Quyết định của các nhà đầu tư dài hạn có thể phụ thuộc vào tương quan định giá so với tăng trưởng.

Nhà đầu tư đã phản ứng tích cực với báo cáo thu nhập quý đầu tiên vừa được công bố gần đây của Coca-Cola (KO). Ông lớn nước giải khát đã cho thấy khả năng chống chịu tuyệt vời trong một nền kinh tế đang gặp khó khăn và lạm phát với doanh thu và thu nhập ròng đều tăng trưởng.

Tuy nhiên, triển vọng của công ty có vẻ ít lạc quan hơn, và cổ phiếu không biến động đáng kể sau tin tức. Câu hỏi dành cho nhà đầu tư vào lúc này là họ nên phản ứng như thế nào với kết quả thu nhập của Coca-Cola.

Báo cáo Q1

Trong quý, Coca-Cola đã tạo ra doanh thu 11 tỷ USD, tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá vốn hàng bán và chi phí hoạt động đã tăng nhanh hơn doanh thu do lạm phát. Và những khó khăn về tiền tệ cũng đè nặng lên công ty.

Công ty đã giảm thiểu những tác động đó bằng cách chuyển mức giá cao hơn cho người tiêu dùng. Mặc dù thu nhập hoạt động đã giảm 1%, lợi nhuận từ các khoản đầu tư đã khiến thu nhập ròng tăng 11% lên 3,1 tỷ USD.

Tuy nhiên, các dự báo cho thấy các điều kiện đang ngày càng xấu đi. Coca-Cola dự kiến chỉ tăng trưởng doanh thu thuần từ 2% đến 3% trong năm nay.

Điều đó cũng không giúp ích cho dòng tiền tự do của công ty. Chỉ số này đã ở mức âm 116 triệu USD, một sự đảo ngược mạnh mẽ so với dòng tiền tự do dương 406 triệu USD mà công ty đã báo cáo trong quý đầu tiên của năm 2022. Đây có thể chỉ là một sự sụt giảm tạm thời do công ty dự kiến dòng tiền tự do cả năm vào khoảng 9,5 tỷ USD.

Tình trạng của Coca-Cola

Phải thừa nhận báo cáo vừa rồi không phải là bom tấn, và nhà đầu tư cũng không nên mong đợi chúng. Coca-Cola sở hữu hơn 200 nhãn hiệu nước giải khát, dẫn đầu là thức uống cùng tên Coca-Cola. Hơn nữa, vì hoạt động tại hơn 200 quốc gia, công ty cũng có hiện diện toàn cầu thực sự, một kỳ tích mà ít có công ty nào khác đạt được. Điều đó nói lên sự ổn định của công ty, nhưng cũng đồng thời hạn chế tăng trưởng vì công ty phải mua hoặc phát triển thêm các thương hiệu mới để tăng đáng kể doanh thu của mình.

Một con dao hai lưỡi khác đối với Coca-Cola là cổ tức. Hiện tại, công ty đang trả 1,84 USD cho mỗi cổ phiếu hàng năm. Khoản chi trả đó tương đương với tỷ suất tiền mặt 2,9%, tăng 5% so với khoản thanh toán năm ngoái. Cổ tức cũng đã được tăng trong 61 năm liên tiếp, một yếu tố có thể giải thích tại sao Berkshire Hathaway của Warren Buffett đã sở hữu cổ phiếu từ năm 1988.

Thật không may, cổ tức có thể đã trở thành một trong những vấn đề lớn nhất của công ty. Chi phí cổ tức có thể sẽ đạt khoảng 8 tỷ USD trong năm nay, chiếm phần lớn dòng tiền dự kiến cho cả năm của công ty. Mặc dù Coke có thể sẽ không từ bỏ vị thế Vua Cổ tức bằng cách cắt giảm khoản chi trả, chi phí cổ tức có thể hạn chế các lựa chọn khác của ông lớn nước giải khát.

Hệ số giá trên thu nhập của Coca-Cola, PepsiCo và Keurig Dr. Pepper. 

Dữ liệu theo Ycharts

Thêm vào đó, cổ phiếu cũng đã trở nên đắt đỏ hơn. Cổ phiếu đang giao dịch với hệ số P/E 29 lần. Mức định giá này là khá tốt so với các công ty cùng ngành như PepsiCo và Keurig Dr Pepper nhưng cao hơn hệ số trung bình của S&P 500 là 22 lần. Mặc dù Coca-Cola là trụ cột trong danh mục đầu tư của Buffett, thực tế nhà đầu tư tỷ phú không mua thêm cổ phiếu của công ty này kể từ năm 1994 ngụ ý rằng giá cổ phiếu đã tăng trước mức tăng trưởng thu nhập của công ty.

Hãy tạm bỏ qua Coca-Cola

Hoạt động kinh doanh của Coca-Cola vẫn có vị thế vững chắc trên thị trường của mình và có thể sẽ mang lại thêm thu nhập từ cổ tức cho các nhà đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, cổ phiếu phải đối mặt với một tương lai ngắn hạn tăng trưởng ảm đạm. Ngoài ra, công ty có thể cần phải xem xét các lựa chọn như giảm tốc tăng trưởng cổ tức trong tương lai để đầu tư vào hoạt động kinh doanh của mình. Với các điều kiện đó và hệ số P/E cao, nhà đầu tư có lẽ không nên mua thêm cổ phiếu giải khát này.
 

Huân Hà - theo fool

Đọc thêm: Sàn Londonex: Lừa đảo hay uy tín, có phù hợp nhà đầu tư?