Thị trường đã cảm nhận được áp lực từ sự đầu hàng khi giá Bitcoin suy yếu. Tuy nhiên, khó khăn vẫn ở phía trước và những người tham gia thị trường sẽ còn phải gánh chịu nhiều “nỗi đau” hơn nữa trước khi mọi thứ đảo chiều.

Khi bước sang năm 2023, những người tham gia thị trường đang đặc biệt chú ý tới khối lượng giao dịch và mức độ biến động của Bitcoin sau “làn sóng” đầu hàng gần đây.

Vấn đề này đã được đề cập nhiều lần trong năm ngoái, đặc biệt là vào khoảng tháng 10, tháng 11, thời điểm mà Bitcoin có khối lượng giao dịch cũng như độ biến động ở mức thấp. Cùng với đó, dữ liệu GBTC và thị trường quyền chọn cũng cho thấy nhiều tín hiệu đáng lo ngại về đợt giảm giá tiếp theo. 

Không những thế, sự suy yếu về khối lượng giao dịch và việc biến động giá ở mức cực thấp nhiều khả năng cũng là dấu hiệu của một thị trường suy yếu, nơi không có nhiều người sẵn sàng tiếp cận.

Ngay cả trong giai đoạn đầu hàng vào tháng 11/2022, đã có thời điểm mức độ biến động chạm đáy trong lịch sử. Đôi khi, phải chờ cho đến khi xu hướng thay đổi rõ ràng thì những người tham gia thị trường mới có thể cảm nhận được “nỗi đau” lớn nhất. Và đây chính xác là những gì đang diễn ra, vì chúng ta chưa thấy sự bùng nổ ở độ biến động – yếu tố xác định sự đảo chiều của thị trường cũng như các động thái định hướng tiếp theo.

Các đáy SPX

Mặc dù có nhiều cách khác nhau để xác định, phân loại và ước tính khối lượng Bitcoin trên thị trường, nhưng tất cả đều cho thấy một điểm giống nhau: tháng 9 và tháng 11/2022 là những tháng cao điểm của hoạt động. Kể từ đó, khối lượng ở cả thị trường tương lai vĩnh viễn và giao ngay đều giảm liên tục.

Khối lượng Bitcoin trên các thị trường tương lai vĩnh viễn và giao ngay

Độ sâu và tính thanh khoản của thị trường nói chung cũng bị ảnh hưởng nặng nề sau sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX. Vụ việc đã dẫn đến một lỗ hổng thanh khoản lớn và hiện vẫn chưa được lấp đầy do sự vắng mặt của các nhà tạo lập thị trường trong không gian tiền số.

Cho đến nay, Bitcoin vẫn là thị trường có tính thanh khoản cao nhất so với bất kỳ loại tiền điện tử hay “token” nào khác. Tuy nhiên, nó vẫn tương đối kém thanh khoản so với các thị trường vốn khác do toàn bộ ngành công nghiệp tiền số đã liên tục rung chuyển trong vài tháng qua. Độ sâu thị trường và tính thanh khoản thấp hơn có nghĩa là tài sản dễ bị biến động hơn.

Nguồn: Báo cáo quý 4 của Kaiko

Nguồn: Báo cáo quý 4 của Kaiko

Phân tích on-chain

Mặc dù tiếp tục tăng theo thời gian, nhưng số lượng địa chỉ đang hoạt động trên mạng Bitcoin vẫn khá trì trệ trong vài tháng qua. Biểu đồ bên dưới cho thấy đường trung bình động 14 ngày của các địa chỉ đang hoạt động giảm xuống dưới mức trung bình hoạt động của năm ngoái. Trong các điều kiện thị trường giá lên trước đây, mức độ tăng trưởng trong các địa chỉ đang hoạt động cao hơn nhiều so với thời điểm hiện tại.

 Đường trung bình động của các địa chỉ Bitcoin đang hoạt động

Dữ liệu địa chỉ có thể có những sai sót. Nhưng dữ liệu về các thực thể đang hoạt động của Glassnode cũng cho thấy xu hướng tương tự. Nhìn chung, việc đảo chiều xu hướng thị trường giá xuống hiện tại là kết quả của nhiều yếu tố, bao gồm tăng trưởng về người dùng mới và sự gia tăng hoạt động on-chain.

Đường trung bình động của các thực thể Bitcoin đang hoạt động

Động lực khối lượng giao dịch Bitcoin

Mức độ cạn kiệt của phe bán Bitcoin

Cuối năm ngoái, đã có một số giả thiết được đưa ra, trong đó có nhận định: thị trường đã cảm nhận được áp lực từ sự đầu hàng khi giá Bitcoin suy yếu. Tuy nhiên, khó khăn vẫn ở phía trước và những người tham gia thị trường sẽ còn phải gánh chịu nhiều “nỗi đau” hơn nữa trước khi mọi thứ đảo chiều.

Dựa trên những gì đang diễn ra, có thể chúng ta đang trong giai đoạn “gánh chịu nhiều nỗi đau hơn nữa.” Mặc dù lãi suất chắc chắn có thể tăng lên trong thời gian ngắn do những yếu tố bất lợi trong kinh tế vĩ mô vẫn còn, nhưng các điều kiện này có vẻ sẽ chỉ duy trì trong ngắn. Trong trung hạn, một giai đoạn giảm giá kéo dài với độ biến động cực kỳ thấp sẽ khiến những người tham gia thị trường phải đặt câu hỏi khi nào mức độ biến động và giá sẽ tăng trở lại.

Đỗ Hiền - Theo bitcoinmagazine.com

Đọc thêm: Giảm 49% trong thị trường gấu hiện tại, liệu cổ phiếu Airbnb có thể phục hồi vào năm 2023?