Trong tháng qua, Microsoft (MSFT) đã đối mặt sự sụt giảm đáng kể về giá trị vốn hóa thị trường, với tỷ lệ giảm lên đến 13,5%. Điều này phần lớn do kết quả hoạt động kém ấn tượng từ mảng dịch vụ đám mây, làm lu mờ thành tích tài chính tổng thể, mặc dù đã đạt được các kỳ vọng chung. 

Dẫu phải đối mặt với áp lực bán tháo gần đây, nhưng triển vọng dài hạn của Microsoft vẫn rất tích cực. Điều này nhờ vào sự đa dạng trong danh mục đầu tư, cũng như những nỗ lực đầu tư không ngừng vào trí tuệ nhân tạo (AI) và các chiến lược đang được triển khai, để khai thác tiềm năng tăng trưởng của Azure trong tương lai. Do đó, sự kiên nhẫn sẽ là yếu tố then chốt và mọi sự điều chỉnh giá xuống được xem là cơ hội để nhà đầu tư mua vào cổ phiếu này.

Kết quả lạc quan của Microsoft không gây ấn tượng do sự yếu kém từ mảng dịch vụ đám mây

Vào ngày 30/7 vừa qua, Microsoft đã công bố kết quả tài chính quý IV vượt trội so với dự đoán, đánh dấu quý thứ tám liên tiếp với các kết quả tốt hơn kỳ vọng. 

Thu nhập điều chỉnh mỗi cổ phiếu trong quý này đạt 2,95 USD, cao hơn một xu so với ước tính của các nhà phân tích là 2,94 USD/cổ phiếu. So với cùng kỳ năm trước, thu nhập đã tăng ấn tượng 9,7%, từ 2,69 USD/cổ phiếu. Doanh thu cũng tăng mạnh 15%, đạt 64,7 tỷ USD.

Dù đã vượt qua các dự đoán chung, song, nhà đầu tư vẫn cảm thấy thất vọng bởi mảng doanh thu từ đám mây không đạt được như kỳ vọng của giới phân tích. Phân khúc kinh doanh Đám mây thông minh của Microsoft, bao gồm Azure Cloud, SQL Server, Windows và các dịch vụ khác, chỉ tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 28,5 tỷ USD, thấp hơn so với dự đoán. Đáng chú ý, mức tăng trưởng này cũng thấp hơn so với mức tăng 23% của quý trước.

Trong khi đó, với những đột phá về AI, đã có nhiều kỳ vọng về tăng trưởng doanh thu từ Azure và các dịch vụ đám mây liên quan của Microsoft. Tuy nhiên, sự phấn khích này bị dập tắt phần nào khi Azure và các dịch vụ đám mây khác chỉ ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 29%, không đạt được kỳ vọng của Phố Wall và cũng thấp hơn mức tăng 31% của quý trước.

Sự tăng trưởng chậm của Azure gần đây được cho là do những khó khăn tại châu Âu và các vấn đề liên quan đến hạn chế năng lực hiện tại. Dự kiến, những thách thức này sẽ tiếp tục diễn ra trong nửa đầu của năm tới nhưng sẽ dần được cải thiện trong nửa sau của năm.

Điều này cũng đã góp phần vào sự thất vọng của các nhà đầu tư khi Microsoft đưa ra một triển vọng không mấy khả quan, hơi thấp hơn so với dự đoán trước đó. Cụ thể, doanh thu của Azure trong quý tài chính đầu tiên được dự báo sẽ chỉ tăng trưởng ở mức từ 28% đến 29% theo tỷ giá hối đoái cố định, giảm so với mức 30% đến 31% được báo cáo cho quý trước.

Tuy nhiên, về mặt tích cực, Microsoft dự báo rằng Azure sẽ có mức tăng trưởng nhanh hơn trong nửa cuối của năm tài chính 2025. Hơn nữa, công ty cũng dự đoán doanh thu tổng thể sẽ tăng trưởng hai chữ số trong suốt năm tài chính 2025, một dấu hiệu cho thấy triển vọng tăng trưởng bền vững của Microsoft.

Tiềm năng tăng trưởng AI dài hạn vẫn nguyên vẹn

Chiến lược của Microsoft đã nhấn mạnh đến trí tuệ nhân tạo, biến công ty này thành một trong những đơn vị dẫn đầu toàn cầu trong lĩnh vực AI. Từ việc hợp tác kịp thời với ChatGPT của OpenAI, cho đến việc tăng cường đầu tư vào AI, Microsoft đã thu được những thành quả đáng kể, trở thành công ty có giá trị nhất thế giới.

Các khoản đầu tư vào AI đóng một vai trò trung tâm trong việc thúc đẩy doanh thu của nhiều phân khúc sản phẩm khác nhau của Microsoft, bao gồm Azure, GitHub, Copilot và Office. Mặc dù Azure vẫn xếp sau AWS của Amazon, nhưng AI đã giúp Azure tăng nhanh thị phần, cạnh tranh mạnh mẽ với cả AWS và Google Cloud.

