Lợi nhuận doanh nghiệp đã tăng vọt trong nửa đầu năm nay, phần lớn là nhờ các so sánh thuận lợi với kết quả yếu kém của năm ngoái. Nền kinh tế phải đóng cửa do Covid đã ảnh hưởng nặng nề đến các công ty lớn trong nửa đầu năm 2020. 

Nhưng khi các công ty chuẩn bị báo cáo kết quả kinh doanh Q3/2021 trong vài tuần tới, một số chuyên gia Phố Wall lo ngại tốc độ tăng trưởng thu nhập sẽ bắt đầu chậm lại. Mức hiện tại có thể đã là mức đỉnh trong tương lai gần.

Điều đó có thể gây ra nhiều vấn đề cho các nhà đầu tư. Xét cho cùng, cổ phiếu đã tăng mạnh trong năm nay - phần lớn là do Phố Wall kỳ vọng lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng cao.

Pepsi (NYSE:PEP) đã khởi động mùa báo cáo thu nhập Q3/2021 vào thứ ba, ngày 5 tháng 10, với kết quả tốt hơn kỳ vọng. Và các ông lớn của Phố Wall sẽ thống trị lịch báo cáo thu nhập trong tuần này.

JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Bank of America (NYSE:BAC), Citigroup (NYSE:C), Goldman Sachs (NYSE:GS) và một số ngân hàng lớn khác sẽ công bố số liệu của Q3/2021 bắt đầu từ thứ tư, ngày 13 tháng 10. Delta (NYSE:DAL), Domino's (NYSE:DPZ) và Walgreens (NYSE:WBA) cũng sẽ báo cáo trong tuần này.

Những kết quả đó nhiều khả năng sẽ vững chắc. Các ước tính theo khảo sát của FactSet Research Systems dự kiến lợi nhuận của các công ty thuộc S&P 500 ​​sẽ tăng 27,6% so với Q3/2020. Tuy nhiên, mối lo ngại là tốc độ tăng trưởng sẽ giảm dần trong tương lai.

John Butters, chuyên gia phân tích thu nhập cấp cao của FactSet, cho biết trong một báo cáo rằng thu nhập được dự kiến vẫn có mức tăng ổn định 21,5% trong Q4/2021. Tuy nhiên, ông nói thêm rằng tốc độ tăng trưởng hàng năm sẽ chỉ đạt 5,3% trong Q1/2022 và 9,6% cho cả năm tới.

Sụt giảm lợi nhuận có thể là một vấn đề vì nhà đầu tư đã quen với những kết quả thu nhập khủng trong vài quý vừa qua. Với các kết quả đó, cổ phiếu, bất chấp đợt thoái lui gần đây, đang giao dịch ở mức định giá cao hơn mức trung bình trong quá khứ.

S&P 500 hiện được định giá cao hơn 20 lần thu nhập dự kiến trong vài tháng tới theo FactSet. Con số này cao hơn mức trung bình năm năm khoảng 18 lần thu nhập dự kiến - và mức trung bình 10 năm khoảng 16 lần thu nhập dự kiến.

Nói cách khác, kỳ vọng thu nhập có thể cao một cách phi lý và kết quả có thể không đáp ứng được sự hưng phấn hiện đang tồn tại trên thị trường.

Lisa Shalett, Giám đốc đầu tư và Trưởng văn phòng đầu tư toàn cầu của Morgan Stanley Wealth Management, cho biết trong một báo cáo gần đây: “Đối với nhiều nhà đầu tư, lãi suất cao hơn chỉ đơn giản là một phần của câu chuyện tăng phát rộng lớn hơn sau nỗi sợ tăng trưởng và sức mạnh thu nhập của S&P 500 sẽ là thừa đủ để hỗ trợ cho tăng trưởng bổ sung của chỉ số tiêu chuẩn này. Chúng tôi không cảm thấy bị thuyết phục như vậy.”

Shalett mô tả định giá cổ phiếu là "quá cao" và lưu ý rằng các công ty sẽ phải đối phó với cả "chi phí gia tăng" và "cạnh tranh khuynh đảo".

Trong khi đó, mức tăng đột biến gần đây của lợi suất trái phiếu dài hạn do lo ngại lạm phát cũng sẽ không giúp ích gì cho thu nhập. Chi phí đi vay hiện đang đắt hơn đối với các công ty và người tiêu dùng. Theo Shalett, việc Cục Dự trữ Liên bang nhấn mạnh rằng những đợt tăng giá này chỉ là tạm thời có thể là không chính xác.

"Giá hàng hóa đang tăng nhanh chóng ... và các điều kiện tài chính đang thắt chặt. Có nguy cơ là câu chuyện về 'lạm phát nhất thời' có thể sai", bà nói.

Tuy nhiên, một số ý kiến ​​chỉ ra rằng cổ phiếu có thể còn dư địa để tăng trưởng vì giá, mặc dù không rẻ, cũng không phải là cắt cổ.

Terry Sandven, Chuyên gia chiến lược cổ phiếu trưởng tại US Bank Wealth Management, cho biết: “Tăng trưởng thu nhập đang hỗ trợ định giá và là cơ sở để chứng khoán Hoa Kỳ có xu hướng tăng cao hơn”.

Sandven chỉ ra rằng S&P 500 đã giao dịch ở mức cao hơn gần 30 lần thu nhập dự kiến trong thời kỳ bong bóng dot-com năm 2000 và được định giá cao gấp khoảng 28 lần thu nhập dự kiến trong thời kỳ trước đại dịch vào năm 2019.

Với suy nghĩ đó, ông lưu ý rằng "những định giá dưới mức cực đoan này hỗ trợ cho triển vọng nửa chiếc cốc đầy của chúng tôi" đối với cổ phiếu.

Một cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu đang đến. Không có giải pháp nhanh chóng.

Giá khí đốt tự nhiên tăng một cách bất thường. Chi phí than tăng vọt. Dầu được dự đoán sẽ chạm mức giá 100 USD.

Cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu do thời tiết và sự phục hồi của nhu cầu đang trở nên tồi tệ hơn. Hồi chuông báo động đã được gióng lên trước mùa đông, khi mọi người cần nhiều năng lượng hơn để thắp sáng và sưởi ấm cho nhà cửa. Các chính phủ trên khắp thế giới đang cố gắng hạn chế tác động đến người tiêu dùng nhưng thừa nhận rằng họ có thể không ngăn được các hóa đơn tăng đột biến.

Ở Trung Quốc, tình trạng mất điện kéo dài đối với người dân đã bắt đầu. Ở Ấn Độ, các nhà máy điện cũng đang tranh giành than làm nhiên liệu. Những người ủng hộ người tiêu dùng ở châu Âu đang kêu gọi cấm ngắt kết nối nếu khách hàng không thể trả kịp thời các hóa đơn tiện ích.

"Cú sốc giá này là một cuộc khủng hoảng bất ngờ ở thời điểm quan trọng", Giám đốc năng lượng EU Kadri Simson 

Huân Hà - Theo edition.cnn