Ông lớn ngành dược đang bước sang trang mới

 AbbVie đang đối mặt với thử thách lớn nhất từ trước đến nay. Humira, loại thuốc điều trị miễn dịch từng tạo ra khoảng một nửa doanh thu của công ty, đã mất quyền bảo vệ bằng sáng chế tại Mỹ vào năm 2023. Khi cạnh tranh từ các loại thuốc sinh học tương tự làm giảm thị phần của Humira, tốc độ tăng trưởng cổ tức của AbbVie đã chậm lại đáng kể.

Liệu AbbVie có thể vượt qua "vách đá" bằng sáng chế của Humira và lấy lại vị thế là một cổ phiếu tăng trưởng cổ tức hàng đầu? Hãy cùng xem xét các con số và diễn biến gần đây để đánh giá xem gã khổng lồ dược phẩm này có đủ khả năng quay trở lại mức tăng trưởng cổ tức hai chữ số hay không.
 

Tỷ suất cổ tức vẫn hấp dẫn bất chấp tăng trưởng chậm lại

Tốc độ tăng trưởng cổ tức của AbbVie đã giảm đáng kể trong những năm gần đây. Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức trong ba năm qua của công ty chỉ đạt 3,2%, giảm mạnh so với tỷ lệ 10 năm là 10,5%. Sự chậm lại này phản ánh những thách thức do việc hết hạn bằng sáng chế của Humira và sự cạnh tranh gia tăng từ các loại thuốc sinh học tương tự.

Biểu đồ tốc độ tăng trưởng cổ tức hằng năm của Abbvie
 

Mặc dù tốc độ tăng trưởng cổ tức chậm lại, nhưng tỷ suất cổ tức hiện tại của AbbVie đạt 3,19% vẫn rất hấp dẫn. Tỷ suất này vượt nhẹ so với mức trung bình 3,12% của các công ty dược phẩm lớn và biotech hàng đầu. Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức trong năm năm qua của công ty là 6,1%, so với mức trung bình 4,45% của các đối thủ, cho thấy cam kết lịch sử của AbbVie đối với việc tăng cổ tức đều đặn và đáng kể.
 

Tình hình tài chính gây lo ngại
 

Bảng cân đối kế toán và các chỉ số cổ tức của AbbVie phản ánh một bức tranh lo ngại về khả năng bền vững của cổ tức. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của công ty đạt mức cao 10,4, cho thấy vị thế tài chính đáng lo ngại. Mức nợ này có thể hạn chế sự linh hoạt tài chính của AbbVie và có khả năng cản trở tăng trưởng cổ tức trong tương lai.
 

Càng đáng lo hơn là tỷ lệ chi trả cổ tức của AbbVie đạt 216,7%, vượt xa mức trung bình 141% của các đối thủ. Con số cao ngất ngưởng này có nghĩa là AbbVie hiện đang chi trả hơn gấp đôi lợi nhuận của mình dưới dạng cổ tức, một thực tiễn không bền vững về lâu dài.
 

Lịch sử cho thấy, các công ty có tỷ lệ chi trả cổ tức vượt quá 75% có nguy cơ cao hơn về việc cắt giảm hoặc đình chỉ cổ tức. Tuy nhiên, chuỗi 52 năm tăng cổ tức liên tiếp của AbbVie, bắt nguồn từ mối liên hệ trước đó với Abbott Laboratories, cho thấy khả năng giảm cổ tức trong ngắn hạn là không cao. Dẫu vậy, các nhà đầu tư cổ tức nên theo dõi những chỉ số sức khỏe tài chính này, vì chúng có thể báo hiệu rủi ro cho tăng trưởng cổ tức trong tương lai.
 

Lợi thế từ các loại thuốc miễn dịch
 

Trong khi AbbVie đối mặt với thách thức từ việc hết hạn bằng sáng chế của Humira, các loại thuốc miễn dịch thế hệ mới của công ty đang hoạt động rất tốt. Skyrizi và Rinvoq đã thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ, với doanh thu ròng tăng lần lượt 45,6% và 59,2% trong quý gần đây nhất. Những loại thuốc này đang bù đắp hiệu quả cho sự sụt giảm doanh thu từ Humira, giúp các nhà đầu tư có thêm động lực và nguồn hy vọng mới.
 

