Starbucks đang tăng trưởng nhanh chóng và tiếp tục thích ứng với hiệu quả cao hơn cùng danh mục sản phẩm đa dạng hơn.

Doanh số bán hàng cùng cửa hàng của chuỗi cà phê lớn nhất thế giới đã giảm 3% ở Bắc Mỹ và 6% trên thị trường quốc tế do nhu cầu yếu và cạnh tranh nhiều hơn ở Trung Quốc.

Cổ phiếu đã giảm gần 17% trong năm nay và hiện có vẻ đang bị quá bán. Starbucks vẫn đang tăng trưởng với tốc độ chóng mặt và tiếp tục thích ứng thông qua các cửa hàng nhỏ hơn, hiệu quả hơn và danh mục sản phẩm đa dạng hơn để thu hút khách hàng mới. Nếu những biện pháp đó thành công, cổ phiếu có thể sẽ tăng mạnh.

Người Mỹ cũng đang uống cà phê nhiều hơn bao giờ hết. Hiệp hội Cà phê Quốc gia báo cáo rằng cứ 3 người trưởng thành ở Mỹ trong năm nay thì đã có 2 người uống cà phê vào ngày hôm qua. Tỷ lệ người tiêu dùng mua hàng tại quán cà phê trong ngày qua đã tăng gần gấp đôi từ mức 8% của năm trước lên 15% vào năm 2024.

Theo Project Café USA 2024, một báo cáo ngành từ công ty tư vấn cà phê World Coffee Portal, thị trường quán cà phê ở Mỹ đã tăng trưởng 8% trong năm qua lên gần 50 tỷ USD, hiện cao hơn 4% so với mức trước đại dịch. Và Starbucks, với hơn 16.000 cửa hàng tại Mỹ, vẫn là cái tên dẫn đầu với 40% thị phần.

“Thật khó để tiếp tục tăng doanh số bán hàng cùng cửa hàng, nhưng Starbucks vẫn là một thương hiệu đáng gờm đang hoạt động ở quy mô chưa từng có trên thị trường cà phê toàn cầu.” Jeffrey Young, Giám đốc điều hành của Allegra Group, công ty mẹ của World Coffee Portal cho biết.

Nhưng Starbucks đang phải đối mặt với một số trở ngại. Lạm phát đã làm giảm khả năng chi tiêu của người tiêu dùng. Các phong trào tẩy chay xuất phát từ quan điểm của công ty về cuộc chiến Israel-Hamas và các nỗ lực thành lập công đoàn của người lao động đang gây thiệt hại cho công ty. Các cửa hàng cà phê độc lập và các chuỗi cửa hàng nhỏ hơn như Dutch Bros và Scooter's Coffee đang phát triển nhanh chóng, tạo sức ép lên hoạt động kinh doanh của Starbucks.

Thay vì mua một món rẻ hơn trong thực đơn, người tiêu dùng thường ngừng mua hàng hoàn toàn từ Starbucks và mua tại các cửa hàng tiện lợi hoặc tại nhà. Và, Starbucks không nhận được người tiêu dùng tìm cách giảm chi tiêu từ các thương hiệu cao cấp hơn bởi vì họ đã là người chơi cao cấp trên thị trường cà phê.

Nhà phân tích Sean Dunlop của Morningstar cho biết: “Những người uống cà phê hàng ngày có thể ghé qua để uống một cốc cà phê ủ lạnh vào buổi chiều hoặc Frappuccino vào cuối tuần đã biến mất khỏi bản đồ”.

Tuy nhiên, Starbucks vẫn tiếp tục tăng trưởng. Trong 4 quý vừa qua, hãng đã bổ sung thêm gần 600 cửa hàng mới ở Bắc Mỹ và 1.700 cửa hàng ở nước ngoài. Ở các thị trường mới nổi như Ấn Độ, Đông Nam Á và Mỹ Latinh, nơi mức độ thâm nhập vẫn còn thấp, vẫn còn dư địa để công ty tăng trưởng.

Điều này có thể giúp giảm bớt bất kỳ sụt giảm ngắn hạn nào ở thị trường trong nước. Mặc dù hiện diện ngày càng mở rộng, có rất ít dấu hiệu cho thấy công ty đang ăn thịt doanh thu của chính mình. Doanh thu trung bình hàng năm của các cửa hàng thuộc sở hữu của Starbucks tiếp tục tăng, đạt 2,3 triệu USD trong năm tài chính 2023.

“Họ là người chiếm ưu thế trong một sản phẩm gây nghiện. Bạn thực sự không thể có được một mô hình kinh doanh tốt hơn thế,” Burns McKinney, nhà quản lý danh mục đầu tư tại NFJ Investment Group, công ty sở hữu cổ phiếu, cho biết.

Ngoài quy mô vô song, yếu tố giúp Starbucks luôn dẫn đầu là khả năng liên tục đổi mới mô hình kinh doanh và sản phẩm của công ty.

