Chỉ số đô la đã có xu hướng tăng kể từ cuối tháng Chín. Tuy nhiên, thị trường tiền tệ đã chậm trễ trong việc tham gia vào diễn biến của trái phiếu dài hạn Mỹ, nơi lợi suất đang tăng lên sau những cắt giảm lãi suất quyết đoán của Cục Dự trữ Liên bang. Ý tưởng đứng sau động thái này, mặc dù không điển hình, khá đơn giản: những cắt giảm lãi suất quyết liệt sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và lạm phát trong dài hạn.

Thông thường, việc nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh hơn mong đợi là một yếu tố tiêu cực. Do đó, phản ứng điển hình của chỉ số đô la, trong nửa cuối tháng Chín đã kiểm tra mức tâm lý 100, mức mà nó đã dành năm ngày dưới mức này vào tháng Bảy năm 2023 và chưa giao dịch liên tục dưới mức này kể từ tháng Tư năm 2022.

Như thường lệ, những chuyển động một chiều bền vững trong thị trường trái phiếu chính phủ, hay còn gọi là tiền thông minh, khiến các thị trường khác đi theo xu hướng. Lợi suất tăng đã làm hồi sinh nhu cầu mua đô la, dẫn đến mức tăng 2,5% của chỉ số DXY chỉ trong hơn một tuần.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng trên 4% từ mức thấp 3,6% hồi tháng trước. Về mặt kỹ thuật, lợi suất vẫn trong xu hướng giảm cho đến khi chúng vượt qua mức 4,4-4,5%. Thị trường có thể không gặp phải sức cản đáng kể ở những mức này, nhưng một sự bứt phá trên 4,5% có thể kích hoạt một quá trình giảm đòn bẩy mạnh mẽ.

Tương tự, chỉ số đô la có sức cản nhẹ ở mức 105. Tuy nhiên, một sự bứt phá trên mức này sẽ phá vỡ xu hướng nhiều tháng và có thể làm tăng tốc độ mạnh mẽ cho USD.

Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ đang trong trạng thái chờ đợi, bị phân tâm bởi sự bắt đầu của mùa báo cáo và dao động gần các mức cao. Tuy nhiên, một sự gia tăng hơn nữa của lợi suất có thể kích hoạt một đợt bán tháo trong cổ phiếu, như đã xảy ra từ tháng Bảy đến tháng Mười năm 2023.