Báo cáo lạm phát của Mỹ phù hợp với kỳ vọng, cho thấy mức giảm 0,1 điểm phần trăm trong tháng 7, đạt mức 2,9% so với cùng kỳ năm trước đối với chỉ số chính và 3,2% so với cùng kỳ đối với chỉ số lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng.

Dữ liệu giá sản xuất vào thứ Ba cho thấy tốc độ tăng trưởng hàng năm đã chậm lại đáng kể, từ 2,7% xuống 2,2% đối với chỉ số chính và từ 3,0% xuống 2,4% đối với chỉ số lõi. Quan trọng không kém, các số liệu này thấp hơn so với ước tính trung bình của các nhà phân tích, gây ra một làn sóng bán tháo đồng đô la.

Thị trường đã tin tưởng trong một thời gian rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ bắt đầu một chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Các suy đoán chính là mức giảm 0,25 hoặc 0,50 điểm phần trăm. Tại thời điểm viết bài, hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy khả năng 36% cắt giảm nửa điểm ngay lập tức. Tuy nhiên, những kỳ vọng này đã suy yếu kể từ ngày 5 tháng 8 do những lo ngại về thị trường lao động giảm bớt.

Dữ liệu lạm phát không đủ để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất, chưa kể đến việc cắt giảm 50 điểm vào tháng 9 và 100 điểm vào cuối năm (kịch bản có khả năng nhất, theo ước tính của FedWatch). Mặc dù lạm phát đang có xu hướng giảm, nhưng nó đã vượt qua mục tiêu 2% trong ba năm rưỡi. Và sẽ cần một giai đoạn dài giá cả tăng dưới mục tiêu để Fed thực hiện chiến lược "trung bình theo thời kỳ" về lạm phát.

Cũng cần xem xét sự sụt giảm ấn tượng của giá dầu và hàng hóa nông sản xuống mức thấp trong 4–6 năm. Sự phục hồi của chúng từ mức cực thấp có thể là tác động phụ của việc nới lỏng chính sách và có thể kích hoạt một làn sóng tăng giá mới, như đã xảy ra trong những năm 1980.

Chỉ có thị trường lao động được coi là lý do thực sự khiến Fed thay đổi chính sách, vì vậy việc đề cập đến sự hạ nhiệt của nó là một điểm quan trọng trong bình luận chính thức của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) về chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng cũng cần chú ý đến các chỉ số về hoạt động tiêu dùng, bao gồm dữ liệu doanh số bán lẻ vào thứ Năm, mà sự trì trệ của nó đã trở thành dấu hiệu quan trọng của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.