Có nhiều nguyên nhân đằng sau xu hướng giảm giá kéo dài của Ether (ETH) và thị trường cũng đang thiếu vắng một xúc tác tức thời thúc đẩy giá đột phá.

Giá Ether (ETH) đã bị kẹt dưới mức ngưỡng 1.920 USD trong 16 ngày qua. Điều này đặc biệt đáng lo ngại khi mà nỗ lực đột phá mới nhất vào ngày 6 tháng 5 chỉ kéo dài chưa đầy 24 giờ. Nếu không tính tới đợt tăng giá chớp nhoáng này, ETH đã mắc kẹt dưới ngưỡng 1.920 USD từ ngày 21 tháng 4, tức là cách đây tới hơn 30 ngày.

Người ta có thể đổ lỗi cho phí giao dịch trung bình lên tới 8,8 USD của mạng Ethereum là nguyên nhân khiến các nhà đầu tư giảm ham muốn với đồng tiền số này. Nhưng môi trường kinh tế vĩ mô cũng đóng một vai trò quan trọng. Vào ngày 22 tháng 5, giám đốc điều hành JPMorgan Chase, Jamie Dimon, cho biết không thể dự đoán kết quả của chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (FED), được thiết kế để kiềm chế lạm phát.

Theo ông Dimon, “tín dụng bị thắt chặt vì cách dễ nhất để ngân hàng giữ lại vốn là không thực hiện các khoản cho vay tiếp theo.”

Sự không chắc chắn xung quanh vấn đề trần nợ của Hoa Kỳ có thể là nguyên nhân khiến tâm lý của các nhà đầu tư tổ chức đối với tiền điện tử ngày càng xấu đi. Theo Báo cáo dòng tiền tài sản kỹ thuật số mới nhất của CoinShares, dòng tiền ra khỏi các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số đạt 232 triệu USD trong năm tuần qua.

Hơn nữa, bên cạnh việc các trader chuyên nghiệp giảm các vị thế mua có sử dụng đòn bẩy, có hai chỉ số chính khác tác động đến giá của ETH và báo hiệu nhu cầu đối với hệ sinh thái tài chính phi tập trung của nó giảm xuống.

Tổng số tiền gửi ETH ổn định, nhưng có một vấn đề

Khả năng xử lý hạn chế của mạng Ethereum đã khiến phí gas tăng cao, làm giảm đáng kể nhu cầu sử dụng hợp đồng thông minh. Trong năm tuần qua, phí giao dịch trung bình vẫn duy trì ở mức trên 8 USD, mặc dù thoạt nhìn, không có tác động nào được cảm nhận.

Tổng số tiền gửi ETH của các ứng dụng mạng Ethereum. Nguồn: DefiLlama

Tổng giá trị bị khóa (TVL) trong mạng vẫn ổn định ở mức 15,1 triệu ETH so với bốn tuần trước đó, nhưng nó đang ở gần mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2020. Để so sánh, TVL trên BNB Smart Chain về cơ bản không thay đổi trong cùng kỳ, trong khi TVL của TRX trên mạng Tron giảm 12%.

BNB Smart Chain vượt qua Ethereum dẫn đầu về khối lượng DEX

Trong lịch sử, Ethereum đã dẫn đầu tuyệt đối về khối lượng trao đổi trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), nhưng tất cả đã thay đổi trong tuần kết thúc vào ngày 21 tháng 5.

Khối lượng giao dịch trên DEX hàng tuần. Nguồn: DefiLlama

Thị phần DEX của mạng Ethereum đã giảm mạnh từ mức cao nhất 75,5% vào ngày 5 tháng 3 xuống còn 22,3% vào ngày 21 tháng 5. Trong khi đó, BNB Smart Chain là mạng tăng trưởng mạnh nhất, tăng từ 5,6% lên 61,1%.

Số lượng địa chỉ đang hoạt động tương tác với các ứng dụng phi tập trung (DApps) cũng đang sụt giảm. Trong 30 ngày qua, số lượng địa chỉ hoạt động của 12 DApp hàng đầu chạy trên mạng Ethereum đã giảm 11%. Điều này có thể phản ánh sự không hài lòng của nhà đầu tư với chi phí giao dịch cao.

Hoạt động DApp Ethereum trong 30 ngày. Nguồn: DappRadar

Trader giảm vị thế sử dụng đòn bẩy

Hợp đồng tương lai hàng quý của Ether rất phổ biến đối với các cá voi và các quầy chênh lệch giá. Tuy nhiên, các hợp đồng tháng cố định này thường giao dịch với giá cao hơn một chút so với thị trường giao ngay, cho thấy rằng người bán đang yêu cầu thêm tiền để trì hoãn việc thanh toán.

Do đó, trong thị trường lành mạnh, các hợp đồng tương lai ETH sẽ giao dịch với mức phí bảo hiểm hàng năm từ 4 đến 8%, một tình huống được gọi là bù hoãn mua (contango).

Phí bảo hiểm hàng năm của hợp đồng tương lai Ether 2 tháng. Nguồn: Laevitas

Dữ liệu phí bảo hiểm hợp đồng tương lai cho thấy, các nhà giao dịch ETH chuyên nghiệp đã tránh mở các vị thế Long có sử dụng đòn bẩy trong bốn tuần qua. Hơn nữa, ngay cả đợt phục hồi ngắn ngủi hướng tới ngưỡng 2.000 USD của ETH vào ngày 6 tháng 5 cũng không đủ để khiến các cá voi và các nhà tạo lập thị trường trở nên lạc quan.

Nói tóm lại, ba chỉ số này - cụ thể là thị phần DEX thấp kỷ lục, số lượng địa chỉ tương tác với DApp giảm và thiếu nhu cầu mua có đòn bẩy – đều báo hiệu xu hướng giảm giá cho ETH.

Có thể các nhà đầu tư đã mong đợi sự xuất hiện của nhà sáng lập Ethereum Vitalik Buterin tại Edcon 2023 ở Montenegro, nhưng điều đó đã không xảy ra. Điều này càng góp phần củng cố thực tế là không có xúc tác nào hỗ trợ cho một đợt tăng giá bền vững cho ETH lên trên ngưỡng 1.920 USD trong ngắn hạn.
 

Đỗ Hiền - theo cointelegraph