Trong bài viết này, chủ đề thảo luận sẽ là về đầu tư giá trị và mức độ hiệu quả khi áp dụng phương pháp phân tích giá trị đối với các cổ phiếu thuộc lĩnh vực ngân hàng. Để tóm gọn đại ý, nhóm ngành ngân hàng chính là một lựa chọn tốt để đầu tư giá trị. Nhưng làm thế nào mà hai chủ thể này có liên quan với nhau?

Chọn đúng mã cổ phiếu tốt cho danh mục đầu tư chưa bao giờ là nhiệm vụ dễ dàng. Để làm được điều này cần rất nhiều công sức, thời gian nghiên cứu, chưa kể đến tiền bạc. Và bạn cũng phải cần xây dựng một chiến lược khả thi, phù hợp với các mục tiêu ngắn hạn và dài hạn. Có thể bạn là một nhà đầu tư chỉ số, tức là đầu tư thụ động vào nhiều mã cổ phiếu cùng một lúc với hy vọng đạt được lợi nhuận bằng với hiệu suất tăng trưởng của thị trường chứng khoán chung. Hoặc bạn cũng có thể là một nhà đầu tư tăng trưởng. Kiểu nhà đầu tư này thường hướng đến mục tiêu kiếm lãi dựa trên giá trị cảm nhận của một công ty nào đó và tiềm năng tăng trưởng của họ. Ngoài ra còn có một chiến lược khác là đầu tư giá trị. Phương pháp này đòi hỏi các nhà đầu tư phải học cách phớt lờ đi tất cả các xu hướng ngắn hạn trên thị trường. Thay vào đó, các nhà đầu tư giá trị thường tìm kiếm những công ty mạnh, có khả năng duy trì đà tăng trưởng lâu dài.

Tóm tắt

• Các cổ phiếu thuộc dòng ngân hàng là một lựa chọn tốt cho các nhà đầu tư giá trị.

• Các nhà đầu tư giá trị thường tìm kiếm các cổ phiếu đang giao dịch với giá thấp hơn giá trị nội tại của chúng.

• Một số cổ phiếu ngân hàng có trả cổ tức, mà cổ tức chính là một trong những biểu hiện của cổ phiếu giá trị khi doanh nghiệp “có thiện chí” chia sẻ một phần lợi nhuận cho các nhà đầu tư.

• Các nhà đầu tư giá trị sẽ bị thu hút bởi cổ phiếu ngân hàng, mà những cổ phiếu này vốn dĩ dễ bị tác động bởi tâm lý thị trường ngắn hạn nhất do có sử dụng đòn bẩy và do bản chất của hoạt động kinh doanh ngân hàng.

Đầu tư giá trị là gì?

Đầu tư giá trị là một chiến lược nhắm đến các cổ phiếu có vẻ như đang giao dịch với giá thấp hơn giá trị nội tại hoặc giá trị sổ sách của chúng. Các nhà đầu tư giá trị thường tìm đến những cổ phiếu mà giá thực trên thị trường không phản ánh đầy đủ về dòng tiền trong tương lai của doanh nghiệp đang xét. Về cơ bản, những nhà đầu tư này tin rằng mã cổ phiếu mà họ chọn đang bị thị trường định giá thấp. Họ thường tích cực mua gom cổ phiếu vào trong khi người khác đang bán ra giữa lúc cổ phiếu đó đang có tin xấu, thể hiện hiệu suất tăng trưởng kém hoặc các điều kiện kinh tế trở nên yếu kém. Nhưng khi hầu hết mọi người đang mua đuổi theo những cổ phiếu tăng phi mã thì các nhà đầu tư giá trị lại làm ngược lại, tức là họ bán ra.

Các nhà đầu tư giá trị thường tập trung vào các mục tiêu dài hạn thay vì ngắn hạn. Những lúc thị trường chung hoặc các cổ phiếu giá trị rơi vào quãng trầm thì đó lại chính là cơ hội cho các nhà đầu tư giá trị mua vào với mức chiết khấu hấp dẫn. Ngành ngân hàng khá nhạy cảm với chu kỳ kinh tế nên dễ bị tác động bởi các yếu tố cực đoan về giá cả và định giá, từ đó tạo nên sức hút đối với các nhà đầu tư giá trị.

Phân khúc ngân hàng

Lĩnh vực tài chính hoặc ngân hàng bao gồm các công ty cung cấp dịch vụ tài chính cho người tiêu dùng. Số này bao gồm các ngân hàng bán lẻ, công ty bảo hiểm và các công ty dịch vụ đầu tư. Lĩnh vực này có tác động lớn đến nền kinh tế. Nếu nhóm ngành này càng mạnh thì nền kinh tế càng trở nên mạnh mẽ. Nhưng khi ngành này suy yếu, bằng chứng là các sự kiện dẫn đến cuộc Đại suy thoái (2007-2008), nền kinh tế sẽ bắt đầu đi xuống. Vì vậy để nền kinh tế phát triển lành mạnh, ổn định thì đòi hỏi nhóm ngành tài chính ngân hàng phải vững mạnh.