Công ty đã trải qua một sự thay đổi lớn đối với đồ uống lạnh trong thập kỷ qua; những thứ này hiện chiếm hơn 60% đơn đặt hàng đồ uống của Starbucks. Nhiều loại được tùy chỉnh với xi-rô có hương vị và thêm cà phê espresso, điều này không chỉ tạo sự khác biệt giữa thương hiệu với các đối thủ cạnh tranh mà còn giúp sản phẩm được bán đắt hơn.

Và Starbucks tiếp tục tung ra các sản phẩm mới để thu hút khách hàng trẻ tuổi, những người ngày càng tìm kiếm những hương vị và kết cấu thú vị. Theo công ty, đồ uống có hương hoa oải hương, ra mắt lần đầu vào mùa xuân năm nay, đã rất thành công.

Starbucks cũng đã tung ra thị trường các loại đồ uống có viên thạch mềm—còn được gọi là “ngọc trai”—và các loại đồ uống tăng lực mới đang được triển khai. Eric Strange, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Bahl & Gaynor, một quỹ sở hữu cổ phiếu, cho biết những yếu tố đó có thể giúp thúc đẩy doanh số bán hàng vào buổi chiều.

Mặc dù Starbucks tự hào là “địa điểm thứ ba” ngoài nơi làm việc và nhà ở cho các cuộc tụ họp xã hội, họ cũng đã nhanh chóng trở thành một thương hiệu tập trung vào sự tiện lợi. Phần lớn các cửa hàng mới của Starbucks trong vài năm qua đều có làn đường dành cho xe drive-through. Số lượng đơn đặt hàng trên thiết bị di động hiện cũng chiếm 31% tổng số giao dịch.

Số lượng đơn đặt hàng tăng vọt và những yêu cầu đặc biệt của khách hàng đã mang đến một số thách thức trong hoạt động của công ty. Trong báo cáo thu nhập mới nhất, ban quản lý lưu ý rằng có một tỷ lệ phần trăm nhỏ các đơn đặt hàng trên thiết bị di động của Starbucks chưa được hoàn thành, có thể là do thời gian chờ đợi quá lâu.

Công ty đang thực hiện các bước để trở nên hiệu quả hơn, chẳng hạn như áp dụng mô hình cửa hàng một trạm nhỏ gọn, giúp loại bỏ nhu cầu di chuyển tới lui của nhân viên pha chế khi pha chế đồ uống lạnh. Công ty cũng tung ra các máy pha cà phê nhanh hơn và thiết bị giữ ấm thức ăn sẵn sàng để mang đi.

Dunlop của Morningstar cho biết: “Khi người tiêu dùng bắt đầu cảm thấy tốt hơn, Starbucks sẽ nhận được sự gia tăng giao dịch từ một số khoản đầu tư mà họ đang thực hiện hiện nay”.

Starbucks nói với Barron's: “Đội ngũ của chúng tôi đang làm việc chăm chỉ để tăng tốc trở lại tăng trưởng và động lực trong hoạt động kinh doanh tại Mỹ của chúng tôi”.

Một phong trào tẩy chay trên các phương tiện truyền thông xã hội xuất phát từ tranh chấp của Starbuck với Liên đoàn Công nhân đã làm tổn hại đến doanh số bán hàng. Và theo công ty khẳng định, thông tin sai lệch là nguyên nhân dẫn đến cuộc tẩy chay.

Nhưng ban quản lý đã đàm phán hợp đồng với công đoàn kể từ tháng 4, và mối quan hệ tan băng có thể giúp dập tắt một số quan điểm tiêu cực của giới truyền thông về công ty. Nhà phân tích Peter Saleh của BTIG cho biết: “Có vẻ như Starbucks và công đoàn đã đi đến thỏa thuận không kéo nhau xuống bùn ở nơi công cộng. Thay vào đó, họ sẽ đàm phán riêng, đây có lẽ là điều tốt cho việc bán hàng trong thời gian tới.”

Cổ phiếu đã giảm xuống mức giá khoảng 80 USD, thấp hơn 29% so với mức đỉnh gần nhất vào tháng 4 năm 2023. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức giá cao gấp 20 lần thu nhập trong năm tài chính tiếp theo, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm là 28 lần. Đây là cơ hội hiếm có cho nhà đầu tư mua vào ở thời điểm hiện tại.

Trong số các nhà phân tích được FactSet thăm dò, giá mục tiêu trung bình là 88 USD, ngụ ý mức tăng 9%. Nhưng triển vọng có thể lớn hơn nhiều: Thu nhập được ước tính tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái lên 4,07 USD/cổ phiếu trong năm tài chính 2025. Nếu định giá phục hồi về mức trung bình 5 năm, cổ phiếu có thể vượt mức giá 114 USD.

Những cơn gió ngược có thể sẽ không biến mất trong một hoặc hai quý. Doanh số bán hàng ổn định và chi tiêu vốn tăng cao có thể hạn chế thu nhập và dòng tiền trong ngắn hạn, nhưng các vấn đề này dường như chỉ mang tính tạm thời hơn là mang tính cấu trúc.

McKinney của NFJ Investment cho biết: “Bạn phải kiên nhẫn, nhưng nếu có thể, bạn sẽ mua được một thương hiệu cao cấp với giá ưu đãi”.
 

Huân Hà - theo barrons