AT&T đang có rất nhiều thay đổi đáng kể nhưng thị trường chứng khoán vẫn chưa đánh giá cao những tiến triển đó.

Công ty viễn thông Hoa Kỳ AT&T (T) được biết đến với danh tiếng là một doanh nghiệp chậm và ổn định, đồng thời là một cổ phiếu lý tưởng dành cho những người hưu trí nhờ vào mức cổ tức béo bở của họ. Nhưng những thay đổi trong hơn một thập kỷ qua đã làm hoen ố danh tiếng và ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của công ty. Trong nỗ lực lấy lại danh tiếng đó, AT&T đang tiến hành nhiều thay đổi: công ty đang ngừng kinh doanh giải trí và tập trung trở lại vào mạng không dây và băng thông rộng của mình.

Những động thái này là nhằm mục đích xóa nợ khỏi bảng cân đối kế toán của công ty và cung cấp cho các nhà đầu tư một doanh nghiệp tinh gọn hơn với khả năng tăng thu nhập và tạo ra tổng lợi nhuận cao hơn. Kế hoạch này nghe có vẻ tốt, nhưng cổ phiếu vẫn giao dịch gần mức thấp nhất trong cả thập kỷ. Vậy cổ phiếu AT&T có phải là một món hời, hay nó rẻ là có lý do?

Cổ phiếu AT&T rẻ đến mức nào?

Cổ phiếu của ông lớn viễn thông đã giảm hơn 25% trong thập kỷ qua. Đây là một trải nghiệm đau đớn đối với các nhà đầu tư của công ty ngay cả khi họ nhận được những khoản cổ tức lớn trong thời gian đó. AT&T đã tăng thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) với tốc độ gần 6% mỗi năm trong 5 năm qua, đẩy hệ số giá trên thu nhập (P/E) xuống thấp hơn 7 lần. Với hệ số P/E trung bình trong thập kỷ qua ở mức 17 lần, cổ phiếu AT&T hiện trông giống như đang nằm trên hệ hàng xả kho giảm giá.

Thủ phạm khả dĩ nhất ở đây là bảng cân đối kế toán của AT&T. Công ty đang gánh khoản nợ dài hạn khổng lồ, lên đến 152 tỷ USD. Núi nợ này là hệ quả của các thương vụ mua lại DirecTV và Time Warner vài năm trước (cùng với các khoản đầu tư rất cần thiết gần đây vào phổ tần vô tuyến). Công ty đã đi vay để tài trợ cho việc mua sắm. Nhưng giấc mơ truyền phát trực tuyến của AT&T đã trở thành một cơn ác mộng, buộc họ phải bán DirecTV và sắp sửa chia tách với phần còn lại của mảng kinh doanh giải trí.

Xem trước “giao diện mới” của AT&T

AT&T “mới” sẽ trông rất giống AT&T “cũ”; công ty sẽ chia tách với mảng kinh doanh giải trí WarnerMedia của mình trong một thỏa thuận hợp nhất các tài sản này với Discovery (DISCK) (DISC.A) để thành lập một công ty độc lập mới. AT&T sẽ lại là một công ty kết nối viễn thông và băng thông rộng thuần túy một lần nữa. Và sau khi chia tách, các cổ đông hiện hữu của AT&T sẽ có cổ phần trong cả 2 công ty.

AT&T sẽ có thể cắt giảm khoảng 43 tỷ USD nợ như một phần của thỏa thuận. Việc này sẽ giúp công ty giải phóng một gánh nặng tài chính lớn. Ban lãnh đạo AT&T cũng đang tận dụng cơ hội này để giải phóng thêm nhiều dòng tiền hơn, cắt giảm khoản chi trả cổ tức hàng năm từ 2,08 USD xuống còn 1,11 USD cho mỗi cổ phiếu. Tỷ lệ chi trả cổ tức sẽ rơi vào khoảng 40% dòng tiền tự do của công ty, giúp họ có khả năng trả thêm nợ hoặc đầu tư vào việc phát triển hoạt động kinh doanh viễn thông của mình.

Ban quản lý AT&T gần đây đã tổ chức một sự kiện dành cho nhà đầu tư nhằm nêu bật cách xã hội đang bước vào kỷ nguyên kết nối mới với 5G, làm việc từ xa, phát trực tuyến/chơi game 4K và Internet vạn vật (IoT). Công ty ước tính khối lượng dữ liệu trên hệ thống mạng của họ sẽ tăng gấp 5 lần vào năm 2025 và có kế hoạch đầu tư tương ứng để mở rộng khả năng của hệ thống và đáp ứng nhu cầu gia tăng này trong những năm tới.

Các nhà đầu tư có thể có nhiều ý kiến ​​khác nhau về quyết định của AT&T khi họ từ bỏ khoản đặt cược tốn kém vào WarnerMedia và truyền phát trực tuyến. Tuy nhiên, có vẻ như việc tập trung vào hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty ít nhất cũng hợp lý với các xu hướng thuận lợi cho tăng trưởng của họ trong tương lai.

Không phải tất cả các câu hỏi đều có thể được trả lời

AT&T sẽ có mức giá rẻ bèo như hiện nay trong bao lâu? Thành thật mà nói thì không ai có thể biết chắc chắn. Thị trường thường thích đi theo hướng này khi bạn nghĩ rằng nó sẽ đi theo hướng kia. Tuy nhiên, AT&T hiện đang bước trên một con đường rất tập trung hướng về phía trước. Việc chia tách cũng sẽ mang lại một nguồn lực tài chính hỗ trợ cho công ty sau khi hoàn tất trong vài tháng tới.

Khoản cổ tức sau khi bị cắt giảm vẫn có khả năng sẽ mang lại cho nhà đầu tư tỷ suất từ ​​3% đến 4%. Con số này vẫn hoàn toàn ổn đối với các nhà đầu tư định hướng thu nhập. Tiềm năng tăng trưởng trong tương lai khi mức tiêu thụ dữ liệu tăng lên có thể mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư, ngay cả khi thập kỷ đầy biến động vừa qua đã thiết lập một tiêu chuẩn khá thấp để vượt qua. Nếu bạn tin tưởng vào tầm nhìn của AT&T thì mức định giá “chưa bao giờ rẻ hơn” của cổ phiếu đang biến thời điểm hiện tại thành thời điểm tốt để mua ông lớn viễn thông này và giữ trong dài hạn.

Huân Hà - Theo fool.com