ArcelorMittal (NYSE:MT) (GB:0RP9) là một công ty thép toàn cầu có trụ sở chính tại Luxembourg, Châu Âu. Công ty sản xuất nhiều loại sản phẩm thép và có sự liên kết theo chiều dọc với các mỏ quặng sắt ở Brazil, Bosnia, Canada, Liberia, Mexico, Nam Phi và Ukraine. ArcelorMittal hiện được giao dịch ở mức định giá thấp khoảng 0,47 lần giá trị sổ sách hữu hình (P/TBV 0,47x) bất chấp khả năng tạo ra lợi nhuận dồi dào trong suốt chu kỳ.

Cổ phiếu MT đã tăng 54,76% trong 5 năm qua.

Điều gì khiến ArcelorMittal trở nên khác biệt?

ArcelorMittal có một số lợi thế và sự đa dạng hóa trong hoạt động kinh doanh. ArcelorMittal không phụ thuộc quá nhiều vào nền kinh tế của bất kỳ quốc gia nào vì công ty có nhiều thị trường cuối cùng và tự sản xuất một số nguyên liệu thô thông qua các mỏ quặng sắt của mình. Điều này khiến cho ArcelorMittal không dễ bị tổn thương trước các biến động của thị trường so với nhiều đối thủ cạnh tranh phụ thuộc vào một quốc gia, một ngành và một mức thuế thép của một chính phủ.

Trong báo cáo thường niên năm 2023, công ty đã chỉ rõ sự đa dạng hóa địa lý như sau: “Hoạt động sản xuất thép của ArcelorMittal có mức độ đa dạng hóa địa lý cao. Trong năm 2023, khoảng 39% thép thô được sản xuất ở Châu Mỹ, khoảng 50% được sản xuất ở Châu Âu và khoảng 11% được sản xuất ở các quốc gia khác, chẳng hạn như Nam Phi và Ukraine.”

Sự đa dạng hóa về mặt địa lý này cũng giúp công ty tiếp cận với các thị trường mới nổi đang phát triển nhanh như Nam Mỹ, Ấn Độ, Châu Phi, CIS (Cộng đồng các Quốc gia Độc lập) và Đông Nam Á.

Cổ phiếu MT: Giao dịch ở mức một nửa giá trị sổ sách hữu hình

Mặc dù có bảng cân đối kế toán tương đối mạnh (nợ ròng chỉ 3 tỷ USD, không nhiều so với tiềm năng lợi nhuận của công ty), cổ phiếu MT giao dịch ở mức chỉ 0,47 lần giá trị sổ sách hữu hình (giá trị tài sản vật chất thuộc sở hữu của các cổ đông). Để dễ hình dung, mức định giá này gần với mức định giá trong cuộc Đại khủng hoảng tài chính (GFC) năm 2008. Từ năm 2018 và 2021, cổ phiếu MT giao dịch ở mức 1x giá trị sổ sách hữu hình. Trước GFC, cổ phiếu MT giao dịch ở mức 2-3x giá trị sổ sách hữu hình.

Mức định giá thấp này dường như không hợp lý khi công ty có khả năng tạo ra dòng tiền tự do và thu nhập trong suốt chu kỳ. Thập kỷ vừa qua không phải là một thập kỷ đặc biệt thuận lợi đối với các công ty thép, nhưng ArcelorMittal vẫn đạt thu nhập ròng trung bình 2,45 tỷ USD và lợi nhuận sau khi điều chỉnh thậm chí còn cao hơn thế. Nguồn cung tiền đã tăng đáng kể trong thập kỷ qua và tỷ suất lợi nhuận trên tài sản trung bình của ArcelorMittal cao hơn đáng kể mức trung bình trong thập kỷ từ 1998-2008.

Tình trạng kinh tế toàn cầu

Trên bình diện toàn cầu, nhu cầu thép của Trung Quốc  đã sụt giảm, nhu cầu của Châu Âu trì trệ trong 15 năm qua, trong khi nhu cầu tại Nam Mỹ còn rơi vào hỗn loạn trong khoảng thời gian này. Mỹ là nền kinh tế lớn duy nhất có nhu cầu thép tăng.

Nhu cầu thép của nền kinh tế số 1 thế giới sẽ còn tăng mạnh khi Mỹ vẫn còn một chặng đường dài nâng cấp cơ sở hạ tầng và cơ sở sản xuất. Mặc dù giá thép hiện đang ở mức ổn định nhưng khó có thể cho rằng nền kinh tế toàn cầu đang quá nóng.

Thị trường dường như đang lo ngại về một cuộc suy thoái khủng khiếp đối với các nhà sản xuất thép toàn cầu, nhưng ngay cả khi điều đó xảy ra, thập kỷ tới sẽ là một thập kỷ tốt hơn cho ngành sản xuất thép. Mặc dù Trung Quốc dường như đã xây dựng dư thừa quá mức, nhưng rất may cho Mỹ và một số thị trường khác của ArcelorMittal là thuế quan được áp dụng để ngăn chặn các nhà sản xuất thép Trung Quốc bán phá giá.

Có nên mua cổ phiếu MT?

Hiện tại, chỉ có một nhà phân tích theo dõi cổ phiếu MT niêm yết tại New York. Tuy nhiên, tại Châu Âu, 5 trong số 7 nhà phân tích của MT xếp hạng Mua, 2 người xếp hạng Giữ và 0 xếp hạng Bán, dẫn đến xếp hạng đồng thuận Mua vừa phải.

Mục tiêu giá cổ phiếu ArcelorMittal trung bình cho các cổ phiếu niêm yết tại London là 29,21 GBP, tương ứng với tiềm năng tăng giá là 14,4%. Mục tiêu giá của các nhà phân tích dao động từ mức thấp 26,44 GBP/cổ phiếu đến mức cao nhất 33 GPB/cổ phiếu.

Kết luận về cổ phiếu MT

Cổ phiếu ArcelorMittal dường như bị định giá thấp dựa trên hệ số định giá so với giá trị sổ sách hữu hình và thu nhập trung bình của cổ phiếu. Với sự đa dạng hóa hoạt động trên phạm vi toàn cầu, bảng cân đối kế toán tương đối mạnh và sự liên kết với các mỏ quặng sắt, ArcelorMittal là công ty có khả năng chống chịu tốt trước các biến động và rủi ro. Công ty có triển vọng tăng trưởng vững chắc từ các nền kinh tế mới nổi như Đông Nam Á, Châu Phi và Nam Mỹ và thập kỷ tiếp theo có thể là một thập kỷ tốt hơn cho nhà sản xuất thép này.
 

Đức Khiêm - theo tiprank