Nhiều cổ phiếu trong lĩnh vực này có chi trả cổ tức, mà nhiều nhà đầu tư giá trị tin rằng đây là một dấu hiệu tốt về chất lượng của nhà băng. Lịch sử chia cổ tức càng dài thì điều đó càng tốt cho nhà đầu tư, vì điều đó thể hiện họ có một bề dày thành tích rất tốt chứng minh cho quá trình phát triển thành công. Cổ tức cũng nói lên một điều rằng doanh nghiệp của họ có truyền thống chia sẻ với các nhà đầu tư một phần lợi nhuận.

Lưu ý quan trọng: Cổ tức là minh chứng cho chuỗi thành tích kinh doanh thành công và cho thấy doanh nghiệp “có thiện chí” chia sẻ lợi nhuận với các nhà đầu tư.

Ở vùng đáy chu kỳ kinh tế

Ở cuối chu kỳ kinh tế, thông thường nỗi sợ hãi sẽ là cảm xúc chủ đạo. Đây là kiểu môi trường mà cảm xúc sẽ đóng vai trò thúc đẩy giá nhiều hơn là các yếu tố cơ bản. Cổ phiếu ngành ngân hàng thường bị ảnh hưởng đặc biệt nghiêm trọng vì chúng có lượng đòn bẩy lớn và có mối liên hệ mật thiết với nền kinh tế. Trong bảng cân đối kế toán của các cổ phiếu ngân hàng, đòn bẩy thường ở mức hai con số, do đó, chỉ cần phát sinh một tổn thất nhỏ về giá trị tài sản là có thể khiến các ngân hàng mất khả năng thanh toán. Mà điều này lại càng khuếch đại thêm các phản ứng phi lý thái quá của thị trường khi giá chạm đến vùng đáy.

Khi ngân hàng tung ra các khoản cho vay cần phải hoàn trả, rủi ro bị vỡ nợ sẽ cao hơn nhiều. Và các hoạt động cho vay mới sẽ trở nên khó khăn hơn vì nền kinh tế đang khó khăn nên mọi người không ai muốn hoặc không thể gánh thêm những rủi ro quá lớn. Bên cạnh những vấn đề này, khi lãi suất giảm thì hoạt động kinh doanh của ngân hàng sẽ sinh lời kém hơn. Tuy nhiên, điều này lại có ích đối với giá tài sản, từ đó giúp cải thiện bảng cân đối của ngân hàng.

Đầu tư ngắn hạn hay đầu tư dài hạn?

Quan điểm của trường phái đầu tư giá trị có thể được làm rõ hơn thông qua mô tả của Benjamin Graham. Ông cho rằng thị trường chứng khoán như một cỗ máy bỏ phiếu trong ngắn hạn, nhưng lại là một cái máy cân trong dài hạn. Ý nghĩa của phép ẩn dụ này là trong ngắn hạn, giá cổ phiếu được quyết định bởi cảm xúc và ý kiến của những người tham gia thị trường. Nhưng trong dài hạn, giá cổ phiếu được quyết định bởi kết quả hoạt động thực tế của doanh nghiệp.

Ông Graham được coi là cha đẻ của trường phái đầu tư giá trị, tức là chuyên tập trung vào các yếu tố cơ bản dài hạn của cổ phiếu. Vì cổ phiếu ngân hàng có lẽ là đối tượng dễ bị ảnh hưởng nhất bởi những tác động ngắn hạn mang tính cảm xúc dựa trên mức đòn bẩy và bản chất hoạt động kinh doanh của các nhà băng, nên theo lẽ tự nhiên, các nhà đầu tư giá trị thường bị cổ phiếu nhóm ngành này thu hút.

Các nhà đầu tư giá trị thường tìm đến các cổ phiếu có tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) thấp. Đôi khi, nếu một công ty nào đó thực sự gặp khó khăn, tức là công ty đó có thể thua lỗ, như vậy tỷ lệ P/E này không còn hữu ích, mà thay vào đó nhà đầu tư nên sử dụng doanh số bán hàng hoặc biên lợi nhuận gộp để đánh giá. Bên cạnh đó, một thước đo giá trị khác chính là tỷ lệ giá trên giá sổ sách (P/B). Giá trị sổ sách của công ty phản ánh giá trị kế toán của công ty đó sau khi hạch toán tất cả các khoản nợ phải trả.

nguồn traderhub.vn