Cổ phiếu Tencent sẽ như thế nào sau 5 năm nữa?

Những điểm chính • Tencent phải đối mặt với những thách thức về vĩ mô, về sự cạnh tranh và luật định trong những năm gần đây. • Một số thách thức nói trên sẽ dần tan biến sau 5 năm nữa. • Công ty có lộ trình rõ ràng nhắm tới việc tăng gấp đôi giá trị doanh nghiệp nếu các hoạt động kinh doanh cốt lõi ổn định.

Cổ phiếu Tencent sẽ như thế nào sau 5 năm nữa?
Vtrade_Admin

13:39, 29/05/2023

230

VIEW

Những điểm chính
• Tencent phải đối mặt với những thách thức về vĩ mô, về sự cạnh tranh và luật định trong những năm gần đây.
• Một số thách thức nói trên sẽ dần tan biến sau 5 năm nữa.
• Công ty có lộ trình rõ ràng nhắm tới việc tăng gấp đôi giá trị doanh nghiệp nếu các hoạt động kinh doanh cốt lõi ổn định.
Có thể tương lai tươi sáng hơn đang chờ gã khổng lồ công nghệ Trung Quốc này ở phía trước.

 

TraderHub


Đã từng có thời Tencent (TCEHY) dường như là một sân chơi dài hạn đầy hứa hẹn trong lĩnh vực công nghệ đang bùng nổ tại Trung Quốc. Đây là nhà phát hành video game lớn nhất thế giới và các game hàng đầu của họ thống trị thị trường game Trung Quốc. Tencent sở hữu WeChat (cũng được gọi là Weixin), "siêu ứng dụng" dẫn đầu ở Trung Quốc, có khả năng kết hợp tin nhắn di động, các công cụ mạng xã hội, thanh toán số, mua hàng online, game tích hợp và các tính năng khác trong một ứng dụng riêng biệt.


Tencent sở hữu nền tảng cơ sở hạ tầng đám mây lớn thứ ba của Trung Quốc, sau Alibaba Cloud và Huawei Cloud, cũng như WeChat Pay đang cùng với AliPay của Ant Group nắm giữ vị thế gần như song-độc quyền trong thị trường thanh toán số của Trung Quốc. Tencent cũng sở hữu Tencent Video – nền tảng phát video trực tuyến và Tencent Music – đơn vị dẫn đầu về phát nhạc trực tuyến (TME).


Nhưng trong 5 năm vừa qua, cổ phiếu của Tencent đã sụt giảm gần 20%. Hãng công nghệ hàng đầu này đã mất đi ánh hào quang khi các cơ quan quản lý của Trung Quốc đã tấn công vào lĩnh vực trò chơi điện tử đồng thời rà soát kỹ lưỡng về các hoạt động trong quá khứ cùng với các kế hoạch mua lại của công ty. Đại dịch, các đợt đóng cửa sau đó của Trung Quốc và những thách thức vĩ mô đều làm cho xu hướng sụt giảm nói trên trở nên trầm trọng hơn nữa.


Nhà đầu tư có nên mua cổ phiếu Tencent ngay lúc này và kỳ vọng công ty sẽ phục hồi sau 5 năm nữa? Hay đây sẽ vẫn là một khoản đầu tư chẳng mấy sáng sủa khi các hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ đã chín muồi?


Điều gì đã xảy ra với Tencent trong 5 năm vừa qua?


Từ năm 2017 đến năm 2022, doanh thu hàng năm của Tencent có tốc độ tăng trưởng gộp (CAGR) là 18% trong khi tốc độ này đối với thu nhập ròng sau điều chỉnh là 12%. Các tỷ lệ tăng trưởng này có vẻ ổn định, nhưng nhìn kỹ hơn sẽ nhận thấy xu hướng chậm lại rất đáng lo ngại.
 

TraderHub

 

Tăng trưởng của Tencent giảm tốc trong hai năm qua vì ba lý do chính.


Thứ nhất, các cơ quan quản lý của Trung Quốc đã thắt chặt thời gian chơi game trực tuyến đối với trẻ vị thành niên và hạn chế phê duyệt đối với các trò chơi điện tử mới. Trung Quốc đã đóng băng phê duyệt tất cả các video game mới của Tencent trong tháng 8 năm 2021 rồi mới dần dần nới lỏng quá trình này vào tháng 4 năm ngoái, nhưng mãi cho đến trước tháng 12 vừa rồi họ vẫn không thực sự phê duyệt bất kỳ game nào của Tencent.


Thứ hai, mảng kinh doanh quảng cáo của Tencent – bằng cách rải quảng cáo trên WeChat, mạng xã hội cũ QQ, các nền tảng truyền thông cũng như các trang web và ứng dụng khác của họ – phải đối mặt với những thách thức mạnh mẽ mang tính vĩ mô và về cạnh tranh. Về mặt vĩ mô, việc Trung Quốc đóng cửa liên tục vì COVID đã hạn chế nhu cầu quảng cáo mới của thị trường. Các cuộc đàn áp của chính phủ đối với thị trường game, thương mại điện tử và giáo dục trực tuyến cũng khiến doanh số bán quảng cáo của Tencent cho các ngành dọc này chậm lại.


