Lần đầu tiên trong hơn 4 năm qua, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã hạ mức lãi suất mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang, công bố giảm nửa điểm vào 18/9/2024. Lãi suất thấp hơn có thể tạo ra cú hích cho cổ phiếu, vì lợi suất trái phiếu kho bạc thấp hơn làm cho các tài sản rủi ro trở nên hấp dẫn hơn. Nhờ đó, các ngân hàng và công ty tài chính cũng được hưởng lợi. 

Một cú hích tiềm năng cho lợi nhuận

Trong hai năm qua, đường cong lợi suất đã bị đảo ngược, có nghĩa là trái phiếu kho bạc dài hạn có lợi suất thấp hơn trái phiếu ngắn hạn. Hiện tại, đường cong lợi suất đang dốc lên, điều này tốt cho ngành vì các ngân hàng thường vay ngắn hạn và cho vay dài hạn. Và JPMorgan Chase (NYSE: JPM), ngân hàng lớn nhất tại Mỹ tính theo tài sản, đang trực tiếp được hưởng lợi từ việc FED giảm lãi suất mới đây.
 

Tại một hội nghị ngành gần đây, giám đốc điều hành của JPMorgan Chase, Daniel Pinto, cho biết ông nghĩ rằng ước tính đồng thuận cho thu nhập lãi thuần (NII) năm 2025 là quá cao. NII về cơ bản là sự chênh lệch giữa những gì các ngân hàng kiếm được từ tài sản sinh lãi, chẳng hạn như cho vay, và những gì họ chi trả cho các nghĩa vụ sinh lãi, chẳng hạn như tiền gửi. Pinto cụ thể nêu rõ rằng sự giảm lãi suất có thể là lý do khiến ước tính đồng thuận có thể quá cao. JPMorgan nhạy cảm với tài sản, do đó NII, một nguồn doanh thu quan trọng, được hưởng lợi từ lãi suất tăng. Theo thời gian, đường cong lợi suất dốc sẽ có lợi cho ngân hàng. Nhưng tiền gửi điều chỉnh chậm, vì vậy công ty sẽ không hưởng lợi từ mức giá tiền gửi thấp hơn ngay lập tức.
 

Tuy nhiên, NII cũng có thể được hưởng lợi từ tăng trưởng cho vay, điều này vẫn chưa được định giá. Theo ước tính đồng thuận từ Visible Alpha, số dư cho vay trung bình, một phần quan trọng trong phép tính NII, chỉ dự kiến tăng khoảng 3,25% vào năm 2025. Đó sẽ là mức tăng trưởng cho vay chậm nhất của JPMorgan trong bốn năm qua. Ban lãnh đạo đã phàn nàn trong các cuộc gọi thu nhập về việc tăng trưởng cho vay đã bị hạn chế.
 

Các doanh nghiệp, lo ngại về triển vọng vĩ mô, đang chờ đợi lãi suất giảm. Một ngân hàng lớn khác đã chỉ ra trong các cuộc gọi thu nhập rằng chi tiêu vốn so với doanh thu, cũng như tỷ lệ tăng trưởng tồn kho, đã thấp hơn mức trung bình lịch sử. Đây thường là một chỉ báo dẫn trước về tăng trưởng cho vay thương mại. Giờ đây, với một ít rõ ràng hơn trong viễn cảnh lãi suất, các doanh nghiệp có thể dễ dàng hơn trong việc sử dụng hạn mức tín dụng và đầu tư.
 

Điều tuyệt vời khác về JPMorgan là ngân hàng này điều hành nhiều doanh nghiệp ngân hàng mạnh mẽ có thể giúp cân bằng lẫn nhau. Bộ phận ngân hàng đầu tư của JPMorgan là một trong những bộ phận mạnh nhất thế giới, và hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) cùng các đợt phát hành công khai lần đầu (IPO) đã giảm trong môi trường lãi suất cao. Mặc dù những doanh thu này rất khó dự đoán, lãi suất thấp hơn nên thúc đẩy hoạt động và dẫn đến tăng trưởng doanh thu trong tương lai.
 

Lãi suất thấp hơn cũng sẽ giúp với tín dụng và giảm bớt áp lực cho người tiêu dùng, những người đã cảm thấy áp lực từ giá cả tăng cao, cũng như cho vay trên các tài sản thương mại có thể đã phải đối mặt với chi phí cao hơn liên quan đến bảo hiểm hoặc vật liệu xây dựng. Tín dụng vẫn ổn tại JPMorgan, nhưng lãi suất thấp hơn sẽ mang lại sự nhẹ nhõm về nơi mà tỷ lệ nợ xấu và tỷ lệ tổn thất cho vay có thể đã diễn ra trong tương lai nếu lãi suất vẫn cao lâu hơn.
 

Cuối cùng, mặc dù không bao giờ là một vấn đề lớn đối với JPMorgan, nhưng ngân hàng này có những khoản lỗ chưa thực hiện từ các chứng khoán dưới giá trị. Những khoản này sẽ được bù đắp theo thời gian — và nhanh hơn — khi lãi suất giảm. Tôi ước tính rằng các khoản lỗ chứng khoán chưa thực hiện vào cuối quý hai tương đương với gần 4 USD giá trị sổ sách bị mất, đó là điều mà các ngân hàng giao dịch tương đối.
 

Lợi ích lâu dài từ việc giảm lãi suất

Mặc dù có thể có một số khó khăn tạm thời đối với NII, JPMorgan sẽ được hưởng lợi từ việc giảm lãi suất và đường cong lợi suất dốc trong dài hạn. Họ nên kích thích tăng trưởng cho vay và cuối cùng cho phép ngân hàng điều chỉnh giá tiền gửi thấp hơn. Ngoài ra, lãi suất thấp hơn có thể kích thích hoạt động M&A và IPO, điều này sẽ giúp ngân hàng đầu tư. Họ cũng nên mang lại sự nhẹ nhõm cho người tiêu dùng và doanh nghiệp, và ngăn chặn tỷ lệ tổn thất cho vay tăng quá cao. Cuối cùng, lãi suất thấp sẽ giúp JPMorgan phục hồi giá trị sổ sách đã mất.

Hơn nữa, hoạt động kinh doanh thanh toán ngân hàng doanh nghiệp của JPM là một động lực tăng trưởng khác, sắp tạo ra 20 tỷ đô la doanh thu trên toàn cầu cho ngân hàng, theo Brinkmann. Các tập đoàn lớn ở châu Á-Thái Bình Dương nắm giữ khoảng 8 nghìn tỷ USD tiền mặt tương đương và chúng tôi có thể cung cấp hệ sinh thái thanh toán an toàn cho các hoạt động kinh doanh toàn cầu

JPMorgan sẽ chia cổ tức trong tháng 10/2024, thông tin cụ thể như sau:

Tên tập đoàn: JPMorgan Chase & Co.

Ngày chia cổ tức: 7/10/2024 

Mức cổ tức: 1.15 USD/CP 

Tỷ suất lợi nhuận: 10.98%