Sự chuyển hướng nhẹ nhàng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã đặt ra khả năng đạt mức cao kỷ lục đối với cổ phiếu Mỹ, mặc dù một số nhà đầu tư lo lắng rằng thị trường có thể đang di chuyển quá nhanh trong bối cảnh triển vọng kinh tế và lợi nhuận của doanh nghiệp còn nhiều bất định.

Vào thứ Tư, Fed đã giữ nguyên lãi suất và trong các dự báo kinh tế mới đã báo hiệu rằng việc siết chặt chính sách tiền tệ lịch sử diễn ra trong hai năm qua đã kết thúc và chi phí vay mượn thấp hơn sẽ đến vào năm 2024.

Thông điệp này nhẹ nhàng hơn nhiều so với dự kiến của nhiều nhà đầu tư. Sự sụt giảm của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã giúp chỉ số S&P 500 tăng gần 1,4% vào thứ Tư, mức tăng lớn nhất trong ngày mà Fed đưa ra tuyên bố chính sách tiền tệ kể từ tháng 7 năm 2022. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ, diễn biến ngược lại với giá trái phiếu, đã giảm xuống còn khoảng 3,99% vào cuối ngày thứ Tư, mức thấp nhất trong bốn tháng qua.

Matthew Miskin, đồng chủ tịch chiến lược đầu tư tại John Hancock Investment Management, cho biết: "Fed đã hoàn tất việc tăng lãi suất, và thị trường không thể vui mừng hơn khi có niềm tin mạnh mẽ hơn vào điều này."

Quan điểm của Fed hiện đang phù hợp hơn với quan điểm của các nhà đầu tư, mặc dù thị trường vẫn có quan điểm nhẹ nhàng hơn trong triển vọng của họ.

Mười bảy trong số 19 quan chức Fed dự đoán rằng lãi suất chính sách sẽ thấp hơn vào cuối năm 2024 so với hiện tại - với dự báo trung bình cho thấy sự giảm xuống 4,6% từ mức hiện tại 5,25%-5,50%. Điều này so sánh với lãi suất 3,847% được phản ánh trong hợp đồng tương lai đối với lãi suất chính sách của Fed, theo dữ liệu của LSEG.

Với ít sự kiện kinh tế vĩ mô lớn dự kiến diễn ra trong phần còn lại của tháng 12, chỉ số S&P 500 có thể có đà để kết thúc năm bằng cách đạt hoặc vượt qua mức cao kỷ lục mà nó thiết lập vào tháng 1 năm 2022. Chỉ số này hiện còn kém chưa đầy 2% so với kỷ lục đó là 4,796.56. Chỉ số Dow Jones Industrial Average đã đánh dấu mức đóng cửa cao kỷ lục vào thứ Tư, lần đầu tiên kể từ tháng 1 năm 2022, cùng với cổ phiếu của Apple Inc, công ty có giá trị nhất thế giới.

Các yếu tố mùa vụ có thể tạo ra lợi thế: tháng 12 đã là tháng tốt thứ ba đối với S&P 500 kể từ năm 1950, với nửa cuối tháng thường mạnh mẽ hơn nửa đầu, theo dữ liệu từ LPL Financial.

Sự hỗ trợ cũng có thể đến từ việc các nhà đầu tư gấu mạnh mẽ từ bỏ lập trường của họ. Dữ liệu từ BofA Global Research cho thấy các quỹ đòn bẩy "không lạc quan và tiếp tục chống lại các cuộc tăng giá" trong cổ phiếu sau khi tăng vị thế bán ròng trước sự phục hồi của S&P 500 trong quý thứ tư, ngân hàng này cho biết trong một báo cáo gần đây.

Jack Janasiewicz, quản lý danh mục đầu tư tại Natixis Investment Managers Solutions, nói: "Đối với những người gấu, việc chỉ ra điều gì đó trở nên khó khăn."

Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư vẫn tự hỏi liệu sự nhẹ nhàng của Fed đã được tính vào trong một cuộc biểu tình đã chứng kiến S&P 500 tăng hơn 22% trong năm nay hay chưa. Năm tới, nền kinh tế cần phải di chuyển một cách cẩn trọng để đáp ứng kịch bản "Goldilocks" về việc kiểm soát lạm phát kết hợp với sự phát triển vẫn ổn định.

“Vào năm nay, thị trường đã trở nên rẻ hơn... tâm lý thị trường là tiêu cực. Bây giờ bạn bước vào năm sau, sự đồng thuận là hạ cánh mềm, chỉ số P/E cao hơn, ước tính lợi nhuận cao hơn, và tôi nghĩ điều này sẽ tạo ra một môi trường thị trường khó khăn hơn,” Miskin nói, công ty của ông đang giữ trọng số thấp hơn cho cổ phiếu so với trái phiếu, phản ánh lập trường phòng thủ.

Chỉ số S&P 500 gần đây đang giao dịch ở mức 19,1 lần so với ước tính lợi nhuận trong tương lai, so với mức trung bình lâu dài là 15,6 lần, theo dữ liệu của LSEG Datastream. Lợi nhuận của các công ty thuộc chỉ số S&P 500 dự kiến sẽ tăng 11,4% vào năm 2024, sau khi tăng 2,6% vào năm 2023, theo dữ liệu của LSEG.

Mike Sanders, trưởng bộ phận thu nhập cố định tại Madison Investments, cho biết thị trường "mạnh mẽ hơn nhiều trong việc cắt giảm so với những gì Fed đã bày tỏ trong một tuyên bố rất nhẹ nhàng."

Trọng tâm chính trong sáu tháng tới sẽ là liệu lạm phát có thể tiếp tục giảm trong khi thị trường việc làm vẫn ổn định, Sanders nói, người đang lạc quan về trái phiếu kho bạc kỳ hạn năm năm. "Chúng ta cần chắc chắn rằng hạ cánh mềm không chỉ là bước đệm cho một hạ cánh cứng," ông nói.

Với những nhận định trên, mong rằng nhà đầu tư sẽ có những quyết định chính xác trong thời gian sắp tới.