Liệu đầu tư vào ông lớn công nghệ không được ưa chuộng này có an toàn?

Alphabet (GOOG) (GOOGL), công ty mẹ của Google, đã công bố báo cáo thu nhập quý đầu tiên vào thứ Ba, ngày 25 tháng 4. Doanh thu của ông lớn công nghệ đã tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái lên 69,8 tỷ USD và cao hơn 950 triệu USD so với ước tính của các nhà phân tích. Thu nhập ròng của công ty đã giảm 8% xuống còn 15,05 tỷ USD, tương đương 1,17 USD/cổ phiếu, nhưng đã đánh bại ước tính đồng thuận với chênh lệch 0,10 USD.

Cổ phiếu Alphabet đã tăng nhẹ trong giao dịch ngoài giờ sau báo cáo này. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn thấp hơn gần 30% so với mức đỉnh lịch sử thiết lập hồi tháng 11 năm 2021. Liệu thị trường có tiếp tục bi quan với triển vọng ngắn hạn của ông lớn công nghệ hay cuối cùng những người đầu cơ giá lên sẽ thắng thế?

Xem lại các số liệu chính của Alphabet

Alphabet đã tạo ra 79% doanh thu từ các nền tảng quảng cáo của Google (bao gồm cả công cụ tìm kiếm và YouTube). Google Cloud chiếm 11% doanh thu, trong khi phần còn lại chủ yếu đến từ các hoạt động kinh doanh "khác" của Google như đăng ký trả phí và thiết bị phần cứng. Bảng dưới đây mô tả hiệu suất của Google trong năm qua.
 

Dữ liệu: Alphabet. YOY = so với cùng kỳ năm ngoái

Những thách thức vĩ mô đã buộc các doanh nghiệp phải kiềm chế chi tiêu của họ cho cả quảng cáo và phần mềm đám mây. Điều này đã giáng một đòn mạnh vào hai phân khúc lớn nhất của Alphabet. Những cơn gió ngược về tiền tệ đã làm trầm trọng thêm áp lực đó khi làm giảm 4 điểm phần trăm tổng mức tăng trưởng doanh thu trong năm 2022 và 3 điểm phần trăm trong quý đầu tiên của năm 2023.

Để chống lại sự giảm tốc đó, Alphabet đang cắt giảm chi phí và hiện đang trong quá trình sa thải khoảng 12.000 nhân viên, tương đương 6% lực lượng lao động, trong suốt nửa đầu năm 2023. Biên lợi nhuận hoạt động của công ty vẫn đang thấp hơn 5 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ đạt 25% trong Q1. Nhưng con số đó cũng đã được cải thiện 1 điểm phần trăm so với quý trước.

Alphabet cũng ủy quyền thêm 70 tỷ USD cho chương trình mua lại cổ phiếu loại A và C, tương đương với khoảng 5% vốn hóa thị trường hiện tại nếu được thực hiện đầy đủ. Những chương trình mua lại cổ phiếu đó có thể bổ sung cho các biện pháp cắt giảm chi phí và tăng EPS của công ty.

Phe chủ bán có thể nói gì với bạn

Phe chủ bán tin rằng các vấn đề của Alphabet không chỉ mang tính chu kỳ. Họ sẽ chỉ ra rằng doanh thu quảng cáo của YouTube vẫn giảm 3% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q1, đánh dấu quý thứ ba liên tiếp nền tảng video trực tuyến ghi nhận doanh thu quảng cáo sụt giảm. Một phần sự giảm tốc đó có thể là do những thách thức vĩ mô gây ra. Nhưng YouTube cũng phải đối mặt với cạnh tranh khốc liệt từ TikTok của ByteDance và Reels của Meta Platforms.

Phe chủ bán cũng cho rằng công cụ tìm kiếm cốt lõi của Google sẽ phải đối mặt với cạnh tranh gay gắt từ các nền tảng AI như ChatGPT của OpenAI và Bing Chat của Microsoft trong tương lai gần. Google đã phản công với chatbot Bard do AI hỗ trợ của riêng mình. Nhưng sự thay đổi mang tính xu hướng này có thể làm gián đoạn hoạt động kinh doanh quảng cáo của công ty.

Google cũng trả cho Samsung và Apple, 2 nhà sản xuất điện thoại thông minh lớn nhất thế giới, hàng tỷ đô la mỗi năm để duy trì vị trí công cụ tìm kiếm mặc định cho thiết bị của họ. Nhưng một số tin đồn gần đây cho thấy Samsung có thể thay thế Google bằng Bing -- và Apple có thể tận dụng cuộc xung đột bằng cách ép Google trả phí cao hơn.

Cuối cùng, Google Cloud chỉ nắm giữ 10% thị trường cơ sở hạ tầng đám mây vào quý 4 năm 2022, theo Canalys. Amazon Web Services (AWS) và Azure của Microsoft dẫn đầu thị trường với thị phần lần lượt đạt 32% và 23%. Google khó lòng bắt kịp hai đối thủ này mà không làm hại đến biên lợi nhuận của chính họ.

Phe chủ mua sẽ nói gì với bạn

Phe chủ mua sẽ chỉ ra rằng Alphabet dự kiến sẽ đối mặt với những thách thức tiền tệ nhẹ nhàng hơn trong năm nay và tăng trưởng của hoạt động kinh doanh quảng cáo đang ổn định trên cơ sở hàng năm. Hơn nữa, việc Google liên tục mở rộng các gói đăng ký của YouTube cho YouTube TV và YouTube Music Premium -- đã khiến doanh thu "khác" của họ tăng nhanh trong năm qua -- có thể bù đắp những khó khăn dai dẳng đối với hoạt động kinh doanh quảng cáo của họ.

Google vẫn là công cụ tìm kiếm lớn nhất thế giới. Do đó, họ có thể tận dụng vị thế thống trị thị trường này -- cùng với phần còn lại của hệ sinh thái dịch vụ rộng lớn của mình -- để thích ứng với thị trường tìm kiếm đang phát triển và ngăn chặn ChatGPT, Bing Chat và những kẻ thách thức trí tuệ nhân tạo tạo sinh khác giành lấy thị phần. Đối với Google Cloud, phân khúc này thực sự đã tạo ra lợi nhuận hoạt động 191 triệu USD trong quý đầu tiên, một sự cải thiện lớn so với khoản lỗ hoạt động 706 triệu USD một năm về trước. Điều này cho thấy công ty vẫn có quy mô và sức mạnh định giá để bắt kịp AWS và Azure mà vẫn có lãi.

Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, Alphabet vẫn là cổ phiếu FAANG rẻ nhất với giá cao gấp 19 lần thu nhập dự phóng. Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và thu nhập của công ty sẽ tăng lần lượt 6% và 11% trong năm nay. Vì vậy những thách thức đang đè nặng lên công ty có vẻ chỉ là tạm thời thay vì mang tính sinh tồn.

Lập luận nào hợp lý hơn?

Alphabet đã là một khoản đầu tư đáng thất vọng trong năm qua. Tuy nhiên, công ty nhiều khả năng sẽ vượt qua những thách thức ngắn hạn bằng cách cắt giảm các phần thừa và tập trung vào các ưu tiên dài hạn. Nhà đầu tư nào bỏ qua những nhiễu loạn và mua một số cổ phiếu ngay bây giờ sẽ được đền đáp xứng đáng khi ông lớn công nghệ phát triển cùng với các công ty cùng ngành trong vài năm tới.
 

Huân Hà - theo fool