Hiệu suất mạnh mẽ của Skyrizi và Rinvoq cho thấy AbbVie có những sản phẩm kế thừa khả thi cho Humira trong danh mục của mình. Ban lãnh đạo đã tuyên bố rằng hai loại thuốc này dự kiến sẽ mang lại khoảng 27 tỷ USD doanh thu kết hợp vào năm 2027. Nếu đạt được, mục tiêu doanh thu này sẽ cung cấp một nền tảng vững chắc cho tăng trưởng doanh thu trong tương lai và hỗ trợ quan trọng cho chương trình cổ tức của công ty trong giai đoạn khó khăn này.
 

Các thương vụ chiến lược nâng cao triển vọng của nhà sản xuất dược phẩm 

Các thương vụ mua lại gần đây của AbbVie cho thấy cam kết của công ty đối với tăng trưởng dài hạn. Thương vụ mua lại Cerevel Therapeutics trị giá 8,7 tỷ USD củng cố danh mục sản phẩm thần kinh của AbbVie với nhiều ứng cử viên đang trong giai đoạn lâm sàng và tiền lâm sàng nhắm vào bệnh tâm thần phân liệt, bệnh Parkinson và các rối loạn tâm trạng.
 

Hơn nữa, việc mua lại ImmunoGen, chuyên gia về ung thư, thúc đẩy quá trình gia nhập của AbbVie vào lĩnh vực khối u đặc và bổ sung Elahere, một loại kháng thể-gắn thuốc đầu tiên được phê duyệt cho ung thư buồng trứng kháng platinum. Những động thái chiến lược này đa dạng hóa danh mục của AbbVie và có thể tăng cường đáng kể sức mạnh lợi nhuận trong nửa sau của thập kỷ.
 

Phố Wall có lập trường thận trọng

Định giá của Phố Wall đối với gã khổng lồ miễn dịch này cho thấy sự kết hợp giữa thận trọng và cơ hội tiềm năng. Cổ phiếu của AbbVie hiện đang giao dịch ở mức 14,2 lần lợi nhuận dự báo cho năm 2026, một mức giảm nhẹ so với mức trung bình khoảng 15 lần lợi nhuận tương lai của các công ty biotech hàng đầu.

Sự định giá thận trọng này cho thấy thị trường chưa hoàn toàn tin tưởng vào chiến lược tăng trưởng của AbbVie sau Humira. Cổ phiếu hiện đang trong trạng thái "chứng minh", với các nhà đầu tư đang chờ xem công ty sẽ điều hướng qua "vách đá" bằng sáng chế của Humira như thế nào.
 

Đối với những nhà đầu tư có quan điểm trái chiều, tâm lý thận trọng của thị trường có thể đại diện cho một cơ hội đầu tư hấp dẫn, nếu AbbVie tiếp tục thực hiện thành công chiến lược sau Humira.
 

Liệu AbbVie có giành lại vị thế tăng trưởng cổ tức hàng đầu?
 

Tăng trưởng cổ tức của AbbVie chắc chắn đã chậm lại, và các chỉ số tài chính của công ty đang dấy lên những lo ngại hợp lý. Tuy nhiên, danh mục sản phẩm mạnh mẽ và các thương vụ mua lại chiến lược cung cấp lý do thuyết phục để lạc quan. Hiệu suất ấn tượng của Skyrizi và Rinvoq trong việc bù đắp cho sự suy giảm của Humira chứng tỏ khả năng đổi mới và khả năng tạo ra giá trị lâu dài cho cổ đông của AbbVie.
 

Mặc dù vẫn còn nhiều bất ổn, AbbVie dường như đang ở vị trí tốt để có thể trở lại với mức tăng trưởng cổ tức hai chữ số trong vòng hai năm tới. Triển vọng đầy hứa hẹn này cho thấy sự khéo léo của ban lãnh đạo trong việc xử lý một trong những vụ hết hạn bằng sáng chế được theo dõi nhiều nhất trong ngành.
 

Kết luận

Nhà sản xuất dược phẩm này có đầy đủ yếu tố để vượt qua những thách thức này và khôi phục vị thế như một cổ phiếu tăng trưởng cổ tức hàng đầu. Vì vậy, mặc dù tăng trưởng cổ tức gần đây đã giảm sút, các nhà đầu tư thông minh với cái nhìn dài hạn có thể muốn tận dụng giai đoạn yếu kém này để xây dựng vị thế trong cỗ máy cổ tức này.