Khi nói đến nhiên liệu hóa thạch, quan điểm của Mỹ đang thay đổi. Vào ngày nhậm chức, ngày 20 tháng 1 năm 2021, Tổng thống Joseph Biden đã hủy bỏ dự án đường ống Keystone XL vận chuyển dầu từ các bãi cát dầu ở Alberta, Canada, đến Thành phố Steele, Nebraska và xa hơn nữa đến điểm giao hàng dầu thô của NYMEX ở Cushing, Oklahoma. Sau đó vào tháng 5, chính quyền Biden cấm khoan và khai thác dầu mỏ và khí đốt tự nhiên trên các vùng đất liên bang ở Alaska.

Khi Mỹ tiến hành giải quyết vấn đề biến đổi khí hậu thông qua các dạng năng lượng bền vững khác, các quốc gia trên thế giới vẫn tiếp tục dựa vào nhiên liệu dầu mỏ để cung cấp năng lượng cho cuộc sống và kinh doanh. Trong những năm tới, các quy định ngày càng tăng sẽ làm tăng chi phí khai thác dầu và khí đốt từ vỏ trái đất ở Mỹ. Hơn nữa, việc định giá các mặt hàng năng lượng sẽ được điều hành bởi các-ten quốc tế, OPEC và đối tác của nó, người Nga.

Trong khi Mỹ và Châu Âu chuyển sang giai đoạn khử cacbon, hơn một phần ba dân số thế giới sống ở Trung Quốc và Ấn Độ, vẫn chưa chuyển sang giai đoạn này. Hơn nữa, ở Mỹ, hầu hết ô tô, xe tải, máy bay và các phương thức vận tải khác, tiếp tục yêu cầu nhiên liệu từ dầu mỏ. Nhu cầu gia tăng trong bối cảnh đại dịch toàn cầu và nguồn cung giảm theo các sáng kiến ​​xanh của chính quyền Biden làm tăng giá dầu và khí đốt. Các nhà đầu tư nên xem xét xu hướng giá trên thị trường dầu thô, khí đốt tự nhiên, than và etanol trong năm qua.

Hợp đồng tương lai dầu thô trên sàn NYMEX gần đây được giao dịch ở mức giá cao nhất kể từ năm 2014, là 76,98 USD/thùng. Khí đốt tự nhiên đã tăng lên hơn 4 USD/MMBtu vào tuần trước, mức giá cao nhất trong tháng 7 kể từ năm 2014 và mức cao nhất kể từ cuối năm 2018, khi bắt đầu mùa nóng cao điểm. Ethanol đã giao dịch ở mức cao nhất kể từ năm 2014 trong những tuần qua.

Với nhu cầu tăng cao, các công ty lọc dầu có thể kiếm được lợi nhuận. Valero Energy (NYSE: VLO) là công ty lọc dầu hàng đầu của Mỹ. Cổ phiếu của công ty đã giảm xuống gần mức thấp hơn 20 đô la, hiện giao dịch thấp hơn khoảng 22,8% so với mức của họ vào ngày 3 tháng 6. Ở mức 65,54 đô la cho mỗi cổ phiếu vào ngày 26 tháng 7, VLO đã trở lại vùng mua (tại thời điểm bài báo xuất bản cổ phiếu chỉ cao hơn vài cent) .

Cổ tức ở mức 3,92 đô la, hoặc lợi suất gần 6%, làm cho cổ phiếu này trở thành một cổ phiếu đầu tư hấp dẫn vì lợi  cao hơn mức thị trường chung.

Dầu thô và dự trữ dầu điều chỉnh vào ngày 19 tháng 7

Dầu thô thường giảm mạnh trong quá trình điều chỉnh. Ví dụ rõ ràng nhất là vào nửa đầu năm 2020 khi giá hàng hóa này bốc hơi và giảm xuống dưới 0 trên hợp đồng tương lai trên sàn NYMEX và xuống mức thấp nhất trong thế kỷ này trên hợp đồng tương lai dầu Brent.

Kể từ tháng 4 năm ngoái, hàng hóa năng lượng đã tạo ra các mức đáy và đỉnh mới. Giá dầu giao sau trên NYMEX đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2014 vào ngày 6 tháng 6 ở mức 76,98 USD/thùng. Hợp đồng giao trong tháng 8 hiện đang đạt mức 76,07 USD/thùng.