Cụ thể, thị phần của Azure đã tăng đáng kể, từ khoảng 19% ba năm trước lên hiện tại là 25% của thị trường đám mây toàn cầu. Trong khi đó, thị phần của AWS vẫn giữ ổn định ở khoảng 31% và Google Cloud dao động từ 7% đến 10%.

Tại báo cáo thu nhập quý IV, một trong những nguyên nhân khiến nhà đầu tư lo ngại là sự chậm lại trong doanh thu của Azure, mặc dù đầu tư vốn đã tăng lên đáng kể, với 19 tỷ USD được báo cáo trong quý này, tăng từ 14 tỷ USD của quý trước và 10,7 tỷ USD của cùng kỳ năm trước.

Đáng chú ý, không chỉ Microsoft mà cả các đối thủ công nghệ hàng đầu khác như Google và Meta Platforms cũng đang đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ, sản phẩm và trung tâm dữ liệu liên quan đến AI, để duy trì vị thế dẫn đầu trong cuộc đua AI. Ví dụ, Google đã báo cáo chi phí vốn là 13 tỷ USD trong quý II vừa qua.

Mặc dù đầu tư vốn vào AI có thể mất thời gian để thể hiện hiệu quả trong doanh số, nhưng rõ ràng là những khoản đầu tư này cuối cùng sẽ thúc đẩy doanh thu. Các lợi ích về mặt doanh thu dự kiến sẽ bắt đầu thể hiện rõ ràng vào nửa cuối của năm tài chính 2025, khi Azure dự kiến sẽ tăng tốc trở lại.

Những lo ngại của các nhà đầu tư đã phần nào được giảm bớt nhờ vào các bình luận từ CFO Amy Hood. Bà Hood khẳng định rằng Azure tiếp tục chiếm được thị phần nhanh chóng nhờ vào AI. Bà cũng nói thêm rằng, "Tăng trưởng của Azure bao gồm 8 điểm từ các dịch vụ AI, nơi nhu cầu vẫn cao hơn năng lực hiện tại của chúng tôi." Bà nhấn mạnh rằng, hầu hết chi tiêu vốn được dành cho các hoạt động liên quan đến Đám mây và AI.

Giá trị định giá của Microsoft không rẻ nhưng cũng không đắt

Mặc dù Microsoft là cổ phiếu có giá trị nhất thế giới, nhưng giá của cổ phiếu này không hề đắt như nhiều người vẫn nghĩ. Trên bề ngoài, tỷ lệ P/E dự phóng ở mức 30x có vẻ cao, nhưng mức phí bảo hiểm này là hoàn toàn hợp lý, khi xét đến vị thế hàng đầu của công ty trong ngành, biên lợi nhuận ấn tượng, nguồn doanh thu đa dạng và mối liên kết chặt chẽ với các lĩnh vực AI và đám mây đang trên đà tăng trưởng mạnh.

Để đặt vào bối cảnh, đối thủ cạnh tranh của Azure, gã khổng lồ trong ngành bán lẻ trực tuyến và điện toán đám mây Amazon, đang giao dịch ở mức P/E là 34,3 lần, trong khi Apple Inc. đang có tỷ lệ P/E dự phóng là 31,5 lần.

Vậy cổ phiếu Microsoft có đáng để mua không? 

Các nhà phân tích trên Phố Wall vẫn rất lạc quan về triển vọng của cổ phiếu này, mặc dù có một số giảm mục tiêu giá sau báo cáo thu nhập. 

Tổng thể, cổ phiếu Microsoft được đánh giá là “Mua mạnh”, với 32 lời khuyên Mua được đưa ra trong ba tháng qua. Mức giá trung bình mục tiêu cho cổ phiếu là 503,19 USD, cho thấy một tiềm năng tăng giá 25% so với mức hiện tại.

Hãy cân nhắc mua MSFT để tăng trưởng dài hạn

Những khoản đầu tư ban đầu của Microsoft vào AI đã củng cố vị thế của công ty tiên phong trong ngành, mang lại lợi ích lớn. 

Mặc dù có một số trở ngại ngắn hạn, nhưng dự kiến tăng trưởng của Azure sẽ tăng tốc trở lại vào nửa cuối của năm tài chính 2025. Trong dài hạn, sự phát triển của Azure, được thúc đẩy bởi những cải tiến về AI, sẽ tiếp tục là động lực mạnh mẽ cho doanh thu và lợi nhuận của Microsoft.

Cổ phiếu MSFT có thể sẽ gặp biến động trong ngắn hạn cho đến khi các khoản đầu tư vào AI bắt đầu mang lại kết quả rõ ràng.Vào thời điểm này, bạn có thể xem bất kỳ sự sụt giảm nào trong giá cổ phiếu là một cơ hội để mua vào cổ phiếu Microsoft.
 

Duy Thanh