Dòng tiền tự do của IBM đang mở rộng, nhưng những cơn gió ngược đã xuất hiện trong năm qua.

Sau khi chia tách với hoạt động kinh doanh dịch vụ cơ sở hạ tầng được quản lý – loại bỏ khoảng 19 tỷ USD doanh thu thấp hơn kỳ vọng khỏi báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh – International Business Machines (IBM) hiện tại là một công ty tinh gọn và tập trung hơn. Đám mây lai, trí tuệ nhân tạo, phần mềm có biên lợi nhuận cao và tư vấn là những mảng kinh doanh sẽ thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cho công ty trong những năm tới.

Kết quả Q4 của IBM đã đưa ra một minh chứng về “IBM mới” trông như thế nào. Tổng doanh thu đã tăng 6% trên cơ sở tiền tệ không đổi, với hơn 70% doanh thu đó đến từ phần mềm và tư vấn. Biên lợi nhuận trước thuế đã tăng 1,7 điểm phần trăm nhờ tăng trưởng và mở rộng biên lợi nhuận trong phân khúc phần mềm và tư vấn. Doanh thu từ Red Hat, nền tảng của nền tảng đám mây lai của công ty, cũng đã tăng 15%.

Tăng dòng tiền tự do

Tăng trưởng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận là rất tốt. Nhưng dòng tiền mới là yếu tố giúp IBM tài trợ cho cổ tức, giảm nợ, thanh toán cho các thương vụ mua bán sáp nhập và đầu tư vốn. Trên phương diện này, kết quả và triển vọng của IBM là rất ấn tượng. Công ty đã tạo ra dòng tiền tự do 9,3 tỷ USD trong năm 2022, tăng 2,8 tỷ USD so với năm 2021.

Vào năm 2023, IBM dự kiến sẽ tăng dòng tiền tự do lên khoảng 10,5 tỷ USD, cải thiện 1,2 tỷ USD so với năm 2022. Tăng trưởng đó sẽ đến từ doanh thu cao hơn, biên lợi nhuận cao hơn và hiệu quả sử dụng vốn lưu động. Công ty hiện đang nỗ lực chống lại tác động tiêu cực của tỷ giá hối đoái. Vì IBM báo cáo bằng đô la Mỹ nhưng có các hoạt động kinh doanh trên khắp thế giới bằng các loại tiền tệ khác nhau, đồng đô la mạnh có thể ảnh hưởng tiêu cực đến cả doanh thu và dòng tiền tự do.

Mặc dù dòng tiền tự do của IBM đang tăng lên, công ty có vẻ sẽ không đạt được mục tiêu nhiều năm mà họ đã đặt ra vào năm 2021. Trong ngày hội nhà đầu tư năm đó, công ty đã đặt ra mục tiêu tạo ra dòng tiền tự do tích lũy đạt 35 tỷ USD trong khoảng thời gian ba năm kết thúc vào năm 2024. Với kết quả từ năm 2022 và hướng dẫn cho năm 2023, năm 2024 sẽ phải là một năm bội thu thì IBM mới đạt được mục tiêu đó.

CFO Jim Kavanaugh đã không nhắc lại hoặc loại trừ khả năng đạt được mục tiêu đó trong cuộc gọi thu nhập. Nhưng ông cũng đã đưa ra một số thay đổi. Thứ nhất, IBM đã rời khỏi Nga vào năm ngoái do chiến tranh ở Ukraine, khiến một hoạt động kinh doanh có lợi nhuận bị mất đi. Thứ hai, đồng đô la Mỹ đã tăng cao hơn nhiều so với những gì công ty mong đợi. Cả hai vấn đề này sẽ khiến IBM gặp khó khăn hơn nhiều trong việc tăng dòng tiền tự do đủ để đạt được mục tiêu của mình.

Một cổ phiếu giá trị rẻ

Dòng tiền tự do của IBM cho đến năm 2024 có thể sẽ không ấn tượng như công ty dự kiến hồi năm 2021. Nhưng dù sao việc tăng đáng kể dòng tiền tự do khi môi trường kinh tế xấu đi cũng đã là một thành tựu.

IBM hiện được định giá khoảng 120 tỷ USD. Dựa trên hướng dẫn năm 2023, cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá ít hơn 12 lần dòng tiền tự do. Với hồ sơ tăng trưởng của IBM được cải thiện nhiều sau khi chia tách, mức định giá đó có vẻ quá bi quan.

Quá trình chuyển đổi của IBM đã diễn ra trong gần một thập kỷ, nhưng công ty hiện có khả năng tăng doanh thu bền vững. Khi IBM phát triển, hệ số định giá đó sẽ có nhiều cơ hội để mở rộng trong những năm tới.

Huân Hà - Theo fool.com

Đọc thêm: Vàng đen khởi sắc trong phiên đầu tuần