Crude Oil Daily

Biểu đồ trên cho thấy sự sụt giảm từ mức cao và mức giảm đáng kể vào thứ Hai, ngày 19 tháng 7, đưa giá WTI giao sau tháng 8 xuống mức thấp 65,01 đô la vào ngày 20 tháng 7 trước khi quay trở lại mức trên 72 đô la/thùng. Dầu thô giảm cùng với thị trường chứng khoán, khi các cổ phiếu liên quan đến dầu mỏ cũng bị bán tháo.

Gần đây, các cổ phiếu liên quan đến dầu mỏ đã có kết quả tệ hơn nhiều so với dầu thô. S&P 500 Energy Sector ETF (NYSE: XLE) có tính thanh khoản cao nắm giữ danh mục cổ phiếu trong các công ty liên quan đến dầu khí hàng đầu của Mỹ.

XLE Daily

Biểu đồ cho thấy XLE đã tăng lên mức cao 56,65 đô la vào ngày 10 tháng 7 và giảm xuống mức thấp nhất là 46,30 đô la vào ngày 19 tháng 7. ETF đã hạ thấp hơn vào ngày 19 tháng 7 - ngày giá dầu thô giảm mạnh gần đây nhất.

Các kho dự trữ dầu giảm 18,3% so với mức cao, trong khi giá dầu thô giao sau tháng 8 trên sàn NYMEX giảm 14,5%. Dầu thô được giao dịch ở mức 72 USD/thùng vào ngày 28/7, cao hơn 10,8% so với mức thấp gần đây, trong khi ở mức 49,83 USD, XLE đã phục hồi 7,6%. Các cổ phiếu liên quan đến dầu mỏ đã tụt hậu so với giá dầu thô giao sau khi chúng giảm nhiều hơn trong thời gian điều chỉnh và tăng ít hơn trong thời gian phục hồi.

XLE có tỉ trọng 3,12% vào Valero Energy- Công ty lọc dầu thô thành nhiên liệu vận tải, hóa dầu và sản xuất nhiên liệu sinh học ở Mỹ, Canada, Vương quốc Anh và Ireland. Hồ sơ của công ty lưu ý rằng nó hoạt động thông qua ba phân khúc: Lọc dầu, Diesel sinh học và Ethanol.

VLO có vốn hóa thị trường là 26,042 tỷ USD ở mức 65,54 USD/cổ phiếu. Cổ phiếu giao dịch trung bình 5,13 triệu cổ phiếu mỗi ngày. Vào năm 2021, VLO đã giao dịch trong phạm vi từ $54,84 đến $84,95 cho mỗi cổ phiếu. Tại mức giá đóng cửa hôm thứ Ba là 65,58 đô la, cổ phiếu gần với mức đáy hơn là mức đỉnh trong năm. Đồng thời, cổ phiếu đã đi xuống kể từ đầu tháng Sáu.

Ba yếu tố đang báo hiệu cổ phiếu Valero sẽ tăng, và nên mua ở mức giá hiện tại.

1. Nhu cầu dầu thô và sản phẩm từ dầu tăng mạnh

Vắc-xin tạo ra khả năng miễn dịch cho cộng đồng đối với COVID-19 đã tạo ra một sự bùng nổ nhu cầu khi mọi người đang trở lại làm việc, đi nghỉ và du lịch trên thế giới. Mức tồn kho dầu và sản phẩm từ dầu ở Mỹ phản ánh nhu cầu mạnh mẽ đối với nhiên liệu truyền thống này.

Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng, các kho dự trữ dầu thô, xăng và sản phẩm chưng cất đã giảm từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 16 tháng 7 năm 2021.

EIA Inventories

Nguồn: Dữ liệu hàng tuần của EIA

Trong suốt năm 2021, dự trữ dầu thô giảm 53,7 triệu thùng, dự trữ xăng giảm 100.000 thùng và dự trữ sản phẩm chưng cất giảm 10,7 triệu thùng. Sản lượng dầu thô hàng ngày của Mỹ tăng từ 11 lên 11,4 triệu thùng/ngày kể từ cuối năm 2020, tăng 3,6%. Tuy nhiên, chúng vẫn thấp hơn 13% so với mức đỉnh 13,1 mbpd vào tháng 3 năm 2020 bất chấp nhu cầu mạnh mẽ.

Nhu cầu ngày càng tăng đối với xăng, dầu , dầu diesel và nhiên liệu máy bay đã khiến chênh lệch giá với các sản phẩm lọc dầu tăng cao hơn vào năm 2021.

