Giá Bitcoin (BTC) tăng vọt lên trên ngưỡng 27.200 USD trong bối cảnh hợp đồng mở (OI) tăng vọt. Điều này khiến một số nhà phân tích đặt câu hỏi liệu giá BTC có đang bị thao túng hay không.

Hợp đồng mở (OI) của Bitcoin (BTC) trên các sàn giao dịch phái sinh đã đột ngột tăng thêm 1 tỷ USD vào ngày 18 tháng 9. Động thái này khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu có phải cá voi đang tích lũy BTC trước thềm công bố các tài liệu chưa được niêm phong liên quan tới vụ kiện của Binance hay không.

Tuy nhiên, các số liệu phái sinh đang cho thấy một bức tranh đa sắc thái, vì funding rate không có dấu hiệu rõ ràng về nhu cầu mua quá mức.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã được tòa án cho phép công bố các tài liệu chưa được niêm phong về trong vụ kiện giữa cơ quan này và Binance. SEC cáo buộc Binance có thái độ bất hợp tác, mặc dù trước đó sàn giao dịch này đã đồng ý với việc điều tra về hoạt động chứng khoán chưa đăng ký cũng như các cáo buộc khác.

Hợp đồng mở hợp đồng tương lai BTC, USD (màu xanh lá cây, bên trái). Nguồn: CoinGlass

Đầu ngày 18/9, OI Bitcoin đã tăng vọt lên mức 12,1 tỷ USD, trong khi giá Bitcoin đồng thời tăng 3,4%, đạt mức cao nhất trong hơn hai tuần là 27.430 USD.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư sớm nhận ra rằng, ngoài nhận xét của kiểm toán viên Binance.US về những thách thức trong việc đảm bảo toàn bộ tài sản thế chấp, có rất ít thông tin cụ thể được tiết lộ trong các tài liệu chưa được niêm phong.

Không những thế, Thẩm phán Liên bang Zia Faruqui đã từ chối yêu cầu của SEC về việc kiểm tra cơ sở hạ tầng kỹ thuật của Binance.US và chia sẻ thông tin bổ sung. Tuy nhiên, thẩm phán yêu cầu Binance.US phải cung cấp thêm thông tin chi tiết về giải pháp lưu ký của mình, làm dấy lên nghi ngờ về việc liệu cuối cùng Binance International có kiểm soát những tài sản này hay không.

Vì thế vào cuối ngày, OI Bitcoin đã giảm xuống còn 11,3 tỷ USD khi giá BTC giảm 2,4% xuống còn 26.770 USD. Sự suy giảm này chỉ ra rằng các thực thể đứng sau sự gia tăng của OI không còn có xu hướng duy trì vị thế của mình.

Nguyên nhân dẫn tới mức giảm của OI có thể là do các cá voi thất vọng với phán quyết của tòa án hoặc hành động giá có thể không diễn ra như mong đợi của họ. Dù lý do là gì thì 80% giá trị OI tăng lên trong ngày 18/9 đã biến mất sau chưa đầy 24 giờ.

Nhu cầu mua bán trên thị trường tương lai luôn khớp nhau

Có thể giả định rằng hầu hết nhu cầu về đòn bẩy được thúc đẩy bởi tâm lý tăng giá, khi giá Bitcoin tăng cùng với sự gia tăng OI và sau đó giảm mạnh khi 80% vị thế bị đóng. Tuy nhiên, việc quy kết các phán quyết của tòa án là nguyên nhân dẫn tới sự suy giảm của OI Bitcoin là không chính đáng.

Đầu tiên, không ai có thể đoán trước được rằng các tài liệu này có lợi cho Binance hoặc giám đốc điều hành Biannce Changpeng “CZ” Zhao, vì chính SEC đã yêu cầu công bố chúng. Ngoài ra, funding rate hợp đồng tương lai Bitcoin, đo lường sự mất cân bằng giữa các vị thế mua và bán, phần lớn vẫn ổn định trong suốt thời gian này.

Funding rate trung bình trong 8 giờ của hợp đồng tương lai BTC. Nguồn: CoinGlass

Nếu thực sự nhu cầu mua mạnh mẽ khiến OI Bitcoin tăng lên tới 1 tỷ USD thì đáng lẽ funding rate sẽ phải tăng lên trên ngưỡng 0,01%. Tuy nhiên, điều hoàn toàn ngược lại đã diễn ra vào ngày 19 tháng 9, khi OI Bitcoin chạm mức 11,7 tỷ USD, trong khi funding rate giảm xuống 0.

Với việc giá Bitcoin tăng lên trên ngưỡng 27.200 USD trong giai đoạn OI tăng trưởng lần thứ hai này, có thể thấy rõ, bất kể động cơ khiế OI tăng lên là gì thì áp lực giá đang có xu hướng tăng lên. Mặc dù lý do chính xác có thể vẫn khó nắm bắt, nhưng một số mô hình giao dịch nhất định có thể làm sáng tỏ chuyển động này.

Các nhà tạo lập thị trường phòng ngừa rủi ro 

Một lời giải thích hợp lý có thể là sự tham gia của các nhà tạo lập thị trường trong việc thay mặt khách hàng đặt lệnh mua. Điều này sẽ tạo ra sự nhiệt tình ban đầu trên cả thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai BTC, đẩy giá lên cao hơn. Sau đợt tăng giá ban đầu, các nhà tạo lập thị trường thực hiện nghiệp vụ phòng hộ, loại bỏ nhu cầu mua thêm và dẫn đến việc điều chỉnh giá.

Trong giai đoạn thứ hai của giao dịch, các nhà tạo lập thị trường phải bán các hợp đồng tương lai BTC và mua Bitcoin giao ngay. Điều này khiến OI giảm và có thể khiến những người tham gia thị trường thất vọng.

Thay vì vội vàng coi sự hình thành mô hình Bart của OI Bitcoin là kết quả của việc thao túng, các trader nên đi sâu vào hoạt động của các quầy giao dịch chênh lệch giá và cẩn thận phân tích funding rate hợp đồng tương lai BTC trước khi đưa ra kết luận. Tóm lại, khi không có nhu cầu quá lớn đối với các vị thế mua có đòn bẩy, thì việc OI tăng lên không nhất thiết báo hiệu một làn sóng mua vào, như được thấy trong ngày 18 tháng 9.
 

Đỗ Hiền - theo cointelegraph