Về mặt cạnh tranh, các nền tảng quảng cáo của Tencent đã phải vật lộn để vẫn tiếp tục dẫn trước các nền tảng nhắm đến mục tiêu Gen Z như Douyin của ByteDance (được gọi là TikTok ở nước ngoài) và Bilibili.


Cuối cùng, việc Tencent mở rộng "các dịch vụ kinh doanh và công nghệ tài chính" thông qua WeChat Pay và Tencent Cloud – vốn nhắm đến mục tiêu đa dạng hóa hoạt động kinh doanh bên cạnh game và quảng cáo – đã gặp phải những thách thức về luật định, về sự cạnh tranh và về mặt vĩ mô.


WeChat Pay phải vật lộn với việc chi tiêu của người tiêu dùng chậm lại và các hạn chế chặt chẽ hơn trong thanh toán số. Tencent Cloud vật vã khi những thách thức vĩ mô buộc các công ty phải thắt chặt chi tiêu cho việc nâng cấp đám mây lớn. Sự cạnh tranh khốc liệt từ Alibaba, Huawei và những đối thủ khác cũng buộc Tencent Cloud phải cắt giảm giá và từ bỏ một số chiến lược giá lỗ.


Điều gì sẽ xảy ra trong năm năm tới?


Mấy năm vừa qua thật khó khăn đối với Tencent, nhưng 5 năm tới có thể sẽ tốt hơn. Lúc này các nhà quản lý của Trung Quốc đã khôi phục lại việc phê duyệt các game mới của Tencent một cách bình thường và hãng tiếp tục đa dạng hóa hoạt động kinh doanh game ra ngoài biên giới Trung Quốc với các đầu game nổi tiếng ở nước ngoài như Valorant, Liên minh Huyền thoại, Triple Match 3D, Goddess of Victory: Nikke và Warhammer 40.000: Darktide.


Hoạt động kinh doanh quảng cáo của Tencent vẫn phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt, nhưng WeChat sẽ vẫn là siêu ứng dụng thống trị của Trung Quốc trong tương lai gần, với 1,32 tỷ người dùng hoạt động hàng tháng. Tencent Video và Tencent Music cũng sẽ tiếp tục thống trị thị trường trong lĩnh vực của họ.


Do đó, tổng doanh thu quảng cáo của Tencent sẽ tăng lên khi nền kinh tế Trung Quốc trải qua quá trình phục hồi hậu COVID. Làn sóng đang lên đó cũng sẽ thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng trên WeChat Pay và đem nhiều doanh nghiệp quay trở lại với Tencent Cloud hơn. Khi những thách thức đó tan biến, các chuyên gia phân tích kỳ vọng doanh thu của Tencent sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR là 12% trong khoảng thời gian từ năm 2022 đến năm 2025. Tuy nhiên, tốc độ CAGR của thu nhập ròng thì chỉ được kỳ vọng ở mức dưới 1% khi Tencent tăng cường đầu tư vào các game mới, quảng cáo và dịch vụ.


Nếu Tencent đạt được các mục tiêu nói trên và tăng doanh thu với tốc độ CAGR là 10% trong khoảng thời gian từ năm 2025 đến năm 2028, họ có thể tạo ra doanh thu 1,03 nghìn tỷ nhân dân tệ (tương đương 150 tỷ USD) vào cuối thời hạn này – gần gấp đôi doanh thu 555 tỷ nhân dân tệ trong năm 2022 của họ.


Chúng ta nên thận trọng với những dự đoán mang tính dài hạn đó, vì quá trình phục hồi hậu COVID của Trung Quốc vẫn còn mong manh và những thách thức về cạnh tranh và luật định là không thể đoán trước. Nhưng giả sử đến năm 2028 Tencent vẫn duy trì được chỉ số P/S ở mức 4 lần, thì cổ phiếu của họ có tiềm năng tăng gấp đôi sau 5 năm nữa – vì vậy, đây có thể là thời điểm tốt để cân nhắc đến loại cổ phiếu Trung Quốc này.
 

Hậu Dương

Bài viết liên quan

Cùng chủ đề

Vtradetop.com
Liên hệ
Mail

VTrade là 1 trong các diễn đàn Forex lớn và uy tín nhất tại Việt Nam. Cập nhật tin tức 24h nhanh nhất từ thị trường tài chính thế giới: tiền tệ, ngoại hối, chứng khoán phái sinh quốc tế, chứng khoán Mỹ, crypto, chỉ số kinh tế, ngân hàng trung ương, vàng và dầu. Ngoài ra Vtrade là một trang web đánh giá sàn Forex, sàn giao dịch tiền điện tử Việt Nam và quốc tế tốt nhất. Thông qua những bài đánh giá sàn này sẽ giúp cho nhà đầu tư có cái nhìn tổng thể trên con đường lựa chọn nơi đầu tư.

©2024 VTrade. All rights reserved.