Các điểm quan trọng:

• Lợi nhuận của TotalEnergies tiếp tục được hỗ trợ bởi thị trường năng lượng mạnh mẽ.
• Năm 2022, với giá năng lượng cao kèm theo sản lượng ổn định, công ty dầu khí châu Âu đã tạo ra 49,1 tỷ USD lợi nhuận hoạt động.
• TotalEnergies dự đoán giá dầu sẽ tiếp tục thuận lợi trong quý II năm 2023 nhờ sự phục hồi nhu cầu từ Trung Quốc và cạn kiệt hàng tồn dầu trên toàn cầu.
• Dựa trên lợi nhuận đặc biệt, TotalEnergies cân nhắc tỷ suất sinh lợi hấp dẫn cho cổ đông cùng với các đầu tư dài hạn vào danh mục năng lượng tái tạo mạnh mẽ.
• Tôi đề xuất rằng cổ phiếu TotalEnergies nên giao dịch gần 91,17 USD/cổ phiếu.

TotalEnergies phát triển mạnh mẽ trong năm 2022 vừa qua

Giống như các tập đoàn dầu khí khác, TotalEnergies (NYSE: TTE) đã báo cáo kết quả tài chính vượt trội trong năm 2022. Tuy nhiên, trong khi các công ty năng lượng khác, đặc biệt là các công ty Mỹ, đã bắt đầu giao dịch với mức định giá hợp lý, TTE vẫn được định giá với tỷ lệ EV/EBIT dự kiến xấp xỉ 4,5 lần.

Trong năm 2022, nhờ giá năng lượng cao kèm theo sản lượng ổn định, công ty dầu khí châu Âu đã tạo ra 49,1 tỷ USD lợi nhuận hoạt động. Dựa trên lợi nhuận đặc biệt, TotalEnergies cân nhắc tỷ suất sinh lợi hấp dẫn cho cổ đông cùng với các đầu tư dài hạn vào danh mục năng lượng tái tạo mạnh mẽ.

Dựa trên cơ sở của các yếu tố kinh tế chung cải thiện, bao gồm việc mở cửa lại kinh tế Trung Quốc sau đại dịch COVID-19, nhiều chuyên gia nâng dự báo EPS cho TTE qua giai đoạn 2025 và tính toán một mức giá mục tiêu cơ sở là 91,17 USD/cổ phiếu.

Kết quả quý IV mạnh mẽ và năm 2022

TotalEnergies kết thúc năm 2022 với quý IV ấn tượng: Từ tháng 9 đến tháng 12, công ty báo cáo tổng doanh thu 63,95 tỷ USD, tăng khoảng 16% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận hoạt động trong giai đoạn này đạt 7,9 tỷ USD. Mặc dù lợi nhuận hoạt động giảm 9% so với 8,7 tỷ USD trong quý IV năm 2021, kết quả này gần như khớp với dự đoán của các nhà phân tích.

Doanh thu cả năm của TotalEnergies năm 2022 tăng lên 263,3 tỷ USD, so với 184,6 tỷ USD năm 2021 (tăng trưởng 42% so với cùng kỳ). Nhờ giá năng lượng thuận lợi, TotalEnergies đạt mức lợi nhuận hoạt động cao nhất từ trước đến nay, được thúc đẩy bởi tăng trưởng doanh thu ổn định. Trong năm 2022, công ty dầu khí châu Âu tạo ra lợi nhuận hoạt động gần 49,1 tỷ USD, gấp đôi so với 23,7 tỷ USD đạt được trong năm 2021.

Ngoài số tiền phân phối cho cổ đông khoảng 17 tỷ USD, TotalEnergies cũng cân nhắc giảm nợ khoảng 14,5 tỷ USD, giảm nợ tài chính net của công ty xuống 19 tỷ USD, và đầu tư vào các lĩnh vực kinh doanh khoảng 16,3 tỷ USD. Với cơ sở này, TotalEnergies đã đầu tư 4 tỷ USD để mở rộng danh mục năng lượng tái tạo và gần 2 tỷ USD để phát triển phân khúc LNG & Khí.

TotalEnergies dự đoán rằng giá dầu sẽ tiếp tục tăng trưởng - Tiến vào năm 2023 với sự tự tin

Ban lãnh đạo TotalEnergies dự đoán rằng giá dầu sẽ tiếp tục thuận lợi trong quý I năm 2023 nhờ sự phục hồi nhu cầu từ Trung Quốc, sự không chắc chắn về xuất khẩu dầu của Nga và việc cạn kiệt hàng tồn dầu trên toàn cầu. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên cân nhắc rằng thị trường năng lượng đã bị căng thẳng trong năm 2022, mặc dù Trung Quốc bị phong tỏa do COVID-19 suốt cả năm. Bây giờ, khi Trung Quốc dỡ bỏ các hạn chế COVID và nền kinh tế châu Âu bắt đầu phục hồi, nửa đầu năm 2023 dự kiến sẽ có một sự phục hồi mạnh mẽ về nhu cầu.

Ban lãnh đạo TotalEnergies hy vọng giá tham chiếu brent sẽ dao động xung quanh 80 USD mỗi thùng, trong khi công ty dự đoán biên lợi nhuận chế biến dầu ở châu Âu, đặc biệt đối với nhiên liệu như diesel, sẽ được thúc đẩy bởi lệnh cấm nhập khẩu dầu Nga của châu Âu. Với điều đó, nếu giá dầu thực sự dao động xung quanh 80 USD trong năm 2023, TotalEnergies sẽ có một năm lợi nhuận đặc biệt.

Dựa trên nhận định của ban lãnh đạo và giả định nhạy cảm, tôi ước tính TotalEnergies có thể tích lũy khoảng 35-45 tỷ USD lợi nhuận hoạt động vào năm 2023. Và với sức mạnh tài chính, tôi cho rằng TotalEnergies có khả năng phân phối thêm 15-20 tỷ USD cho cổ đông trong năm 2023.

Cập nhật định giá: Vẫn quá rẻ để bỏ qua cổ phiếu TTE

Kỳ vọng sự phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế Trung Quốc, sẽ hỗ trợ giá năng lượng cao, tôi ước tính EPS của TTE trong năm 2023 sẽ tăng lên khoảng từ 10,7 đến 11,0 (tương đồng với ước tính đồng thuận). Tôi cũng cập nhật dự báo EPS cho năm 2024 và 2025 là 9,30 và 8,70.

Tôi tiếp tục giữ mức tăng trưởng hạn mức 0% và chi phí vốn 9% cho thang điểm dài hạn.

Dựa trên các nâng cấp EPS như được nêu dưới đây, tôi tính toán một giá cổ phiếu hợp lý là 91,17 USD.

Kết luận

Lợi nhuận của TotalEnergies tiếp tục được hỗ trợ bởi thị trường năng lượng mạnh mẽ. Với viễn cảnh lạc quan cẩn trọng cho năm 2023, kết hợp với sự hỗ trợ về nhu cầu mạnh mẽ từ việc mở cửa trở lại của Trung Quốc sau đại dịch COVID-19, các chuyên gia tài chính tự tin mô hình hóa lợi nhuận mạnh mẽ qua giai đoạn 2025.

Với cơ sở đó, tôi cho rằng cổ phiếu TotalEnergies nên giao dịch gần 91,17 USD/cổ phiếu (tham chiếu TTE) để được định giá hợp lý. TTE vẫn là "Mua".