Những điểm chính

• Kraft đang dần xoay chuyển được tình hình kinh doanh của mình trong ba năm qua.
• Công ty đã phải đối mặt với những thách thức về lạm phát và chuỗi cung ứng, nhưng đồng thời cũng có động thái tăng giá để bù đắp một số áp lực đó.
• Định giá thấp và tỷ suất cổ tức cao khiến công ty trở thành một mã hấp dẫn trong thị trường gấu.

Mã cổ phiếu blue-chip nhàm chán này có thể là một khoản đầu tư tuyệt vời trên thị trường gấu.

Lạm phát, lãi suất tăng, và các cơn gió kinh tế vĩ mô khác đã nghiền nát vô số cổ phiếu trong năm nay, từ đó thúc đẩy các nhà đầu tư hướng tới các tài sản an toàn hơn. Chỉ số Tổng hợp Nasdaq đã bước vào lãnh thổ gấu trong tháng Ba, trong khi chỉ số  S&P 500 tiếp bước ngay sau đó trong tháng Sáu.

Đối mặt với triển vọng giảm mạnh trong nửa cuối năm nay, nhiều nhà đầu tư có thể khá miễn cưỡng khi nghĩ đến chuyện mua thêm cổ phiếu. Hơn nữa, quá trình luân chuyển vốn liên tục từ nhóm cổ phiếu tăng trưởng sang giá trị cũng thổi phồng định giá của nhiều cổ phiếu blue-chip lâu đời lên các ngưỡng thiếu hấp dẫn.

Nguồn: Getty Images.

Tuy nhiên, lạm phát cũng khiến việc ngồi yên trên một đống tiền mặt trở thành một ý tưởng tồi. Vì vậy, thay vì tránh xa tất cả các cổ phiếu, các nhà đầu tư vẫn nên tập trung vào các mã đang bị ngó lơ vì chịu ảnh hưởng của thị trường gấu và vẫn giao dịch tại mức định giá thấp. Một cổ phiếu phù hợp với tiêu chí đó là gã khổng lồ thực phẩm đóng gói Kraft Heinz (KHC), công ty đã và đang gặp khó khăn để trở mình trong vài năm qua.

Chuyện gì đã xảy ra với Kraft Heinz?

Kraft Heinz xuất hiện sau thương vụ sáp nhập Kraft và Heinz vào năm 2015. Là một công ty mới, ban đầu Kraft Heinz tập trung chủ yếu vào việc cắt giảm chi phí thay vì mua lại các thương hiệu tăng trưởng cao hơn hoặc đầu tư vào các chiến dịch tiếp thị mới.

Chiến lược mang nặng ý thức chi phí đó khiến người tiêu dùng mất đi những thương hiệu lành mạnh, mang tính bản địa cùng các nhãn hiệu tư nhân trong các kệ hàng siêu thị. Công ty cũng giảm giá để duy trì cạnh tranh, nhưng chiến lược đó đơn thuần chỉ đang vắt kiệt lợi nhuận gộp mà không thúc đẩy rõ rệt doanh số bán hàng hữu cơ.

Vào tháng 2 năm 2019, Kraft khiến các nhà đầu tư bị sốc với tuyên bố ghi nhận giảm 15 tỷ USD các thương hiệu hàng đầu, một đợt cắt giảm cổ tức, và tiết lộ về đợt điều tra của SEC liên quan đến hoạt động thực hành kế toán của mình. Vài tháng sau, Giám đốc điều hành Bernardo Hees từ chức và giao lại vị trí lèo lái công ty cho Miguel Patricio, cựu giám đốc tiếp thị của Anheuser-Busch InBev.

Patricio đã giải quyết những vấn đề lớn nhất của Kraft như thế ra sao?

Cổ phiếu của Kraft Heinz được giao dịch ở mức 31 USD vào ngày đầu tiên Patricio nhận chức, thấp hơn mức cao nhất mọi thời đại là 96,65 USD ghi nhận vào tháng 2 năm 2017. Nhưng cho đến nay, cổ phiếu giao dịch ở mức giá khoảng 39 USD và đã tăng khoảng 8% trong năm nay.

