Cổ phiếu không đắt như vẻ bề ngoài.

Johnson & Johnson (JNJ) là một trong những công ty chăm sóc sức khỏe hàng đầu thế giới. Nhưng các vấn đề pháp lý của công ty, đặc biệt là với các sản phẩm bột talc, đã đè nặng lên tình hình tài chính của họ trong một hoặc hai năm qua và dẫn đến một số biến động đối với cổ phiếu. Giá cổ phiếu đã giảm khoảng 9% trong năm qua.

Với tiềm năng dài hạn và các chỉ số hoạt động cơ bản mạnh mẽ của công ty, liệu có phải nhà đầu tư đang chiết khấu cổ phiếu quá nhiều không?

Vấn đề pháp lý tiếp tục ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh

Hoạt động kinh doanh của Johnson & Johnson nhìn chung ổn định vì hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ tập trung vào dược phẩm và thiết bị y tế (mảng kinh doanh sức khỏe người tiêu dùng sẽ được tách ra vào cuối năm nay). Đó là những lĩnh vực sẽ mang lại sự tăng trưởng ổn định, lâu dài. Cuối năm ngoái, công ty đã hoàn tất thương vụ mua lại nhà sản xuất máy bơm tim Abiomed trị giá 16,6 tỷ USD, thương vụ mà họ cho biết sẽ giúp đẩy nhanh hoạt động kinh doanh MedTech của mình.

Và mặc dù dự đoán sẽ mất độc quyền đối với một số loại thuốc theo toa, bao gồm cả Stelara, Johnson & Johnson vẫn dự kiến tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh dược phẩm của mình, với doanh thu đạt 60 tỷ USD vào năm 2025 nhờ các chương trình phát triển sản phẩm mạnh mẽ. Doanh thu dược phẩm năm ngoái đã đạt 52,6 tỷ USD.

Đám mây lớn bao trùm công ty ngày nay liên quan đến các vụ kiện bột talc. Vào tháng 1, một tòa phúc thẩm đã bác bỏ nỗ lực giải quyết hàng chục nghìn vụ kiện của công ty bằng cách đưa một công ty con vào diện bảo hộ phá sản. Kể từ đó, Johnson & Johnson đã thực hiện nỗ lực thứ hai để giải quyết các vụ kiện, lần này bằng cách phân bổ nhiều tiền hơn để dàn xếp các khiếu nại -- 12 tỷ USD trải dài trong 25 năm, so với chỉ một quỹ 2 tỷ USD trước đây.

Do khoản thanh toán tăng lên, công ty cần phải phân bổ thêm 6,9 tỷ USD chi phí kiện tụng vào bảng cân đối kế toán của mình (thay vì 2 tỷ USD mà họ đã dành ra). Tổng số tiền mới, 8,9 tỷ USD, là giá trị hiện tại của tổng số tiền dàn xếp được đề xuất (vì nó được dàn trải trong khoảng thời gian 25 năm). Và khoản phí 6,9 tỷ USD mà công ty phải gánh chịu trong giai đoạn vừa qua là lý do thu nhập quý đầu tiên của Johnson & Johnson (trong ba tháng đầu năm 2023) ghi nhận khoản lỗ ròng 68 triệu USD. Trên cơ sở sau điều chỉnh, công ty đã thực sự tăng hướng dẫn cho cả năm và hiện dự kiến thu nhập trên một cổ phiếu sau điều chỉnh trong khoảng từ 10,60 USD đến 10,70 USD. Trước đây, công ty đã dự báo một phạm vi từ 10,45 USD đến 10,65 USD.

Định giá có quá thấp?

Nếu không phải trả khoản phí 6,9 tỷ USD, Johnson & Johnson sẽ dễ dàng có lãi. Bởi vì không phải như vậy, cổ phiếu có vẻ đắt đỏ, giao dịch ở mức 33 lần thu nhập. Tính theo hệ số giá trên thu nhập dự phóng dựa trên kỳ vọng của các nhà phân tích, Johnson & Johnson đang giao dịch ở mức 15 lần lợi nhuận tương lai. Con số này thấp hơn mức trung bình của lĩnh vực chăm sóc sức khỏe là 18 lần.

Đối với một doanh nghiệp có quy mô như Johnson & Johnson và sự ổn định lâu dài mà họ mang lại cho nhà đầu tư, cổ phiếu đáng ra nên giao dịch ở mức cao hơn thay vì thấp hơn mức trung bình. Rủi ro pháp lý là lý do tại sao nhà đầu tư do dự về cổ phiếu. Nhưng với việc Johnson & Johnson cho biết "đại đa số những người yêu cầu bồi thường" ủng hộ đề xuất mới nhất của họ để giải quyết các khiếu nại về bột talc, có lý do để lạc quan rằng doanh nghiệp sắp đạt được giải pháp cuối cùng với khả năng giải quyết rủi ro một lần và mãi mãi. Và ngay cả khi phải tăng khoản thanh toán thêm vài tỷ đô la nữa, điều đó cũng sẽ không thay đổi đáng kể triển vọng của công ty trong dài hạn.

Cổ phiếu Johnson & Johnson có đáng mua không?

Mặc dù không còn giao dịch gần mức đáy 52 tuần, cổ phiếu Johnson & Johnson vẫn có vẻ rẻ, và công ty cũng đang trả tỷ suất cổ tức hấp dẫn 2,9%. Đối với các nhà đầu tư định hướng thu nhập, đây có thể là một cổ phiếu tốt để mua và nắm giữ. Johnson & Johnson đã nhiều lần phải đối mặt với nghịch cảnh và thách thức pháp lý trong quá khứ. Tuy nhiên, tình hình tài chính vững mạnh của công ty đã giúp họ xử lý chúng một cách xuất sắc. Vì vậy rủi ro đối với J&J là không đáng kể so với một công ty ít đa dạng hóa hơn và ít tuổi hơn trong lĩnh vực kinh doanh chăm sóc sức khỏe.
 

Huân Hà - theo fool