PayPal đã báo cáo một Q2 không có lãi. Đó có phải là một cú va vấp nhỏ, hay công ty fintech này đang thực sự bước đi trên một con đường đen tối?

Là công ty tiên phong của lĩnh vực công nghệ tài chính (fintech), PayPal Holdings (PYPL) đã mang lại cho các cổ đông của mình những phần thưởng tuyệt vời kể từ khi tách khỏi eBay vào tháng 7 năm 2015. Ngay cả sau mức giảm 66% trong năm qua, cổ phiếu của ông lớn thanh toán di động vẫn đã tăng khoảng 160% từ thời điểm khởi đầu. Tuy nhiên, diễn biến giá cổ phiếu gần đây cho thấy công ty đang gặp phải rào cản trên con đường phát triển của mình.

Không giống như đại đa số các doanh nghiệp fintech ngày nay, PayPal đã từng là một cỗ máy tạo ra lợi nhuận. Điều đó đã thay đổi trong Q2 – công ty thanh toán di động đã lần đầu tiên ghi nhận lỗ ròng theo các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP) kể từ Q1/2014. Kết quả đó ít nhất là một sự thức tỉnh đối với nhà đầu tư, và chắc chắn là điều mà thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ trong vài quý tới. Liệu ông lớn fintech sẽ phục hồi hay những ngày đẹp nhất của họ đã nằm lại trong quá khứ?

Một Q2 (không) đáng nhớ

Cổ phiếu PayPal chắc chắn là một nạn nhân của xu hướng bán tháo công nghệ rộng lớn hơn liên quan đến lạm phát cao và lãi suất tăng. Tuy nhiên, công ty fintech này cũng đang phải đối mặt với các vấn đề của riêng họ. Trong Q2, công ty đã báo cáo lỗ ròng 341 triệu USD, giảm mạnh so với mức lợi nhuận 1,2 tỷ USD trong cùng kỳ năm ngoái. May mắn thay, họ đã tạo ra một khoản lợi nhuận hoạt động dương 764 triệu USD, mặc dù con số này cũng đã giảm 32,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Vậy chuyện gì đã xảy ra?

Hai trong các chi phí hoạt động của PayPal, chi phí giao dịch và các khoản lỗ liên quan đến giao dịch và tín dụng, đã tăng đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Chi phí giao dịch của công ty đã tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái lên 3 tỷ USD, chiếm đến 45% tổng doanh thu. Ban lãnh đạo PayPal lý giải chi phí cao hơn là do Braintree, một hệ thống thanh toán bằng thẻ di động dành cho các doanh nghiệp thương mại điện tử. Braintree, công ty được PayPal mua lại vào năm 2013, thường có chi phí cao hơn các dịch vụ khác của ông lớn fintech. Thêm vào đó, ban lãnh đạo đã đề cập đến sự thay trong cấu trúc vốn – cụ thể là việc sử dụng thẻ ghi nợ được bình thường hóa trở lại so với năm ngoái – cũng làm tăng chi phí giao dịch. Các khoản lỗ giao dịch và tín dụng của công ty cũng tăng 165% so với cùng kỳ năm ngoái lên 448 triệu USD do một thủ tục phá sản đang diễn ra và các âm mưu gian lận liên quan đến dịch vụ của Venmo.

PayPal có kế hoạch gì để khắc phục các sự cố này?

Mặc dù nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ tình hình chi phí và lợi nhuận của công ty trong những quý tới, PayPal có nhiều khả năng sẽ phục hồi trở lại. Trong báo cáo thu nhập Q2, ban lãnh đạo công ty đã thông báo rất rõ ràng kế hoạch cắt giảm chi phí hoạt động. CEO Dan Schulman đã nói về việc công ty tận dụng quy mô để thúc đẩy giảm chi phí trên cơ sở nhà cung cấp của mình. PayPal cũng đã cắt giảm lực lượng lao động và có kế hoạch thay đổi vị trí văn phòng, thuê nhân viên ở những địa điểm có chi phí thấp hơn.

Kết quả là ông lớn fintech tin rằng họ có thể hiện thực hóa mục tiêu tiết kiệm 900 triệu USD chi phí hoạt động và giao dịch vào năm 2022. Họ cũng tin rằng các sáng kiến ​​của mình sẽ cho phép tiết kiệm 1,3 tỷ USD vào năm 2023. Mặc dù việc thực hiện sẽ khác rất nhiều so với khi lên kế hoạch, rõ ràng là PayPal đang ưu tiên cắt giảm chi phí và tăng lợi nhuận trong những năm tới. Sẽ rất thú vị để xem các kế hoạch tiết kiệm chi phí của công ty được thực hiện như thế nào. Tuy nhiên, có vẻ như công ty đang đi đúng hướng.

Nhà đầu tư có nên mua cổ phiếu PayPal?

PayPal có nhiều khả năng sẽ phục hồi mạnh mẽ. Không chỉ có vị trí dẫn đầu không gian fintech với 429 triệu người dùng tích cực cùng với vị thế tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn trị giá 9,3 tỷ USD, ban lãnh đạo công ty cũng đang có vị thế tốt với các kế hoạch cắt giảm chi phí đầy tham vọng. Với hệ số giá trên thu nhập dự phóng chỉ hơn 20 lần một chút và hệ số giá trên doanh thu 4,3 lần, cổ phiếu PayPal có vẻ đã chạm đến một ngưỡng vào vị thế tốt đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Trong năm năm qua, cổ phiếu fintech này đã có hệ số giá trên thu nhập trung bình là 57,2 lần và hệ số giá trên doanh thu là 8,8 lần. Nhưng bất kể như thế nào thì lịch sử sinh lợi rất tốt của PayPal cũng có thể sẽ tiếp tục trong nhiều năm tới, và các nhà đầu tư dài hạn nên tự tin rằng cổ phiếu sẽ mang lại lợi nhuận đánh bại thị trường.