2. Chênh lệch giá Crack (Crack spread) đã tăng cao hơn đáng kể, đồng nghĩa với việc tăng lợi nhuận cho Valero

Chênh lệch giá Crack phản ánh tính kinh tế của việc chế biến một thùng dầu thô thành một thùng xăng hoặc các sản phẩm chưng cất. Chênh lệch là một chỉ báo thời gian thực về nhu cầu nhiên liệu và là thước đo lợi nhuận cho các công ty như Valero về chế biến các sản phẩm dầu. Chênh lệch giá Crack gia tăng đồng nghĩa với lợi nhuận nhiều hơn cho các nhà máy lọc dầu.

RBOI vs WTI Crack Spread Monthly

Biểu đồ hàng tháng của chênh lệch giá Crack của xăng cho thấy nó đã di chuyển từ 10,81 đô la vào cuối năm 2020 lên mức 23,81 đô la mỗi thùng vào ngày 26 tháng 7. Xăng là một loại nhiên liệu theo mùa có xu hướng tăng trong các tháng mùa xuân và mùa hè và giảm trong mùa đông khi người dân có xu hướng di chuyển nhiều hơn.

Vào năm 2020 do đại dịch hoành hành, chênh lệch giá Crack của xăng giảm xuống dưới mức 14 USD/thùng vào tháng Bảy.

ULSD vs WTI Crack Spread Monthly

Bất chấp cái tên, chênh lệch giá Crack dầu nóng là một đại diện cho các sản phẩm chưng cất như dầu diesel và nhiên liệu máy bay. Mức chênh lệch của sản phẩm chưng cất đã chuyển từ 13,92 đô la vào cuối năm 2020 lên 18,49 đô la mỗi thùng vào ngày 26 tháng 7. Vào tháng 7 năm 2020, mức chênh lệch của sản phẩm chưng cất xuống dưới mức 12,50 đô la mỗi thùng.

Chênh lệch crack cao hơn dẫn đến tăng lợi nhuận cho VLO và các nhà máy lọc dầu khác. Khi nói đến nhiên liệu sinh học, ngô là nguyên liệu đầu vào chính trong sản xuất etanol ở Hoa Kỳ. Vào cuối tháng 12 năm 2020, giá ngô giao sau  ở mức 4,8575 đô la/giạ, với giá bán buôn ethanol gần đó ở mức 1,433 đô la/gallon.

Ở mức $5,4575 vào ngày 26 tháng 7, ngô cao hơn 12,4%. Ethanol ở mức 2,32 đô la, ethanol cao hơn 61,9% so với giá đóng cửa năm 2020. Vì đầu vào tăng ít hơn theo tỷ lệ phần trăm so với đầu ra, việc tinh chế hạt thô thành nhiên liệu sinh học là một ngành kinh doanh ngày càng có lợi nhuận đối với VLO.

3. Đáy thấp hơn và đỉnh cao hơn kể từ tháng 3 năm 2020

Cổ phiếu Valero có thể đã giảm từ 84,95USD xuống 65,54 USD/cổ phiếu, nhưng xu hướng dài hạn vẫn là tăng.

VLO Weekly

Cổ phiếu Valero đã tạo ra các đáy thấp cao hơn và các đỉnh cao hơn kể từ khi cổ phiếu tìm thấy đáy ở mức 31 đô la vào tháng 3 năm 2020. Cổ phiếu đã tạo đáy thấp hơn 35,44 đô la vào tháng 10 năm 2020, đây là mức hỗ trợ quan trọng.

Tôi kỳ vọng nhu cầu mạnh mẽ đối với các sản phẩm dầu và việc chênh lệch giá của các sản phẩm sẽ hỗ trợ việc tăng giá cổ phiếu. Về tính thời vụ có thể VLO sẽ  trong những tháng tới khi mùa đông đến gần.

Trong khi đó, cổ tức của Valero ở mức 3,92 đô la tương đương với lợi suất 5,98% trên thị trường.

Việc chuyển đổi sang một con chính sách năng lượng bền vững của Mỹ có nghĩa là các quy định đối với tất cả các công ty năng lượng truyền thống sẽ làm chi phí sản xuất tang và cắt giảm các bộ phận của doanh nghiệp. Tuy nhiên, nhu cầu về dầu thô và nhiên liệu sinh học của Mỹ hiện đang tăng lên khi việc tiêm vắc-xin tạo ra khả năng miễn dịch cho cộng đồng trước những hậu quả tồi tệ nhất của COVID-19.

Sẽ mất nhiều năm, nếu không muốn nói là nhiều thập kỷ, để đạt được tiêu chuẩn khí thải và khử cacbon thấp hơn. Trong khi đó, Mỹ vẫn phụ thuộc vào nhiên liệu làm từ dầu mỏ, điều này khiến cổ phiếu Valero sẽ tăng giá ở mức giá hiện tại.

Theovn.investing.com