Công ty dược phẩm đã chuẩn bị tốt khi Humira tiến gần đến vách đá bằng sáng chế vào năm tới.

Nhìn vào biến động của cổ phiếu AbbVie (ABBV) trong năm qua, có thể thấy rõ ràng các nhà giao dịch đang lo lắng về vách đá bằng sáng chế mà loại thuốc bom tấn Humira sắp phải nhảy xuống vào năm tới. Nhưng rõ ràng không phải là công ty không thấy điều này sắp xảy ra và không chuẩn bị cho nó.

Kết quả là cổ phiếu dược phẩm này đã tăng hơn 36% từ đầu năm đến nay nhưng dường như vẫn có giá hấp dẫn, với hệ số giá trên thu nhập dự phóng vẫn thấp hơn 12 lần một chút.

Có vẻ như thị trường đã tính vào định giá tiềm năng sụt giảm thu nhập của công ty. AbbVie chắc chắn sẽ chịu thiệt hại. Tuy nhiên, sụt giảm thu nhập có nhiều khả năng sẽ chỉ tồn tại trong một thời gian ngắn.

Câu chuyện về ba loại thuốc

Humira ngay từ đầu đã được coi là một loại thuốc bom tấn. Thuốc điều trị viêm khớp dạng thấp này đã mang lại cho công ty 800 triệu USD ngay trong năm đầu tiên được bán vào năm 2003, khi AbbVie vẫn còn là một phần của Abbott Laboratories. (AbbVie đã giữ lại Humira khi tách khỏi Abbott Labs vào năm 2013). Năm 2006, ba năm sau khi nhận được sự chấp thuận đầu tiên từ Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm (FDA), Humira đã đạt đến con số doanh thu 2 tỷ USD.

Bộ đôi thuốc miễn dịch mới của công ty – Skyrizi và Rinvoq – đang có lộ trình khá giống như vậy. Skyrizi đã nhận được sự chấp thuận đầu tiên vào tháng 4/2019. Vì vậy, kết quả đầy đủ cả năm của loại thuốc này đã được ghi nhận lần đầu tiên vào năm 2020, đạt 1,59 tỷ USD. Về phần mình, Rinvoq đã nhận được sự chấp thuận đầu tiên của FDA vào tháng 8/2019. Vì vậy, doanh thu đầy đủ cả năm đầu tiên của loại thuốc này cũng được ghi nhận vào năm 2020, mang về 731 triệu USD. Cả hai đã cùng nhau đạt doanh thu 2,32 tỷ USD trong năm đầy đủ đầu tiên -- nhiều hơn những gì Humira đã làm được trong năm thứ ba của mình:

Nguồn: Abbott và Abbvie. Số liệu doanh thu hàng năm tính theo hàng triệu đô la

Trong cuộc gọi thu nhập Q3 của công ty, CEO AbbVie Rick Gonzalez cho biết ông kỳ vọng Skyrizi và Rinvoq sẽ cùng nhau mang lại doanh thu 7,5 tỷ USD trong năm nay, vượt xa ước tính trước đó của công ty.

“Skyrizi và Rinvoq đã thiết lập các quỹ đạo ra mắt nổi bật trên các chỉ định hiện có và chỉ định mới, mang lại cho chúng tôi niềm tin cao độ vào tiềm năng hai tài sản này cuối cùng sẽ cùng nhau vượt qua mức doanh thu đỉnh điểm của Humira, đạt được mục tiêu chiến lược mà chúng tôi đặt ra là thay thế Humira”, Gonzalez nói.

Nhìn lại quá khứ miễn dịch học

Bên cạnh miễn dịch học, AbbVie còn có một vài liệu pháp khác cũng đã đạt doanh thu hơn 1 tỷ USD trong năm nay. Imbruvica (được sử dụng để điều trị một số bệnh ung thư máu) đã kiếm được 2,6 tỷ USD doanh thu trong chín tháng đầu năm 2022. Botox Therapeutic mang lại doanh thu 1,6 tỷ USD và Botox Cosmetic mang lại 1,2 tỷ USD trong cùng khoảng thời gian đó. Thuốc chống loạn thần Vraylar cũng mang lại gần 1,5 tỷ USD. Creon (một liệu pháp dùng để hỗ trợ những người không thể tiêu hóa thức ăn một cách bình thường vì thiếu enzyme trong tuyến tụy) cũng gần đạt đến ngưỡng 1 tỷ USD với doanh thu 941 triệu USD trong ba quý đầu năm.

