Hai công ty thanh toán lớn nhất thế giới này dường như không khác nhau là bao. Visa và Mastercard đều là những công ty đáng nể, có hiệu suất cao vượt trội hơn thị trường chung trong những năm qua. Mastercard đã mang lại lợi nhuận 7.760% cho các cổ đông kể từ khi lên sàn chứng khoán vào năm 2006, trong khi Visa tăng 1.480% trong vòng 13 năm được giao dịch công khai.

Trên toàn cầu, ước tính sức chi tiêu tiêu dùng bằng tiền mặt vẫn còn khoảng 18 nghìn tỷ USD. Điều đó có nghĩa là còn rất nhiều dư địa để các công ty phát triển trong mảng giao dịch kỹ thuật số. Tuy nhiên, việc lựa chọn giữa hai công ty giống nhau như thế này có thể khá khó khăn. Ngoài lợi nhuận mà hai cổ phiếu trên mang lại trong quá khứ thì còn có một số điểm khác biệt nữa có thể giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định lựa chọn.

Mastercard So Với Visa: Bên Nào Đáng Mua Hơn?
 

Dàn lãnh đạo

Mastercard gần đây đã có thay đổi trong cơ cấu lãnh đạo, khi CEO lâu năm Ajay Banga chuyển sang vị trí Chủ tịch hội đồng quản trị, từ đó dọn đường cho Michael Miebach lên nắm quyền lãnh đạo. Ông Miebach đã phục vụ Mastercard trong thập kỷ qua, gần đây nhất giữ chức giám đốc sản phẩm. Tuy hai nhà lãnh đạo này có những vị trí trách nhiệm tương đương, nhưng trang đánh giá Glassdoor.com cho thấy 89% nhân viên sẽ giới thiệu công ty của họ cho một người bạn và có đến 98% tán thành với vị CEO này.

Ông Alfred Kelly đảm nhận vị trí CEO của Visa vào năm 2016 sau khi dành phần lớn thời gian trong sự nghiệp của mình tại American Express. Ông đảm nhận vị trí chủ tịch hội đồng quản trị vào năm 2019. Về phía Visa, có 82% nhân viên sẽ giới thiệu công ty của họ cho một người bạn và 94% tán thành vị CEO này.

Với một chút lợi thế tốt hơn về điểm đánh giá từ nhân viên và có chế độ quản trị hợp lý hơn trong việc phân tách vai trò chủ tịch và giám đốc điều hành, Mastercard có phần nhỉnh hơn trong khoản này. Họ sở hữu một lợi thế lớn khi có cựu giám đốc điều hành vốn đã cực kỳ thành công và rất được kính trọng, nay vẫn còn tham gia vào công tác lãnh đạo với tư cách là chủ tịch hội đồng quản trị.

Mạng lưới

Visa và Mastercard có mạng lưới rộng khắp trên toàn cầu. Mỗi công ty bao phủ tại hơn 200 quốc gia. Số lượng thẻ và tổng khối lượng giao dịch mà hai hãng này chiếm lĩnh khiến đối thủ cạnh tranh gần nhất như American Express cũng trở nên “tí hon”.

Mạng lưới bao phủ của hai công ty này cũng có sự đa dạng về phân bố địa lý. Cả hai đều có khối lượng giao dịch quốc tế nhiều hơn so với ở Mỹ. Tuy nhiên, Mastercard có lợi thế hơn khi có 63% hoạt động kinh doanh đến từ khu vực ngoài Mỹ, trong khi con số đó của Visa chỉ là 54%.

Cuối cùng, hai công ty này đều có khối lượng giao dịch tại các phân khúc thẻ tín dụng tiêu dùng, thẻ ghi nợ tiêu dùng và thẻ trả trước cũng như thẻ tín dụng doanh nghiệp. Trong năm tài chính 2020, khối lượng ở phân khúc thẻ tín dụng doanh nghiệp chiếm tỷ lệ ​​phần trăm lớn hơn tại Visa. Điều này có thể giúp họ chống đỡ đôi chút nếu có suy thoái vì khối chi tiêu tiêu dùng chiếm đến 68% tổng sản phẩm quốc nội của Mỹ.

Cả hai công ty này đều có thế mạnh về mạng lưới, trong đó Mastercard thì có khả năng tiếp cận thị trường quốc tế và Visa chiếm tỷ trọng khu vực tín dụng doanh nghiệp nhiều hơn.

Thế nhưng cán cân lại nghiêng về phía Visa vì họ có hợp đồng độc quyền với Costco. Hai doanh nghiệp này đã ký một thỏa thuận vào năm 2015, qua đó kết thúc quan hệ đối tác kéo dài 16 năm của Costco với American Express. Vào thời điểm đó, cứ 10 thẻ American Express thì có 1 thẻ phát sinh nhờ Costco. Doanh thu của Visa đã tăng trưởng 21% sau thỏa thuận trong khi ba năm trước đó con số này chỉ dao động đều đặn trong khoảng từ 8% đến 9%.

Tài chính

Vốn là những doanh nghiệp ít tài sản, Mastercard và Visa chuyển đổi phần lớn doanh thu có được thành lợi nhuận hoạt động. Cả hai đều có biên lợi nhuận rất ấn tượng, nhưng Visa có biên lợi nhuận đến 64%, cao hơn một chút so với 53% của Mastercard. Hệ số thu nhập trên tổng vốn đầu tư của Visa cũng cao hơn đáng kể so với Mastercard, qua đó cho thấy họ phân bổ vốn tốt hơn. Cả hai công ty đều không chia nhiều cổ tức mà thay vào đó, họ chọn cách trả lại vốn thông qua hình thức mua lại cổ phần.

Do phân bổ vốn tốt hơn nên Visa có điểm ưu thế trội hơn. Họ cũng có nhiều khả năng tăng tốc tiến độ sinh lãi cho cổ đông hơn khi lượng tiền mặt trên bảng cân đối kế toán của hãng này đã tăng lên mức 16,5 tỷ USD, tương đương 3,5% mức vốn hóa thị trường. Trong khi Mastercard chỉ có tiền mặt 7,3 tỷ USD, chiếm 2% mức vốn hóa.

So sánh & ra quyết định

Việc quyết đinh đầu tư vào công ty nào giữa hai cái tên này còn phụ thuộc vào những giá trị mà nhà đầu tư quan tâm. Nếu chỉ dựa trên những con số thì Visa có lợi thế hơn với khả năng sinh lời cao hơn, lợi nhuận trên vốn đầu tư tốt hơn và có khả năng chia cổ tức cũng như mua lại cổ phiếu lớn hơn. Dẫu vậy, Mastercard cũng không bị cách biệt quá xa.

Chế độ quản trị là một trong những vấn đề dường như dễ bị lãng quên nhất cho đến khi nhà đầu tư thấy được tầm quan trọng của điều này. Nếu nhìn sang Under Armour hoặc General Electric, có lẽ cổ đông của họ là hiểu rõ nhất khi chứng kiến ​​lợi nhuận giảm mạnh và không có ai thay thế ghế nóng CEO.

Việc tách biệt giữa vai trò CEO và Chủ tịch là đủ để Mastercard nghiêng cán cân về phía họ, nhưng mỗi nhà đầu tư cần phải tự tìm hiểu xem điều gì là quan trọng nhất đối với mình. Cuối cùng, hai doanh nghiệp này đều xuất sắc nên không có lựa chọn nào sai cả.