Thị trường chứng khoán Mỹ năm nay đã rất nóng. Tuy nhiên, một số cổ phiếu công nghệ thậm chí còn có hiệu suất tốt hơn. Cổ phiếu gã khổng lồ bán lẻ trực tuyến Amazon (AMZN) đã tăng 19% trong năm nay, vượt trội so với mức tăng 11% của S&P 500. Nhà đầu tư đang lạc quan về Amazon một lần nữa; nhưng cách đây không lâu, cổ phiếu này đã lao dốc, mất gần 50% vào năm 2022.

Một phần của vấn đề là, trong điều kiện kinh tế bất ổn, mức giá cao đã khiến cổ phiếu Amazon dễ bị bán tháo mạnh. Nhưng cổ phiếu Amazon hiện đang giao dịch ở mức giá thậm chí còn cao hơn so với thời điểm đầu năm 2022. Với hoạt động kinh doanh tăng trưởng chậm hơn và Amazon không còn là cỗ máy tăng trưởng như trước đây nữa, liệu nhà đầu tư có nên tạm tránh đi vào đợi cổ phiếu giảm giá? Hay liệu bạn vẫn nên đầu tư vào Amazon?

Tăng trưởng của Amazon không còn như trước đây

Hoạt động kinh doanh của Amazon vẫn tiếp tục tăng trưởng, chỉ là không còn ở tốc độ nhanh như trước đây nữa. Trong ba tháng đầu năm, công ty đã báo cáo doanh thu đạt 143,3 tỷ USD, cao hơn 13% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngay cả mảng kinh doanh đám mây từng tăng trưởng nhanh chóng Amazon Web Services cũng báo cáo mức tăng trưởng tương đối khiêm tốn, chỉ 17% trong giai đoạn này.

So sánh với tốc độ tăng trưởng của Amazon trong quá khứ, những con số này không quá ấn tượng. Và Amazon dự kiến tốc độ tăng trưởng của mình sẽ còn chậm hơn nữa, chỉ đạt khoảng 7% đến 11% trong quý hiện tại.

Doanh thu của Amazon (tăng trưởng hàng quý so với cùng kỳ năm ngoái). Dữ liệu theo YCharts

Trong dài hạn, tốc độ tăng trưởng của Amazon có tiềm năng được cải thiện, đặc biệt là nhờ trí tuệ nhân tạo (AI). Một ví dụ là kế hoạch của công ty nhằm nâng cấp trợ lý giọng nói Alexa và cải tiến nó bằng các tính năng AI tạo sinh. Amazon sẽ tính phí đăng ký đối với trợ lý được nâng cấp, biến sản phẩm này thành tiềm năng tăng trưởng doanh thu mới. Nhưng sẽ rất khó để có tác động đáng kể vì doanh thu của công ty công nghệ này đã rất lớn.

Thực tế hoạt động kinh doanh của Amazon vẫn đang phát triển và công ty đang tìm kiếm những cơ hội mới trong bối cảnh các điều kiện kinh tế đầy thách thức là rất đáng khích lệ. Tuy nhiên, những ngày tăng trưởng hai con số có thể không còn là tiêu chuẩn nữa. Và nếu hoạt động kinh doanh giảm tốc, có thể cổ phiếu không còn lý giải được mức chênh lệch định giá của mình nữa.

Cổ phiếu Amazon đang giao dịch ở mức giá cao gấp 50 lần thu nhập

Trước đây, việc các nhà đầu tư định hướng tăng trưởng trả mức giá cao cho cổ phiếu Amazon không phải là chuyện hiếm. Nhưng với mức giá cao gấp 50 lần thu nhập, có thể khó biện minh hơn cho việc một doanh nghiệp có thể chỉ tăng trưởng ở mức một con số trong tương lai lại có mức định giá cao như vậy.

So với một cổ phiếu trung bình trong quỹ SPDR lĩnh vực công nghệ, giao dịch ở mức giá cao gấp 35 lần thu nhập 12 tháng gần nhất, thật khó để khẳng định cổ phiếu Amazon đang mang lại cho nhà đầu tư giá trị tốt ở thời điểm hiện tại.

Ngay cả khi bạn xem xét mức tăng trưởng trong tương lai mà các nhà phân tích đang ước tính thì cổ phiếu cũng đang giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập trên tăng trưởng, hay PEG, vào khoảng 2 lần. Ngưỡng xác định mức giá rẻ cho một cổ phiếu tăng trưởng là PEG bằng 1.

Bạn có nên chờ đợi để mua cổ phiếu Amazon?

Amazon có hoạt động kinh doanh vững chắc, nhưng với cổ phiếu ở mức định giá cao như hiện nay và hoạt động kinh doanh tăng trưởng với tốc độ khá khiêm tốn, nhà đầu tư dễ gặp rủi ro với cổ phiếu. Cổ phiếu có thể dễ bị bán tháo một lần nữa nếu điều kiện kinh tế xấu đi trong tương lai gần. Do đó, không có nhiều, hay thậm chí không có, biên độ an toàn đối với cổ phiếu ở mức định giá hiện tại.

Ngay cả khi bạn lạc quan về cổ phiếu Amazon trong dài hạn, vẫn có thể có những cổ phiếu tăng trưởng tốt hơn để cân nhắc mua vào lúc này. Rủi ro là ở những mức giá này, bạn sẽ phải trả rất nhiều tiền cho tăng trưởng trong tương lai, và điều đó có thể làm giảm khả năng tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ từ cổ phiếu. Mặc dù Amazon có hoạt động kinh doanh tốt, nhưng trừ khi bạn chuẩn bị kiên trì trong hơn 10 năm, tốt hơn hết bạn nên tạm dừng mua cổ phiếu cho đến khi giá trị của nó giảm đáng kể, có thể xuống mức giá bằng 40 lần thu nhập hoặc ít hơn.
 

Huân Hà - theo fool