Dưới sự giám sát của Patricio, Kraft đã đưa ra các sáng kiến tiếp thị mới cho các thương hiệu cổ điển của mình. Công ty cũng thoái vốn tại các thương hiệu yếu hơn, bao gồm phần lớn danh mục phô mai (cả mảng kinh doanh ở nước ngoài của Polly O và Cheez Whiz) và kinh doanh các loại hạt (cả Planters). Trong khi đó công ty cũng mua lại các thương hiệu đang phát triển như nhà sản xuất gia vị Brazil Hemmer và phần lớn cổ phần trong công ty gia vị Đức Just Spices. Nhờ tối ưu hóa danh mục sản phẩm, bao gồm hàng chục thương hiệu khác (kể cả tám thương hiệu 1 tỷ USD), doanh số bán hàng hữu cơ của công ty đã dần tăng trưởng ổn định trở lại.

Đại dịch cũng tạo ra nhiều trợ lực cho Kraft trong suốt năm 2020 khi người mua hàng có xu hướng dự trữ thực phẩm đóng gói. Sự tăng trưởng bất ngờ này đã cho phép Kraft đẩy nhanh nỗ lực chuyển mình trong khi giảm nợ dài hạn từ 28,2 tỷ USD vào năm 2019 xuống còn 21,1 tỷ USD vào năm 2021.

Cuối cùng, Kraft đã đưa ra một chiến lược dài hạn mới đầy tham vọng vào cuối năm 2020, nhằm cắt giảm 2 tỷ USD chi phí trong 5 năm tiếp theo để tạo ra tăng trưởng thu nhập được điều chỉnh khoảng 4%-6% hàng năm. Triển vọng sáng sủa đó đã thuyết phục nhiều nhà đầu tư rằng cổ phiếu Kraft Heinz cuối cùng đã chạm đáy.

Công ty được kỳ vọng sẽ vượt qua những thách thức trong ngắn hạn

Tăng trưởng doanh số bán hàng của Kraft dần nguội đi và lợi nhuận gộp cũng bắt đầu suy giảm trong năm 2021 khi đại dịch dần qua và công ty phải đối mặt với những trở ngại về lạm phát. Song các biện pháp cắt giảm chi phí tiếp tục giúp công ty tăng lợi nhuận hoạt động và EPS điều chỉnh.

Nguồn dữ liệu: Kraft Heinz. YOY = cùng kỳ năm trước.

Trong báo cáo thu nhập quý I của Kraft vào tháng Tư, công ty dự đoán doanh thu hữu cơ sẽ tăng khoảng 5% cả năm, nhưng EBITDA điều chỉnh (thu nhập trước lãi suất, thuế, khấu hao và trả nợ) sẽ vẫn giảm 6%-9% khi công ty phải đối mặt với tình trạng chi phí cao hơn.

Giống như công ty cùng ngành General Mills (GIS), Kraft cũng đang giảm bớt phần nào một số áp lực đó với động thái tăng giá. Các nhà phân tích dự báo EPS điều chỉnh của Kraft sẽ giảm 8% trong năm nay, nhưng hồi phục 3% trong năm 2023 khi những cơn gió ngược suy yếu.

Patricio cho biết Kraft đã “đương đầu hiệu quả trước lạm phát, cải thiện những hạn chế về nguồn cung, trong khi tiếp tục thu về nhiều thành quả” trong hội nghị công bố thu nhập gần nhất. CFO Andre Maciel cũng dự đoán lạm phát cuối cùng sẽ qua đi, và lợi nhuận gộp của Kraft sẽ “phục hồi khi chi phí ổn định và tình trạng tăng giá dần giảm bớt.”

Định giá thấp và cổ tức cao

Tốc độ tăng trưởng của Kraft có thể sẽ vẫn yếu trong năm nay, nhưng đây là một cổ phiếu phòng thủ có sức tăng trưởng chậm và ổn định trong các thị trường gấu “tàn bạo”.

Cổ phiếu giao dịch ở mức giá gấp 14 lần thu nhập dự phóng và trả tỷ suất cổ tức dự phóng hấp dẫn là 4,1%. Trong khi đó, General Mills giao dịch ở mức giá gấp 19 lần thu nhập dự phóng và trả tỷ suất cổ tức khá thấp với 2,9%.

Định giá thấp và tỷ suất cổ tức cao của Kraft sẽ hạn chế phần nào nhược điểm của cổ phiếu trong thị trường biến động hiện nay. Và đây vẫn là một khoản đầu tư vững chắc nếu suy thoái có xuất hiện.

Hoàng Dương - Theo fool.com

Đọc thêm: EUR/GBP tăng và sắp phá vỡ mức 0,8550