Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Fed phát đi tín hiệu duy trì ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, ngay cả khi lạm phát vẫn trên mức mục tiêu 2%, đã giúp đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục mới.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng vàng sẽ tỏa sáng thực sự khi ngân hàng trung ương bắt tay vào chu kỳ nới lỏng. Một số nhà phân tích đã nói rằng phản ứng của vàng trước động thái nới lỏng chính sách bất ngờ của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sỹ (SNB) là một dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư có thể mong đợi điều này.

Hôm 21/3, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sỹ đã khiến thị trường bất ngờ khi cắt giảm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất xuống 1,5%. SNB là ngân hàng trung ương lớn đầu tiên hạ lãi suất.

Ngân hàng trung ương này cho biết họ đã nới lỏng chính sách tiền tệ vì lạm phát dự kiến sẽ vẫn dưới mức mục tiêu 2% trong năm nay.

“Trong vài tháng nay, lạm phát đã trở lại dưới 2% và do đó vẫn trong phạm vi mục tiêu của SNB có thể ổn định giá cả. Theo dự báo mới, lạm phát cũng có khả năng duy trì ở mức này trong vài năm tới”, ngân hàng cho biết trong tuyên bố chính sách tiền tệ.

SNB cũng giảm dự báo lạm phát hàng năm. Hiện tại, lạm phát trung bình đạt 1,4% trong năm nay, giảm so với ước tính tháng 12 là 1,9%. Lạm phát dự kiến sẽ còn chậm hơn nữa trong năm tới, tăng 1,2%, giảm so với ước tính 1,6% trước đó. Trong dự báo đầu tiên về năm 2026, SNB cho rằng lạm phát trung bình ở mức 1,1%.

Các nhà kinh tế tại Capital Economics kỳ vọng SNB sẽ tiếp tục hạ lãi suất trong năm nay do áp lực lạm phát duy trì ở mức thấp.

“Khi điều đó xảy ra, chúng tôi cho rằng lạm phát thực sự có khả năng thấp hơn dự báo của SNB và vì vậy chúng tôi kỳ vọng SNB sẽ hạ lãi suất một lần nữa vào tháng 9 và tháng 12, đưa lãi suất chính sách lên 1,0%, và duy trì trong suốt năm 2024,” các nhà kinh tế cho biết trong bài viết.

Việc SNB hạ lãi suất đã có tác động mạnh mẽ đến thị trường vàng. Giá vàng đã tăng cao hơn đáng kể khi quy đổi bằng đồng franc Thụy Sỹ hôm 21/3.

Mặc dù một số nhà phân tích mô tả động thái của SNB là khá bất ngờ nhưng một số khác lại đón nhận một cách bình tĩnh. March Chandler, giám đốc điều hành tại Bannockburn Global Forex, đã cảnh báo các nhà đầu tư về việc cắt giảm sắp diễn ra.

Ông nói: “Fed sắp hạ lãi suất, vì vậy SNB cũng phải ‘nối gót’ bởi họ cần hỗ trợ đồng nội tệ trước sự suy yếu của đồng Đô la Mỹ”.

Mặc dù đây không hẳn là sự so sánh cân bằng, một số nhà phân tích cho biết hành động giá vàng quy đổi bằng đồng USD khi Fed cắt giảm lãi suất có thể tương tự như những gì đã thấy ở thị trường vàng với đồng franc Thụy Sỹ.

Chuyên gia Chandler nói rằng sự khác biệt lớn nhất là ông kỳ vọng đợt phục hồi của vàng sẽ dẫn đến đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Ông kỳ vọng lợi suất trái phiếu và đồng Đô la Mỹ sẽ suy yếu trước cuộc họp tháng 6 của Fed, điều này sẽ hỗ trợ giá vàng tăng cao.

Phillip Streible, giám đốc chiến lược thị trường tại Blue Line Futures, cho biết động thái của vàng so với đồng franc Thụy Sỹ làm nổi bật các điều kiện thị trường ở mức độ rộng hơn. Ông chỉ ra rằng sự yếu kém của đồng nội tệ Thụy Sỹ đã giúp đẩy chỉ số USD index lên mức cao nhất trong một tháng, điều này đã gây tổn hại cho vàng.

Mặc dù đạt mức cao nhất mọi thời đại trên 2.220 USD/ounce, vàng vẫn kết thúc phiên ngày 21/3 trong sắc đỏ so với đồng bạc xanh.

Tuy nhiên, Streible cho rằng vàng vẫn còn nhiều dư địa để tăng giá khi đến lượt Fed cắt giảm lãi suất.

Ông nói: “Nghiên cứu mà chúng tôi đã xem xét cho thấy kể từ những năm 1990, vàng đã tăng 6% trong 30 ngày đầu tiên sau đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang trong chu kỳ nới lỏng”.
 

Như Mai - theo kitco