Đường ống phát triển sản phẩm của AbbVie rất lớn. Tại cuộc họp thường niên của Hiệp hội Huyết học Mỹ ở New Orleans vào tuần tới, công ty có kế hoạch trình bày 65 bản tóm tắt về tám liệu pháp ung thư khác nhau có khả năng đạt đến trạng thái được FDA chấp thuận.

Bên cạnh Imbruvica, với các chỉ định mới liên tục được bổ sung, một trong những liệu pháp điều trị ung thư hứa hẹn nhất của công ty là epcoritamab, được AbbVie và Genmab đồng phát triển. Loại thuốc này đang được xem xét để điều trị các bệnh ung thư máu khác nhau. Và Đơn đăng ký Giấy phép Sinh học (BLA) của công ty vừa được FDA xem xét ưu tiên vào tháng trước để điều trị ung thư lympho tế bào B lớn tái phát/kháng trị, một loại ung thư hạch không phát triển nhanh. Ung thư hạch Hodgkin ảnh hưởng đến 150.000 người trên toàn thế giới mỗi năm.

Một chương trình cổ tức vững chắc

AbbVie đủ tiêu chuẩn là Vua Cổ tức bởi vì, tính cả thời gian còn là một phần của Abbott Labs, công ty đã tăng cổ tức trong ít nhất 50 năm liên tiếp. Công ty đang tiến đến cột mốc 51 năm với khoản chi trả cổ tức 1,48 USD/cổ phiếu bắt đầu từ tháng 2, tăng 5% so với mức chi trả cũ. Mức chi trả mới tương đương với tỷ suất cổ tức khoảng 3,6%, gần gấp đôi tỷ suất cổ tức trung bình 1,82% của S&P 500.

Kể từ khi tách khỏi Abbott, công ty đã tăng cổ tức thêm 270%. Điều đó tạo ra một sự khác biệt lớn trong dài hạn. Kể từ năm 2013, tổng lợi nhuận của AbbVie cũng đã tăng 670%, vượt trội so với tổng lợi nhuận trung bình của S&P 500 trong cùng khoảng thời gian. Cổ tức của AbbVie cũng được bảo hiểm tốt vì công ty có nhiều dòng tiền tự do và tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt chỉ là 44,94%, để lại nhiều dư địa cho công ty tiếp tục tăng cổ tức.

Tổng lợi nhuận trên S&P 500 so với cổ phiếu Abbvie. Dữ liệu theo Ycharts

Cổ phiếu Abbvie đang chờ hồi phục

Gonzalez cho biết ông kỳ vọng công ty sẽ chứng kiến ​​doanh thu của Humira bị xói mòn tới 45% (loại thuốc này đã mang lại hơn 20 tỷ USD vào năm ngoái và đang trên đà lặp lại kết quả đó trong năm nay) sau khi bảo hộ độc quyền hết hạn tại Mỹ. Ngay cả với một sụt giảm cao hơn, doanh thu của Humira vẫn có thể giảm chậm hơn so với suy nghĩ của nhiều người.

Một số thuốc sinh học tương tự cạnh tranh với Humira được kỳ vọng sẽ ra mắt vào năm tới, nhưng chỉ có Amjevita của Amgen là được kỳ vọng sẵn sàng để thương mại hóa vào tháng 1. Ở thị trường ngoài nước Mỹ, Humira đã phải đối mặt với áp lực từ thuốc tương tự sinh học kể từ Q4/2018. Mặc dù vậy, liệu pháp này vẫn mang lại 3 tỷ USD doanh thu quốc tế trong chín tháng đầu năm nay.

Có thể mất một thời gian để các bác sĩ thay đổi thói quen và chuyển sang các thuốc sinh học tương tự mới, và AbbVie có thể sẽ giảm giá để duy trì doanh số cho Humira. Đúng là doanh thu của loại thuốc này chắc chắn sẽ trượt dốc. Tuy nhiên, công ty cũng đang đứng ở một vị trí vững chắc để phục hồi. Với lý do đó, cổ phiếu đã trở thành một lựa chọn tốt cho các nhà đầu tư dài hạn.

Huân Hà - Theo fool.com

Đọc thêm: Bitcoin giữ ngưỡng 17.000 USD, có thể chạm đáy trong tháng 12 này